本文關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流、公司治理與財務性投資——基于2011-2013年A股上市公司的實證研究

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【摘要】：本文基于預期效用和控股權(quán)利益理論,運用數(shù)理分析方法,通過構(gòu)造公司價值的V-N-M效用函數(shù),對影響我國上市公司財務性投資行為的因素及其機理進行分析,并以2008-2011年滬深兩市A股上市公司為樣本進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn):(1)公司自由現(xiàn)金流越多,越有可能進行財務性投資;(2)在自由現(xiàn)金流一定條件下,資產(chǎn)負債率越高,上市公司越不可能進行財務性投資;(3)控股股東持股比例與財務性投資存在倒U型的關(guān)系。
【作者單位】： 廣州大學經(jīng)濟與統(tǒng)計學院嶺南統(tǒng)計科學研究中心;晉城銀行股份有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 財務性投資 自由現(xiàn)金流 資產(chǎn)負債率 控股股東持股比例
【基金】：國家國家自然科學青年基金(71402037) 教育部人文社科基金(14YJC790048) 中國博士后基金(2014M562155) 廣東省哲學社會科學“十一五”規(guī)劃2010年度項目青年項目(GD10YGL12)的資助
【分類號】：F275
【正文快照】： 0引言伴隨我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型,一方面,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競爭日趨激烈,利潤率逐步走低;另一方面,房地產(chǎn)、股市、大宗商品等高收益、高風險的投資市場不斷升溫,不少公司逐步將投資重心從實業(yè)投資逐步轉(zhuǎn)向財務性投資。據(jù)不完全統(tǒng)計,在溫州,大約65%的企業(yè)利潤流向了樓市和股市,回流實體經(jīng)濟的

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本文編號：1000967