本文關鍵詞：融資融券對上市公司收益與風險的影響

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【摘要】：2010年3月31日,我國證券市場新增融資融券業(yè)務,該項金融創(chuàng)新對我國資本市場發(fā)展有很重要的影響。迄今為止,融資融券業(yè)務已在我國資本市場上運行了五年,隨著融資融券股票標的地不斷擴容,從最初的50只標的到現(xiàn)在的90只標的,其交易量和交易余額也隨之迅速增長,與此同時,投資者參與的熱情也不斷提升。本文值此融資融券交易量快速增長之際,對融資融券業(yè)務對上市公司投資者帶來的影響進行了實證研究。對于投資者而言,融資融券改變了只有在股價上漲時才能獲利的盈利方式,當股價下跌時,投資者可以通過融券做空機制賺取差價獲利,獲得了一項新的交易模式和獲利渠道。同時,融資融券作為一項具有杠桿特性的信用交易機制,對投資者的收益和風險都有放大作用,因此本文選取上市公司作為投資者,以收益與風險兩個維度進行實證研究�？紤]到融資融券是企業(yè)承擔的一項負債,因此在衡量總體風險的基礎上對企業(yè)面臨的流動性風險進行了單獨研究。為此,基于上市公司視角,選取了2011年至2014年上市公司融資融券交易數(shù)據(jù)和財務指標數(shù)據(jù),綜合利用描述性統(tǒng)計分析、數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗、Hausman檢驗和最小二乘法的回歸分析方法,實證研究了融資融券對上市公司收益和風險的影響。本文通過實證研究,得出了如下研究結論:第一,融資融券業(yè)務對上市公司的收益具有促進作用,即融資融券與上市公司的總資產(chǎn)凈利率具有顯著的正相關關系。第二,融資融券業(yè)務能夠加強上市公司面臨的風險,即融資融券與上市公司的業(yè)績波動性具有顯著的正相關關系。第三,融資融券業(yè)務能夠加強上市公司面臨的流動性風險,即融資融券與衡量流動性風險的指標-流動比率具有負相關關系,但未達到一定的顯著性水平。研究結論顯示,融資融券業(yè)務能給上市公司帶來收益的同時會增加相應的風險。基于此,本文從合理控制融資融券規(guī)模和加強日常的風險防范工作兩個方面對上市公司進行融資融券交易提供了建議,以期上市公司能更好地利用這一新型的交易方式,在一定的風險水平下獲取更多的收益,為公司創(chuàng)造更高的價值。
【關鍵詞】：融資融券 上市公司 收益 風險 實證研究
【學位授予單位】：山西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 緒論11-18
• 1.1 選題背景和意義11-12
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 選題意義12
• 1.2 國內外文獻綜述12-15
• 1.2.1 融資融券與股票市場波動性的研究綜述12-14
• 1.2.2 股票市場波動性與業(yè)績波動性研究綜述14
• 1.2.3 融資融券風險研究綜述14-15
• 1.2.4 文獻綜述小結15
• 1.3 研究方法15
• 1.4 研究內容15-16
• 1.5 論文的創(chuàng)新點16-18
• 第2章 融資融券相關概述18-26
• 2.1 融資融券的定義18
• 2.2 融資融券的發(fā)展概況18-20
• 2.3 融資融券交易制度設計20-21
• 2.4 融資融券業(yè)務特征21-23
• 2.5 融資融券風險分析23-25
• 2.6 本章小結25-26
• 第3章 融資融券對收益與風險影響的理論分析26-31
• 3.1 基于代理理論的分析26-27
• 3.2 基于杠桿原理的分析27-28
• 3.3 基于馬科維茨的均值-方差理論的分析28-29
• 3.4 基于流動性風險假說的分析29-30
• 3.5 本章小結30-31
• 第4章 融資融券對上市公司收益與風險影響的實證研究31-55
• 4.1 研究設計31-40
• 4.1.1 研究假設31-33
• 4.1.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源33
• 4.1.3 指標選取33-39
• 4.1.4 模型設計39-40
• 4.2 實證過程40-52
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計分析40-45
• 4.2.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗45-46
• 4.2.3 回歸分析46-52
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗52-54
• 4.4 本章小結54-55
• 第5章 研究結論與建議55-60
• 5.1 研究結論55-56
• 5.2 政策建議56-59
• 5.2.1 合理控制融資融券規(guī)模56-57
• 5.2.2 充分做好風險管理工作57-59
• 5.3 不足與展望59-60
• 參考文獻60-63
• 致謝63-64
• 攻讀博/碩士學位期間發(fā)表的論文和其它科研情況64-65

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 鄭曉亞;閆慧;劉飛;;融資融券業(yè)務與我國股票市場長期波動性[J];經(jīng)濟與管理評論;2015年02期

2 ;杠桿上的舞蹈 借來的牛市[J];股市動態(tài)分析;2014年48期

3 鄧丹鳳;;融資融券業(yè)務的風險及對策研究——基于投資者的角度[J];時代金融;2014年08期

4 宋常;陳茜;;買空賣空機制對市場和個股波動性的影響[J];商業(yè)研究;2013年08期

5 步丹璐;羅蓉曦;李華;;高管薪酬粘性特征對金融資產(chǎn)投資行為的影響——以中國國航為例[J];會計之友;2013年06期

6 李s，

本文編號：941603