發(fā)布時(shí)間：2017-09-07 06:41

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、市場信心與金融市場穩(wěn)定的影響研究

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【摘要】：在金融自由化和金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景下,我國經(jīng)濟(jì)增長在保持中低速發(fā)展的同時(shí),也促進(jìn)了我國金融市場發(fā)展的廣度和深度。然而,近年來全球范圍內(nèi)頻繁爆發(fā)的金融危機(jī),國內(nèi)股票市場的暴漲暴跌以及市場主體出現(xiàn)的人民幣貶值預(yù)期,我國金融市場處在波動(dòng)之中,市場信心不足。市場信心的波動(dòng),會(huì)影響投資者主體對當(dāng)前形勢的判斷和改變對未來市場的心理預(yù)期,再加上市場行為人之間的羊群效應(yīng),容易造成市場悲觀情緒的蔓延,引發(fā)金融市場的震蕩。我國貨幣政策在進(jìn)行宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)過程中,也在積極促進(jìn)貨幣政策工具由數(shù)量型向價(jià)格型方式轉(zhuǎn)變。在利用利率、信貸、資產(chǎn)價(jià)格、匯率等渠道作用于金融實(shí)體的同時(shí),發(fā)揮預(yù)期在貨幣政策傳導(dǎo)中的積極作用。市場信心作為一種情緒化的心理預(yù)期,通過貨幣政策預(yù)期渠道傳導(dǎo)于金融實(shí)體,引導(dǎo)市場預(yù)期與央行貨幣政策意圖相一致,穩(wěn)定金融市場。我國貨幣政策當(dāng)局,也多次在公共媒體講話和政策發(fā)布上強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定市場信心是第一位的。因此,研究我國貨幣政策、市場信心和金融市場的穩(wěn)定,具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文從貨幣政策、市場信心和貨幣政策的相關(guān)理論分析出發(fā),通過研究市場利率和貨幣供應(yīng)量代表的貨幣政策中介指標(biāo)和市場信心指數(shù)對金融市場產(chǎn)生的變化,進(jìn)而討論市場信心因素分別在貨幣市場、資本市場和外匯市場穩(wěn)定中的作用。在理論分析之后,通過VAR模型建立三者之間的向量自回歸模型,通過格蘭杰因果檢驗(yàn)分析得出貨幣政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量是造成市場信心變動(dòng)的主要原因,調(diào)節(jié)市場利率卻不是其變動(dòng)的主要原因。市場信心指數(shù)分別是影響貨幣市場、資本市場和外匯市場金融市場穩(wěn)定的重要原因,但是反過來金融市場穩(wěn)定對信心指數(shù)的實(shí)證結(jié)果不顯著。通過脈沖響應(yīng)分析后,我們發(fā)現(xiàn)貨幣市場和資本市場的信心指數(shù)變動(dòng)與貨幣政策調(diào)節(jié)利率和貨幣供應(yīng)量的走向相反,外匯市場主體信心指數(shù)的走向與貨幣政策調(diào)控方向一致。同時(shí)發(fā)現(xiàn)貨幣政策的不同指標(biāo)對金融市場的沖擊是有差別的。市場利率波動(dòng)對外匯市場沖擊最大,但對貨幣市場和資本市場效果較小。而貨幣供應(yīng)量因素對貨幣市場影響最大,對資本市場的影響存在短暫影響,對外匯市場影響較小。同時(shí),通過對市場信心因素的觀察,資本市場、貨幣市場易受短期沖擊的影響,外匯市場應(yīng)該更加關(guān)注市場信心的變化。因此,加強(qiáng)市場信心層面的管理,將有助于實(shí)現(xiàn)貨幣政策穩(wěn)定金融市場的目標(biāo)。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 市場信心 金融市場穩(wěn)定
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0;F832.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-20
• 一、研究背景9
• 二、研究意義9-10
• 三、研究思路與結(jié)構(gòu)安排10-11
• 四、文獻(xiàn)綜述11-17
• (一) 國外文獻(xiàn)綜述12-16
• (二) 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述16-17
• 五、研究方法17-18
• (一) 文獻(xiàn)研究法17-18
• (二) 定性分析與定量分析相結(jié)合18
• (三) 規(guī)范分析和實(shí)證分析18
• 六、主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)與不足18-20
• (一) 創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• (二) 不足點(diǎn)19-20
• 第二章 貨幣政策與市場信心20-26
• 一、市場信心影響因素20-22
• (一) 信息因素20-21
• (二) 預(yù)期因素21
• (三) 羊群效應(yīng)因素21
• (四) 公眾學(xué)習(xí)因素21-22
• 二、我國貨幣政策對市場信心的影響22-26
• (一) 明確的貨幣政策目標(biāo)有利于市場信心的增強(qiáng)22-23
• (二) 貨幣政策透明度有利于市場信心的穩(wěn)定23-24
• (三) 中央銀行的溝通有利于引導(dǎo)市場預(yù)期24-26
• 第三章 市場信心與金融市場穩(wěn)定26-37
• 一、市場信心與貨幣市場穩(wěn)定26-29
• (一) 相關(guān)理論分析26-28
• (二) 我國市場信心與貨幣市場穩(wěn)定28-29
• 二、市場信心與資本市場穩(wěn)定29-33
• (一) 相關(guān)理論分析30-31
• (二) 我國市場信心與資本市場穩(wěn)定31-33
• 三、市場信心和外匯市場穩(wěn)定33-37
• (一) 相關(guān)理論分析34-35
• (二) 我國市場信心與外匯市場穩(wěn)定35-37
• 第四章 我國貨幣政策、市場信心與金融市場穩(wěn)定的實(shí)證研究37-50
• 一、變量選取和數(shù)據(jù)處理37-39
• (一) 貨幣政策指標(biāo)37-38
• (二) 市場信心指數(shù)38
• (三) 金融市場穩(wěn)定指標(biāo)38-39
• 二、平穩(wěn)性檢驗(yàn)(ADF)39-40
• 三、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)40-42
• (一) 貨幣市場因果檢驗(yàn)40-41
• (二) 資本市場因果檢驗(yàn)41-42
• (三) 外匯市場因果檢驗(yàn)42
• 四、脈沖響應(yīng)分析42-46
• (一) 市場信心脈沖響應(yīng)43-44
• (二) 貨幣市場脈沖響應(yīng)44-45
• (三) 資本市場脈沖響應(yīng)45
• (四) 外匯市場的脈沖響應(yīng)45-46
• 五、實(shí)證結(jié)論分析46-50
• (一) 貨幣政策與市場信心46-47
• (二) 市場信心與金融市場的穩(wěn)定性分析47-50
• 第五章 政策建議50-53
• 一、加強(qiáng)金融市場信心管理50
• 二、加強(qiáng)貨幣政策與宏觀審慎政策的配合50-51
• 三、完善貨幣政策預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制51
• 四、增強(qiáng)市場主體對央行的信任51-52
• 五、提高央行對金融市場的管控能力52-53
• 參考文獻(xiàn)53-57
• 致謝57-58
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄58

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本文編號：808009