本文關(guān)鍵詞：股票流動(dòng)性與公司創(chuàng)新——基于創(chuàng)新行業(yè)的實(shí)證分析

  更多相關(guān)文章： 股票流動(dòng)性 公司創(chuàng)新 機(jī)構(gòu)投資者 雙重差分

【摘要】：對(duì)于高流動(dòng)性的中國(guó)股票市場(chǎng),股票流動(dòng)性如何影響公司創(chuàng)新?本文從管理層短期行為視角進(jìn)行了探討,采用中國(guó)A股市場(chǎng)數(shù)據(jù),運(yùn)用回歸分析及雙重差分進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)股票非流動(dòng)性指標(biāo)正向影響發(fā)明專(zhuān)利和專(zhuān)利總量,結(jié)論支持了股票流動(dòng)性抑制公司創(chuàng)新的假設(shè)。其影響機(jī)理是,當(dāng)外部沖擊導(dǎo)致股票流動(dòng)性增加時(shí),會(huì)吸引更多的基金公司持股,這些公司更注重短期業(yè)績(jī),促使公司高管進(jìn)行短期投資而減少創(chuàng)新支出;但股票流動(dòng)性通過(guò)提高公司高管薪酬股價(jià)敏感性而抑制公司創(chuàng)新的機(jī)理沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。政府和證券監(jiān)管層因此可以通過(guò)市場(chǎng)制度建設(shè)、交易機(jī)制改革等行為控制過(guò)高的股票流動(dòng)性,從而刺激公司進(jìn)行創(chuàng)新型項(xiàng)目。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;清華大學(xué)中國(guó)金融研究中心;山東大學(xué)縣域發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 股票流動(dòng)性 公司創(chuàng)新 機(jī)構(gòu)投資者 雙重差分
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),資本市場(chǎng)如何更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),越來(lái)越受到學(xué)者和業(yè)界的關(guān)注(Edmans等,2012)。創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量,也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)、保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉(Solow,1957;Porter,1992)。資本市場(chǎng)如何影響公司創(chuàng)新,是一個(gè)頗具理論意

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陳玉罡;蔡海彬;劉子健;程瑜;;外資并購(gòu)促進(jìn)了科技創(chuàng)新嗎?[J];會(huì)計(jì)研究;2015年09期

2 陸超;;股票流動(dòng)性與公司投資:來(lái)自中國(guó)股市的證據(jù)[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2015年03期

3 孔東民;孔高文;劉莎莎;;機(jī)構(gòu)投資者、流動(dòng)性與信息效率[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2015年03期

4 熊家財(cái);蘇冬蔚;;股票流動(dòng)性與企業(yè)資本配置效率[J];會(huì)計(jì)研究;2014年11期

5 胡淑娟;黃曉鶯;;機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注對(duì)股票流動(dòng)性的影響[J];經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯;2014年06期

6 馬光榮;劉明;楊恩艷;;銀行授信、信貸緊縮與企業(yè)研發(fā)[J];金融研究;2014年07期

7 盧馨;鄭陽(yáng)飛;李建明;;融資約束對(duì)企業(yè)R&D投資的影響研究——來(lái)自中國(guó)高新技術(shù)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2013年05期

8 鞠曉生;盧荻;虞義華;;融資約束、營(yíng)運(yùn)資本管理與企業(yè)創(chuàng)新可持續(xù)性[J];經(jīng)濟(jì)研究;2013年01期

9 劉京軍;徐浩萍;;機(jī)構(gòu)投資者:長(zhǎng)期投資者還是短期機(jī)會(huì)主義者?[J];金融研究;2012年09期

10 雷倩華;柳建華;龔武明;;機(jī)構(gòu)投資者持股與流動(dòng)性成本——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2012年07期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 張暉;資本市場(chǎng)與企業(yè)自主創(chuàng)新[D];蘇州大學(xué);2009年

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 章細(xì)貞;李樂(lè);;董事會(huì)資本對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2017年03期

2 岳怡廷;張西征;;異質(zhì)性企業(yè)創(chuàng)新投入資金來(lái)源差異及其變遷研究[J];科學(xué)學(xué)研究;2017年01期

3 陳靜;;企業(yè)獲得的政府資源與研發(fā)投資效率——基于異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型的研究[J];財(cái)會(huì)月刊;2017年02期

4 孟慶璽;尹興強(qiáng);白俊;;產(chǎn)業(yè)政策扶持激勵(lì)了企業(yè)創(chuàng)新嗎?——基于“五年規(guī)劃”變更的自然實(shí)驗(yàn)[J];南方經(jīng)濟(jì);2016年12期

5 鄭毅;王琳琳;王明華;應(yīng)麗瑩;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與R&D投入的相關(guān)性檢驗(yàn)——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];科技管理研究;2016年24期

6 周衛(wèi)強(qiáng);;金融錯(cuò)配對(duì)公司創(chuàng)新的影響研究——基于合意貸款規(guī)模管制的背景[J];山東紡織經(jīng)濟(jì);2016年12期

7 張澤云;;研發(fā)投入對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類(lèi)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2016年04期

8 何朝林;劉夢(mèng);;奈特不確定性下的資產(chǎn)及其組合的惰性區(qū)間[J];中國(guó)管理科學(xué);2016年12期

9 危平;毛曉丹;孫淑萍;;基于階段性的礦業(yè)基金聯(lián)合投資的持股偏好及其影響研究——來(lái)自多倫多證券交易所的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)務(wù)與金融;2016年06期

