本文關鍵詞：金融生態(tài)環(huán)境、異質性債務治理效應與債務重組——基于中國上市公司的實證研究

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【摘要】：本文以異質性債務為切入點,從金融生態(tài)環(huán)境地區(qū)層面實證檢驗上市公司終極控制人的產權性質、來源及期限結構的異質性債務治理效應與債務重組之交互影響。研究發(fā)現(xiàn):金融生態(tài)環(huán)境較差地區(qū),國有控股公司經(jīng)營性負債水平與債務重組正相關、長期金融性負債水平與債務重組負相關;金融生態(tài)環(huán)境較好地區(qū),相對非國有,國有控股公司金融性負債、經(jīng)營性負債、短期金融性負債水平與債務重組正相關關系都更強。說明作為公司外部治理機制的金融生態(tài)環(huán)境與內部治理機制的股權、董事會等可提升治理效應,但會被公司-銀行-政府的國有同源及債務軟約束削弱。研究結論有助于理解公司短期債務占主導等錯配的深層原因,拓展新常態(tài)經(jīng)濟下異質性債務治理優(yōu)化路徑。
【作者單位】： 上海海事大學經(jīng)濟管理學院;
【關鍵詞】： 金融生態(tài)環(huán)境 異質性債務治理效應 債務重組
【基金】：國家自然科學基金項目(71272218) 國家社會科學基金項目(14CJY006和15GBL046)的資助
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言 自07 年美國次貸危機至今,全球債務從57 萬億增至200 萬億美元,遠超經(jīng)濟增速( 麥肯錫,2015) ,債務市場成為缺失 “上帝之城” 秩序的 “地獄之城”(1),金融生態(tài)環(huán)境惡化,上市公司陷入史上嚴重的高負債和債務重組高峰期。據(jù)標普統(tǒng)計,2014 年中國企業(yè)債務余額14. 2 萬

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本文編號：949212