本文關(guān)鍵詞：融資融券對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性和流動(dòng)性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2010年3月31日融資融券市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái),融資融券余額不斷攀升。2015年6月18日兩融余額達(dá)到峰值22730萬(wàn)元。融資融券的“取暖”、“降溫”雙重功能使其倍受投資者與監(jiān)管層的青睞。融資融券在成熟市場(chǎng)中起到抑制市場(chǎng)波動(dòng)功能,但在我國(guó),很多學(xué)者認(rèn)為融資融券是造成2015年股災(zāi)的重要原因,也有的學(xué)者持相反觀點(diǎn).我國(guó)引入融資融券的初衷在于平抑股價(jià)波動(dòng)、完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。本文將著重研究現(xiàn)階段融資融券交易是否能夠達(dá)到預(yù)期作用。本文在“異質(zhì)信念模型”、“股票價(jià)格高估假說(shuō)”等理論分析基礎(chǔ)上,選取2012年至2015年滬深兩市融資融券日交易額及對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)作為研究樣本,通過(guò)建立向量自回歸模型(VAR),對(duì)相關(guān)模型進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分解等方法從不同時(shí)間窗口研究分析融資融券對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性及流動(dòng)性影響。得出結(jié)論：(1)波動(dòng)性方面：融資交易與融券交易在不同時(shí)間段內(nèi)表現(xiàn)出不同的作用,2012年至2014年融資融券平抑股市波動(dòng),2015年融資融券具有促進(jìn)股市波動(dòng)的作用。2015年期間融資融券均背離了正常的作用機(jī)制,加劇我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。(2)流動(dòng)性方面融資融券在兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)均表現(xiàn)為增強(qiáng)股市流動(dòng)性的功能,在促進(jìn)股市交易的同時(shí)必將增加股市的流動(dòng)性。最后,結(jié)合相關(guān)研究結(jié)果和我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況對(duì)我國(guó)融資融券市場(chǎng)提出了建立靈活杠桿比例及融資融券利率制度、完善我國(guó)轉(zhuǎn)融通機(jī)制和加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管,建立嚴(yán)格的信息披露制度等政策建議。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 波動(dòng)性 流動(dòng)性 脈沖響應(yīng) 方差分解
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-14
• 第一章 引言14-18
• 1.1 選題背景與意義14-15
• 1.1.1 選題背景14
• 1.1.2 選題意義14-15
• 1.2 研究思路與方法15-16
• 1.2.1 研究思路15
• 1.2.2 研究方法15-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)16-18
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.3.2 創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第二章 融資融券交易相關(guān)文獻(xiàn)綜述18-23
• 2.1 融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響的文獻(xiàn)綜述18-20
• 2.2 融資融券對(duì)股市流動(dòng)性影響的文獻(xiàn)綜述20-22
• 2.3 對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)研究評(píng)述22-23
• 第三章 國(guó)內(nèi)外融資融券市場(chǎng)發(fā)展概況23-32
• 3.1 境外主要融資融券市場(chǎng)制度概述23-26
• 3.1.1 美國(guó)融資融券制度23-24
• 3.1.2 臺(tái)灣融資融券制度24-25
• 3.1.3 香港融資融券制度25-26
• 3.2 我國(guó)融資融券市場(chǎng)概述26-32
• 3.2.1 我國(guó)融資融券的發(fā)展現(xiàn)狀26-27
• 3.2.2 我國(guó)兩融交易制度簡(jiǎn)述27-29
• 3.2.3 我國(guó)融資融券交易市場(chǎng)的發(fā)展歷程29-32
• 第四章 理論分析及研究假設(shè)32-40
• 4.1 融資融券相關(guān)理論32-34
• 4.2 融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響機(jī)制34-36
• 4.2.1 市場(chǎng)平穩(wěn)期融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響機(jī)理34-36
• 4.2.2 市場(chǎng)動(dòng)蕩期融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響機(jī)理36
• 4.3 融資融券對(duì)股市流動(dòng)性影響機(jī)制36-40
• 4.3.1 市場(chǎng)平穩(wěn)期融資融券對(duì)股市流動(dòng)性影響機(jī)理37-38
• 4.3.2 市場(chǎng)動(dòng)蕩期融資融券對(duì)股市流動(dòng)性影響機(jī)理38-40
• 第五章 融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響的實(shí)證分析40-53
• 5.1 研究方法40-41
• 5.2 樣本選取及衡量方法選擇41-42
• 5.2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源41
• 5.2.2 變量衡量方法選擇41-42
• 5.3 融資交易對(duì)股市波動(dòng)性影響實(shí)證分析42-50
• 5.3.1 2012年-2014年融資交易對(duì)股市波動(dòng)影響實(shí)證分析42-48
• 5.3.2 2015年度融資交易對(duì)股市波動(dòng)性影響實(shí)證分析48-50
• 5.4 融券交易對(duì)股市波動(dòng)性影響實(shí)證分析50-53
• 5.4.1 2012年-2014年融券交易對(duì)股市波動(dòng)影響實(shí)證分析50-51
• 5.4.2 2015年融券交易對(duì)股市波動(dòng)性影響實(shí)證分析51-53
• 第六章 融資融券對(duì)股市流動(dòng)性影響的實(shí)證分析53-57
• 6.1 研究方法53
• 6.2 樣本選取及衡量方法選擇53-54
• 6.2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源53
• 6.2.2 變量衡量方法選擇53-54
• 6.3 融資交易對(duì)股市流動(dòng)性影響實(shí)證分析54-55
• 6.4 融券交易對(duì)股市流動(dòng)性影響實(shí)證分析55-57
• 第七章 結(jié)論與政策建議57-60
• 7.1 研究結(jié)論57
• 7.2 政策建議57-60
• 參考文獻(xiàn)60-63
• 攻讀碩士學(xué)位期間已發(fā)表或錄用的論文63

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 丁淼;;融資融券[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國(guó)外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠(yuǎn)見(jiàn);2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個(gè)支點(diǎn)[J];中國(guó)房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s，

本文編號(hào)：428343