本文關(guān)鍵詞： 內(nèi)部控制信息選擇性披露 缺陷隱瞞 誘發(fā)途徑 高管權(quán)力操縱 披露成本 資金成本 經(jīng)營性負(fù)債成本 法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)成本　出處：《北京交通大學(xué)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：內(nèi)部控制是保障企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)資源安全的重要手段之一。自2008年以來,隨著《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》以及《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》陸續(xù)出臺(tái),我國企業(yè)內(nèi)部控制制度進(jìn)行了一系列的重大改革。其中內(nèi)部控制信息披露制度作為上述改革中的標(biāo)志性事件,得到了學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。該制度旨在通過規(guī)范公司內(nèi)部控制信息披露過程及標(biāo)準(zhǔn)以期達(dá)到反向激勵(lì)上市公司在其內(nèi)部控制建設(shè)中投入更多的資源,進(jìn)而提高其財(cái)務(wù)信息可靠性的目的。進(jìn)一步地該制度使得監(jiān)管部門以及外部利益相關(guān)者獲得了知悉上市公司內(nèi)部控制信息的渠道,將多年以來黑箱一般的企業(yè)內(nèi)部控制呈現(xiàn)在公眾視野之下。因而自該制度執(zhí)行之后,學(xué)者們針對(duì)上市公司內(nèi)部控制等相關(guān)議題展開了大量的研究。現(xiàn)有該領(lǐng)域研究成果大多集中在內(nèi)部控制質(zhì)量、內(nèi)部控制缺陷的影響因素以及經(jīng)濟(jì)后果等方面,探討了企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)公司治理、經(jīng)營績效的良性作用機(jī)制以及內(nèi)部控制缺陷對(duì)股東財(cái)富的損害效應(yīng)。相關(guān)結(jié)論揭示了企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)提高企業(yè)價(jià)值及資本市場運(yùn)營效率具有重大意義,極大的豐富了我國內(nèi)部控制研究領(lǐng)域的成果。而在內(nèi)部控制相關(guān)議題的研究中,核心制度的規(guī)范效應(yīng)不可忽視。披露制度是否能夠有效規(guī)范企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為以及披露制度是否存在不同程度的逆向激勵(lì)效應(yīng)而對(duì)資本市場運(yùn)營有所損害歷來是信息披露研究領(lǐng)域關(guān)注的重點(diǎn)話題。內(nèi)部控制信息披露制度作為內(nèi)部控制改革中的核心組成部分,尚少有研究就該制度的執(zhí)行效度及其實(shí)施效果進(jìn)行討論。同時(shí)基于我國企業(yè)經(jīng)營實(shí)踐,自強(qiáng)制性內(nèi)部控制信息披露制度推行以來,上市公司因內(nèi)部控制缺失而引發(fā)的嚴(yán)重違規(guī)事件仍屢見不鮮。內(nèi)部控制信息披露能夠在多大程度上反應(yīng)其真實(shí)內(nèi)部控制質(zhì)量以及內(nèi)部控制信息披露制度是否起到了應(yīng)有的監(jiān)管效應(yīng)等問題得到了公眾的質(zhì)疑。事實(shí)上,在上市公司內(nèi)部控制信息披露過程中遵循存在缺陷、發(fā)現(xiàn)缺陷以及披露缺陷三流程模式。每一環(huán)節(jié)即相關(guān)又部分獨(dú)立。現(xiàn)有該領(lǐng)域研究大多依據(jù)“披露缺陷即存在缺陷”這一前提假設(shè),忽略了上市公司可能存在的機(jī)會(huì)主義行為。即事后監(jiān)督及懲罰機(jī)制的缺失導(dǎo)致上市公司存在隱瞞或以其他形式披露其內(nèi)部控制缺陷的內(nèi)部控制信息選擇性披露行為。因此上市公司內(nèi)部控制信息披露行為并不簡單的與其信息內(nèi)容存在一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系,將上市公司內(nèi)部控制信息披露行為單獨(dú)分離出來,并結(jié)合現(xiàn)有內(nèi)部控制信息披露制度效度分析,就其披露行為的影響效應(yīng)及經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行探究將具有重大意義。