發(fā)布時間：2017-12-08 09:30

  本文關(guān)鍵詞：非激勵型高管股權(quán)激勵、企業(yè)投資方式與控制人收益

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【摘要】：本文在識別高管股權(quán)激勵計劃的非激勵型動機的基礎(chǔ)上,結(jié)合混合型公司治理模式和高管的權(quán)力特征將非激勵型動機進一步細分為贖買型動機和福利型動機,重點探討兩類非激勵型股權(quán)激勵的企業(yè)投資方式偏好以及由此引致的企業(yè)投資方式對控制人收益的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)兩類非激勵型股權(quán)激勵企業(yè)的投資方式偏好不同,贖買型股權(quán)激勵的企業(yè)更加傾向于外部并購,而福利型股權(quán)激勵的企業(yè)則更加傾向于內(nèi)部投資;(2)兩類非激勵型高管股權(quán)激勵通過影響企業(yè)投資方式的選擇而實現(xiàn)提高控制人收益的目的,贖買型股權(quán)激勵所引發(fā)企業(yè)的外部并購增加控制性大股東的掏空行為,而福利型股權(quán)激勵引發(fā)企業(yè)的內(nèi)部投資提高高管人員的在職消費水平。這一研究表明,企業(yè)投資方式的選擇,可能成為上市公司實際控制人通過推出非激勵型股權(quán)激勵來提高控制人收益的一種途徑。
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;浙江財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目(70801051;71372109) 浙江財經(jīng)大學(xué)財務(wù)與會計研究中心資助
【分類號】：F272.92
【正文快照】： 引言 自我國上市公司“正式”實施股權(quán)激勵計劃以來,高管人員股權(quán)激勵如何影響公司的投資決策已成為現(xiàn)代公司金融研究的熱點話題。當(dāng)前,大多數(shù)學(xué)者熱衷于討論高管股權(quán)激勵與企業(yè)資本配置效率的關(guān)系①,鮮有關(guān)注高管股權(quán)激勵機制對企業(yè)投資方式選擇的影響。然而我們認為,作為公

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本文編號：1265907