本文關(guān)鍵詞：中國分級式基金的套利策略的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：分級基金作為中國資本市場的一項(xiàng)創(chuàng)新,已經(jīng)存在了長達(dá)八年之久,然而其運(yùn)作機(jī)制以及原理仍然有大量投資者處于茫然狀態(tài),從今年幾次股災(zāi)中可以發(fā)現(xiàn),大量高溢價(jià)的分級b,面臨下折風(fēng)險(xiǎn)時(shí),仍然有大量投資者在基準(zhǔn)日買入,以至于損失慘重,這其中投資者知識(shí)欠缺以及制度設(shè)計(jì)有很大的原因,因此加強(qiáng)分級基金的投資者教育以及制度完善是當(dāng)前分級基金迫在眉睫的任務(wù)。與此同時(shí),分級基金由于天然的杠杠屬性與保本債券屬性,滿足了風(fēng)險(xiǎn)厭惡者與高風(fēng)險(xiǎn)高收益最求者的訴求,近年來日益交易活躍。而且分級A的長期折價(jià)交易以及分級B長期的溢價(jià)交易導(dǎo)致了分級基金長期處于母基金凈值小于分級A與分級B的交易價(jià)格之和,可以說在A股市場,分級基金具有天然的套利屬性,這種表現(xiàn)在今年股市異常波動(dòng)中變現(xiàn)的尤為明顯,這和制度上的T+1以及漲跌停板制度密切相關(guān)。本文基于A股市場的分級基金特點(diǎn),提出切實(shí)可行的分級基金套利策略,并加以進(jìn)行實(shí)證。首先,本文對國內(nèi)外的分級基金發(fā)展歷程進(jìn)行了一個(gè)簡單的回顧,闡述了分級基金發(fā)展的由來,現(xiàn)在我國分級基金發(fā)展現(xiàn)狀,擁有的種類以及未來可能發(fā)展的趨勢。然后從分級基金的結(jié)構(gòu)入手,分析了分級基金A份額以及B份額的合并分拆機(jī)制,以及折算機(jī)制,從折溢價(jià)率角度分析A、B份額的折溢價(jià)產(chǎn)生原因以及A、B份額定價(jià)機(jī)制。最后結(jié)合分級基金的運(yùn)作方式,給出了分級基金子份額合并拆分產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)的折溢價(jià)率邊界判斷標(biāo)準(zhǔn),具體對沖比例確定方式,選擇具體某一只分級基金進(jìn)行套利的選擇標(biāo)準(zhǔn),以及具體的套利流程,套利方式。并結(jié)合2014年及2015年的分級基金市場,給出了三只分級基金在不同折溢價(jià)率下的套利回測結(jié)果,證明了我國分級基金套利的可行性。和現(xiàn)有的一些文章對分級基金進(jìn)行套利研究相比,本文除了對分級基金折溢價(jià)套利進(jìn)行理論層面的分析外,還實(shí)際操作利用大量二級市場交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證回測研究,在考慮固定成本同時(shí)還考慮了實(shí)際交易中不可避免的沖擊成本,以達(dá)到盡可能多包括市場上已有影響因素。
【關(guān)鍵詞】：分級基金 套利 歷史回測 沖擊成本
【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRCT6-10
• 第一章 緒論10-19
• 1.1 研究背景及意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.2.1 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述12-13
• 1.2.2 國外文獻(xiàn)綜述13-14
• 1.3 國內(nèi)外分級基金發(fā)展歷程14-16
• 1.3.1 國外分級基金發(fā)展歷程14
• 1.3.2 我國分級基金發(fā)展現(xiàn)狀及新趨勢14-16
• 1.4 研究框架及創(chuàng)新點(diǎn)16-19
• 1.4.1 研究框架16-17
• 1.4.2 研究可能的創(chuàng)新17-19
• 第二章 分級基金的結(jié)構(gòu)與運(yùn)作方式19-25
• 2.1 基金的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)19-22
• 2.2 分級基金的申購與贖回22
• 2.3 分級基金的折算22-25
• 第三章 中國市場分級基金定價(jià)及折溢價(jià)原因分析25-32
• 3.1 分級基金A定價(jià)及折溢價(jià)分析25-30
• 3.2 分級基金B(yǎng)定價(jià)及折溢價(jià)分析30-32
• 第四章 分級基金套利分析32-42
• 4.1 套利流程32-33
• 4.2 套利機(jī)會(huì)衡量33-34
• 4.3 期貨對沖比例確定34-42
• 4.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)35-36
• 4.3.2 協(xié)整檢驗(yàn)36-38
• 4.3.3 誤差修正模型38-42
• 第五章 分級基金交易成本分析42-51
• 5.1 固定成本42
• 5.2 沖擊成本42-51
• 5.2.1 基本概念42-44
• 5.2.2 度量方式44-46
• 5.2.3 沖擊成本實(shí)測46-51
• 第六章 分級基金套利回測51-64
• 6.1 套利對象的選擇51
• 6.2 歷史回測51-64
• 6.2.1 套利實(shí)證檢驗(yàn)51-60
• 6.2.2 最大回撤測試60-61
• 6.2.3 日內(nèi)建倉時(shí)間分析61-62
• 6.2.4 套利實(shí)證總結(jié)62-64
• 第七章 總結(jié)64-66
• 7.1 主要結(jié)論64-65
• 7.2 本文的不足之處65-66
• 參考文獻(xiàn)66-69
• 附錄69-74
• 致謝74

【相似文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：中國分級式基金的套利策略的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：461745