因此在現(xiàn)有內(nèi)部控制領(lǐng)域?qū)?nèi)部控制信息披露制度的執(zhí)行效率以及上市公司內(nèi)部控制信息選擇性披露行為等領(lǐng)域還有較大研究空間值得深入探究。本文對(duì)上述問題展開了探索,驗(yàn)證了我國現(xiàn)行內(nèi)部控制制度并不能有效規(guī)范上市公司內(nèi)部控制信息披露行為,同時(shí)由于披露成本的存在,內(nèi)部控制信息披露制度存在一定的逆向激勵(lì)效應(yīng),若不加強(qiáng)事后監(jiān)管力度,由此產(chǎn)生的累積效應(yīng)將使得內(nèi)部控制信息披露制度失去其監(jiān)管意義。本文首先基于規(guī)范研究范式,綜合運(yùn)用代理理論、自由市場理論、制度理論、監(jiān)管理論以及管理層霸權(quán)及動(dòng)機(jī)理論分析強(qiáng)制性信息披露背景下,從內(nèi)部控制缺陷披露視角,就企業(yè)內(nèi)部控制缺陷選擇性披露的形成機(jī)理以及這一行為對(duì)資本市場以及企業(yè)后續(xù)經(jīng)濟(jì)行為的影響,從而構(gòu)建本文對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制信息披露行為內(nèi)外部制約因素分析框架。在此基礎(chǔ)上,以我國滬深兩市A股主板上市公司為樣本,并提取出具有財(cái)務(wù)錯(cuò)報(bào)、違規(guī)行為以及財(cái)務(wù)重述行為等顯著內(nèi)部控制缺陷的上市公司為主要研究樣本,就上市公司內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為核心研究議題展開了如下三方面的研究：第一,本文首先對(duì)內(nèi)部控制信息披露制度的執(zhí)行現(xiàn)狀進(jìn)行了初步分析,并針對(duì)強(qiáng)制性內(nèi)部控制信息披露背景下,上市公司內(nèi)部控制信息選擇性行為存在性及其公司特征方面的影響因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)隨著我國內(nèi)部控制信息披露制度進(jìn)程的推進(jìn),雖然上市公司內(nèi)部控制信息披露比例呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。但強(qiáng)制性內(nèi)部控制信息披露制度的實(shí)施并沒有顯著提高我國上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量。.在內(nèi)部控制有效性評(píng)價(jià)以及內(nèi)部控制缺陷等信息披露方面,仍存在披露不實(shí)以及披露內(nèi)容前后矛盾的現(xiàn)象。通過進(jìn)一步地對(duì)比分析,本文發(fā)現(xiàn)即使在強(qiáng)制性內(nèi)部控制信息披露背景下,我國上市公司存在顯著的內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為。進(jìn)而表明我國上市公司內(nèi)部控制缺陷披露比例的下降源于基于懲罰規(guī)避論的企業(yè)內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為�；谟绊懸蛩胤治龅慕Y(jié)果,較高的內(nèi)部治理水平可以較好的規(guī)避內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為的發(fā)生,進(jìn)一步地通過采用雙變量Probit模型(Bivariate Probit Model)將企業(yè)內(nèi)部控制信息披露流程進(jìn)行細(xì)化分析檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)論提高了原始實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。本部分的研究結(jié)論整體上表明現(xiàn)行我國內(nèi)部控制信息披露制度尚不能有效規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制信息披露行為,公開披露企業(yè)內(nèi)部控制信息并不能在較大的程度上反應(yīng)上市公司真實(shí)內(nèi)部控制質(zhì)量,具體地,上市公司內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告無法有效定義其內(nèi)部控制缺陷存在性及程度分類。第二,在公司特征層面影響因素探究的基礎(chǔ)上,本文基于內(nèi)部控制信息披露決策制定流程,檢驗(yàn)了上市公司內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為內(nèi)部誘發(fā)途徑。