本文關(guān)鍵詞：特質(zhì)管理者決策下的企業(yè)投融資研究

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【摘要】：在管理者薪酬結(jié)構(gòu)包括部分股權(quán)和固定薪水基礎(chǔ)上,利用實(shí)物期權(quán)分析方法,研究了管理者過度自信和過度樂觀對(duì)企業(yè)投資的影響,分析了市場(chǎng)摩擦(稅收和破產(chǎn)成本)對(duì)企業(yè)非效率投資的影晌.數(shù)值分析發(fā)現(xiàn),管理者的過度自信和過度樂觀都會(huì)導(dǎo)致過度投資;通過設(shè)計(jì)合適的股權(quán)和固定薪水,可以在一定程度上緩解管理者過度自信和過度樂觀導(dǎo)致的過度投資問題;稅收的增加會(huì)加重非理性投資的扭曲程度,而破產(chǎn)成本的增加可以緩和非理性投資的扭曲.
【作者單位】： 湖南商學(xué)院財(cái)政金融學(xué)院;湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;南方科技大學(xué)金融系;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71371068,71221001) 國家社會(huì)科學(xué)基金(15BJY091) 湖南省高�？萍紕�(chuàng)新團(tuán)隊(duì)支持計(jì)劃資助課題
【分類號(hào)】：F275
【正文快照】： i引言企業(yè)投資和融資問題是公司金融的核心研究?jī)?nèi)容之一.Modigliani和MilleirW的研究發(fā)現(xiàn)在完美資本市場(chǎng)的假定條件下,企業(yè)投資和融資決策是完全分離的.隨后的研究,通過放松完美資本市場(chǎng)條件,來考察市場(chǎng)摩擦對(duì)企業(yè)投融資決策的影響,尤其以Dixit和PindyckM為代表,實(shí)物期權(quán)理論

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