10 許言;;國(guó)有企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新產(chǎn)出效率——基于我國(guó)A股上市公司的實(shí)證研究[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2016年12期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 劉文娟;支持自主創(chuàng)新企業(yè)的資本市場(chǎng)制度構(gòu)建[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陳冬;唐建新;;機(jī)構(gòu)投資者持股、避稅尋租與企業(yè)價(jià)值[J];經(jīng)濟(jì)評(píng)論;2013年06期

2 劉小龍;扈文秀;李小平;;基于股票換手率的市場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響——來(lái)自中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];系統(tǒng)工程;2013年08期

3 羅進(jìn)輝;;機(jī)構(gòu)投資者持股、現(xiàn)金股利政策與公司價(jià)值——來(lái)自2005-2010年中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];投資研究;2013年01期

4 陳輝;汪前元;;機(jī)構(gòu)投資者如何影響股票流動(dòng)性?交易假說(shuō)抑或信息假說(shuō)[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理;2012年06期

5 林忠國(guó);韓立巖;李偉;;股價(jià)波動(dòng)非同步性——信息還是噪音?[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2012年06期

6 畢紅毅;張海洋;;產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)山東省FDI技術(shù)溢出的影響研究[J];國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題;2012年04期

7 丁方飛;張宇青;;基于傭金收入動(dòng)機(jī)的機(jī)構(gòu)投資者盈利預(yù)測(cè)偏離與股票交易量研究[J];金融研究;2012年02期

8 徐晟;張勇;李雨;;股票流動(dòng)性對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究[J];投資研究;2012年02期

9 陳小林;孔東民;;機(jī)構(gòu)投資者信息搜尋、公開(kāi)信息透明度與私有信息套利[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2012年01期

10 趙翠;;我國(guó)上市公司交叉持股的現(xiàn)狀分析及啟示[J];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào);2012年01期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 于珍;產(chǎn)業(yè)集聚與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系分析[D];山東大學(xué);2007年

2 王新紅;我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)融資效率研究[D];西北大學(xué);2007年

3 蔡曉月;熊彼特式創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

4 劉康兵;資本市場(chǎng)不完美、不確定性與公司投資[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

5 林偉;中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理論和實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2006年

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 魏明海;雷倩華;;公司治理與股票流動(dòng)性[J];中山大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年06期

2 陳輝;黃劍;;公司特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)與股票流動(dòng)性[J];投資研究;2012年03期

3 谷瑤;;我國(guó)上市公司股票流動(dòng)性?xún)r(jià)值分析[J];經(jīng)濟(jì)縱橫;2008年09期

4 張丹;楊朝軍;夏秋霜;趙占超;;我國(guó)大宗交易股票流動(dòng)性?xún)r(jià)值研究[J];上海交通大學(xué)學(xué)報(bào);2010年03期

5 祝運(yùn)海;;內(nèi)部人交易對(duì)股票流動(dòng)性影響實(shí)證研究[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年02期

6 陳輝;Zhi Bie;;終極控制人兩權(quán)分離、所有權(quán)性質(zhì)與股票流動(dòng)性[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2011年05期

7 孫會(huì)國(guó);;股票流動(dòng)性與宏觀經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制研究[J];中小企業(yè)管理與科技(上旬刊);2011年12期

8 李姝;肖秋萍;;企業(yè)社會(huì)責(zé)任、投資者行為與股票流動(dòng)性[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2012年03期

9 戴曉鳳;何芳;易孜;;基于石油行業(yè)影響股票流動(dòng)性的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué);2012年03期

10 陸靜,唐小我;股票流動(dòng)性與期望收益的關(guān)系研究[J];管理工程學(xué)報(bào);2004年02期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 黃棣芳;陳文;尹志超;;股票流動(dòng)性與經(jīng)理薪酬[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

2 顧乃康;陳輝;;股票流動(dòng)性與公司資本結(jié)構(gòu)[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 證券時(shí)報(bào)記者 張媛媛;創(chuàng)業(yè)板股票流動(dòng)性高于深市A股[N];證券時(shí)報(bào);2010年

2 倪代榮;可轉(zhuǎn)債與股票流動(dòng)性相關(guān)性分析[N];上海金融報(bào);2007年

3 周華;好奇怪的大宗交易[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 記者 徐銳;上市公司減持的“神解釋”[N];上海證券報(bào);2013年

5 記者張隱隱 陳來(lái);寶鋼股份為首選[N];中華工商時(shí)報(bào);2003年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 麥元?jiǎng)?我國(guó)股票流動(dòng)性與上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D];暨南大學(xué);2008年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 靳楠;風(fēng)險(xiǎn)投資減持退出行為及其影響因素的實(shí)證研究[D];電子科技大學(xué);2015年

2 李哲;股票流動(dòng)性與公司價(jià)值[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

3 李小溪;股票流動(dòng)性與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

4 魏良;股票流動(dòng)性與企業(yè)創(chuàng)新[D];東南大學(xué);2016年

5 李諾;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票流動(dòng)性對(duì)收益率影響的實(shí)證研究[D];河北大學(xué);2016年

6 賈曉艷;所有權(quán)性質(zhì)、股票流動(dòng)性與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整[D];河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué);2016年

7 李姝漫;股票流動(dòng)性、投資效率與研發(fā)投資[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

8 雷茂;新三板做市交易股票流動(dòng)性影響因素分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

9 許崢;我國(guó)中小板上市公司資本結(jié)構(gòu)與股票流動(dòng)性關(guān)系的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2012年

10 王遠(yuǎn);中國(guó)上市公司股票流動(dòng)性對(duì)公司融資結(jié)構(gòu)的影響[D];山東大學(xué);2012年

，

本文編號(hào)：525823