在初步明確上市公司內(nèi)部控制缺陷選擇性披露的影響因素后,本文通過對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露流程分析,就該行為的誘發(fā)途徑進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)由于在我國公司治理環(huán)境中,治理層與管理層的界線較為模糊,因此在內(nèi)部控制信息披露過程中存在較為嚴(yán)重的高管干預(yù)現(xiàn)象。具體表現(xiàn)為高管阻礙了上市公司內(nèi)部控制缺陷如實(shí)對(duì)外披露,且該現(xiàn)象在行業(yè)競爭地位較高的上市公司中更加明顯。進(jìn)一步在綜合考慮行業(yè)景氣度以及行業(yè)集中度等行業(yè)特征的調(diào)節(jié)作用后,本文發(fā)現(xiàn)高管操縱行為在行業(yè)景氣度較低的行業(yè)中更加顯著。而基于行業(yè)集中度分組子樣本的檢驗(yàn)結(jié)果顯示,高管的干預(yù)行為在行業(yè)集中度較高企業(yè)中更加顯著,有趣的是不同于全樣本實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果,發(fā)現(xiàn)在行業(yè)集中度較高的企業(yè)中較高的行業(yè)競爭地位制約了高管的操縱行為。而在行業(yè)集中度較低的樣本中,即競爭形勢(shì)嚴(yán)峻的行業(yè)中,高管操縱行為在競爭地位較高的企業(yè)中更加顯著。這表明政策制定者應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)相關(guān)信息披露的監(jiān)管力度,督促上市公司強(qiáng)化其其治理水平以及內(nèi)部控制質(zhì)量。同時(shí)其他外部監(jiān)管者對(duì)于上市公司行為的監(jiān)督應(yīng)考慮不同經(jīng)濟(jì)條件以及行業(yè)特征的影響。第三,在上述研究基礎(chǔ)上檢驗(yàn)了內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為對(duì)我國上市公司權(quán)益資金成本、經(jīng)營性負(fù)債成本以及訴訟風(fēng)險(xiǎn)成本等企業(yè)綜合經(jīng)營成本的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)基于傾向性得分匹配樣本(Propensity Score Matching),本文的研究結(jié)論整體表明市場、行業(yè)以及法律監(jiān)管并不能有效識(shí)別上市公司的內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為。具體表現(xiàn)為那些按制度要求在其內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告中如實(shí)披露其內(nèi)部控制缺陷的上市公司承擔(dān)了更多的來自于資本市場、行業(yè)以及法律監(jiān)管方面懲罰成本,從而具有較高的經(jīng)營成本。具體地,在權(quán)益資金成本方面,本文從靜態(tài)及動(dòng)態(tài)權(quán)益資金成本變化方面揭示了我國資本市場投資者現(xiàn)階段尚無法識(shí)別上市公司的內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為。對(duì)于同樣具有內(nèi)部控制缺陷的上市公司,資本市場對(duì)于提前披露其缺陷的公司提出了更高的回報(bào)率。而在經(jīng)營性負(fù)債方面,研究發(fā)現(xiàn)上市公司按制度要求披露內(nèi)部控制缺陷的行為與其商業(yè)信用水平顯著負(fù)相關(guān),即我國上市公司上下游客戶同樣對(duì)于那些提前披露其缺陷的上市公司減少了其提供的商業(yè)信用融資。而進(jìn)一步地基于超額商業(yè)信用視角的研究發(fā)現(xiàn),內(nèi)部控制缺陷的如實(shí)披露降低了上市公司在行業(yè)合作者中的聲譽(yù)。在訴訟風(fēng)險(xiǎn)成本方面,本文從被訴概率、同一會(huì)計(jì)期間被訴次數(shù)以及涉案金額等三個(gè)視角探討了上市公司因缺陷披露而帶來的法律訴訟成本。同時(shí)存在內(nèi)部控制缺陷的背景下,按制度要求與年報(bào)一同在其內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告中如實(shí)披露其內(nèi)部控制缺陷的上市公司面臨了更高的訴訟風(fēng)險(xiǎn),具體表現(xiàn)為更高的被訴概率、更多的同一會(huì)計(jì)期間被訴次數(shù)以及更高的涉案金額。同時(shí)上述現(xiàn)象在上市公司涉及資金問題訴訟案件中更加明顯。