本文關(guān)鍵詞：我國主動負(fù)債上市公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究——兼論供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去杠桿”政策問題

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【摘要】：文章通過設(shè)定主動負(fù)債篩選標(biāo)準(zhǔn),研究2006—2008年主動負(fù)債上市公司在主動負(fù)債年度后三年內(nèi)的資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整情況。結(jié)果表明:我國上市公司存在主動負(fù)債現(xiàn)象,約占5%,且涉及各個行業(yè);行業(yè)平均杠桿、資產(chǎn)有形性和公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān),市賬率和盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān),但市賬率影響較小,主動負(fù)債公司存在朝著目標(biāo)杠桿調(diào)整的行為,且調(diào)整速度高達(dá)61%。政策啟示:發(fā)達(dá)國家主動負(fù)債主要是由企業(yè)的投資機(jī)會決定的,解決我國上市公司"去杠桿"政策問題的一個核心要點,是要讓更多有能力的公司通過創(chuàng)新獲得"加杠桿"的投資機(jī)會。
【作者單位】： 中國石油大學(xué)〈北京〉工商管理學(xué)院;中國移動通信集團(tuán)終端有限公司;
【分類號】：F275
【正文快照】： 一、引言主動負(fù)債是指公司為了滿足營運(yùn)資本需求而主動增加負(fù)債從而大幅提高財務(wù)杠桿的融資行為。發(fā)達(dá)國家資本市場主動負(fù)債主要是由企業(yè)的投資機(jī)會決定的,而非用于股利分配,而且,隨后的債務(wù)削減既不快速,也沒有積極嘗試重新平衡公司資本結(jié)構(gòu)以朝向并接近長期甚者,明明知道杠

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