本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資、融資約束對企業(yè)研發(fā)投資的影響研究

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【摘要】：創(chuàng)新是一個國家或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的源泉,而研發(fā)是科技創(chuàng)新的核心。我國創(chuàng)業(yè)板上市公司大多注重研發(fā)投資活動,是我國自主創(chuàng)新戰(zhàn)略不可或缺的組成部分。然而,研發(fā)投資風(fēng)險高、回報不確定以及周期長的特點導(dǎo)致了研發(fā)投資融資約束的普遍存在。隨著我國金融市場的日益繁榮,以高風(fēng)險、高成長的創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資目標的風(fēng)險投資作為一種新興的融資渠道,為我國資本市場帶來了新的活力。風(fēng)險投資要能夠有效緩解創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投資的融資約束,將不僅為創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)投資活動提供新的融資渠道,也將進一步推動我國金融市場多元化發(fā)展的進程。因此,從風(fēng)險投資的視角,研究風(fēng)險投資對企業(yè)研發(fā)投資融資約束的作用機制,對促進創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投資活動以及風(fēng)險投資機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展有著十分重大的意義。本文從風(fēng)險投資與融資約束入手,基于290家創(chuàng)業(yè)板上市公司2011年至2014年的平衡面板數(shù)據(jù),實證分析了風(fēng)險投資、融資約束對企業(yè)研發(fā)投資的影響,實證結(jié)果表明:創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)投資存在融資約束問題;風(fēng)險投資參與對企業(yè)研發(fā)投資具有顯著的正影響,引入風(fēng)險投資有助于緩解創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)研發(fā)投資的融資約束;同時,具有聯(lián)合風(fēng)險投資的創(chuàng)業(yè)板上市公司其研發(fā)投資的融資約束小于沒有聯(lián)合風(fēng)險投資的公司,即聯(lián)合風(fēng)險投資會進一步緩解企業(yè)研發(fā)投資的融資約束。但是,創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投資融資約束的緩解程度并不會隨風(fēng)險投資持股比例的升高而相應(yīng)增大。因此,要緩解創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投資的融資約束,既需要創(chuàng)業(yè)板上市公司提升自身研發(fā)能力,盡力爭取風(fēng)險資本并充分利用風(fēng)險資本的聲譽機制以拓寬自身的融資渠道,又需要風(fēng)險投資在利用聲譽機制的同時積極為被投資公司提供管理類增值服務(wù),也需要政府積極建設(shè)和發(fā)展包括風(fēng)險投資在內(nèi)的非銀行金融機構(gòu)體系,并建立和健全我國的風(fēng)險投資機制。
【學(xué)位授予單位】：重慶理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F273.1

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本文編號：1239692