本文研究的創(chuàng)新性主要有以下方面：第一,本文突破了“披露缺陷即存在缺陷”這一前提假設(shè),將上市公司內(nèi)部控制信息披露行為從其信息內(nèi)容中分離出來,驗(yàn)證了即使在強(qiáng)制性內(nèi)部控制信息披露背景下,我國上市公司仍存在較為明顯的內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為。上述結(jié)論的提出為我國內(nèi)部控制制度執(zhí)行效度問題提供了初步證據(jù)：第二,通過對(duì)內(nèi)部控制信息披露內(nèi)部監(jiān)督層級(jí)的細(xì)分,并結(jié)合我國公司治理特征,厘清了我國內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為的誘發(fā)途徑,揭示了高管干預(yù)是阻礙我國上市公司內(nèi)部控制信息如實(shí)披露的主要制約機(jī)制,并結(jié)合中觀行業(yè)環(huán)境特征驗(yàn)證了上述現(xiàn)象因受不同行業(yè)特征影響而存在差異；第三,在上述結(jié)論的基礎(chǔ)上,本文以具有財(cái)務(wù)錯(cuò)報(bào)、違規(guī)行為以及財(cái)務(wù)重述等顯著內(nèi)部控制缺陷的上市公司為樣本,以其內(nèi)部控制缺陷選擇性披露為核心研究議題,從資本市場、行業(yè)以及法律訴訟三方面探討了該行為對(duì)上市公司披露成本的作用機(jī)制,揭示了現(xiàn)階段我國外部利益相關(guān)者尚不能識(shí)別上市公司內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為。本文的貢獻(xiàn)在于：第一,從內(nèi)部控制信息選擇性披露視角將上市公司內(nèi)部控制信息披露行為與其信息內(nèi)容分離,就核心信息披露行為進(jìn)行探索擴(kuò)展了我國內(nèi)部控制領(lǐng)域的研究范疇；第二,從制度執(zhí)行效度分析視角,側(cè)面分析了我國內(nèi)部控制信息披露制度的執(zhí)行現(xiàn)狀及其逆激勵(lì)效應(yīng),同時(shí)揭示了在行業(yè)環(huán)境制約下內(nèi)部控制缺陷選擇性披露的內(nèi)部誘發(fā)途徑,為政策制定者確定其監(jiān)管方向、監(jiān)管力度以及完善內(nèi)部控制信息披露制度后續(xù)監(jiān)督反饋機(jī)制提供了理論參考；第三,現(xiàn)有投資者大多依據(jù)上市公司外部信息披露進(jìn)行決策。本文的結(jié)論說明投資者應(yīng)對(duì)上市公司信息披露內(nèi)容的可靠性進(jìn)行識(shí)別,在關(guān)注標(biāo)志性事件的同時(shí),不應(yīng)忽視那些較為常規(guī)反映上市公司財(cái)務(wù)健康程度的評(píng)價(jià)指標(biāo)。上述內(nèi)容的發(fā)現(xiàn)對(duì)提高我國資本市場運(yùn)營效率具有重大意義；第四,從資本市場、行業(yè)以及法律訴訟三方面探討了內(nèi)部控制缺陷選擇性披露行為對(duì)其綜合性經(jīng)營成本的作用機(jī)制,豐富了經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)領(lǐng)域的研究成果。
[Abstract]:Internal control is one of the most important means to guarantee the realization of enterprise strategic objectives and the safety of economic resources . On the basis of analyzing the influence factors of the internal control information of listed companies , it is found that the internal control information of listed companies can not effectively regulate the existence and extent classification of internal control defects . This paper , based on the analysis of internal control information disclosure , discusses the mechanism of internal control defect selective disclosure in our country .

【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
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本文編號(hào)：1459661