本文關(guān)鍵詞：投資者關(guān)注與股票的市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)聯(lián)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展為人們獲取信息提供了更為方便快捷的渠道,信息的表現(xiàn)形式不斷豐富,內(nèi)容也逐漸增多,甚至呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)�，F(xiàn)在,信息早已不再是一種稀缺的資源,相反,人的注意力成為一種稀缺的認(rèn)知資源,信息的豐富性與個(gè)體注意力的有限性之間形成一種矛盾。美國(guó)政治學(xué)家赫伯特·西蒙(Herbert Simon)在一次大學(xué)演講中提到,伴隨著信息量的不斷增多,個(gè)體的注意力逐漸變得稀缺,因?yàn)楦辉５男畔?huì)消耗個(gè)體的注意力,導(dǎo)致注意力匱乏。在金融市場(chǎng)上,當(dāng)投資者面臨海量的信息時(shí),注意力的稀缺性決定他們必須將有限的注意力進(jìn)行分配,而分配的結(jié)果將會(huì)對(duì)投資決策產(chǎn)生影響。在這樣的背景下,學(xué)者們也開(kāi)始研究基于有限注意的投資者關(guān)注度對(duì)金融資產(chǎn)定價(jià)以及投資者行為的影響。長(zhǎng)久以來(lái),行為金融學(xué)的學(xué)者們對(duì)于投資者關(guān)注這一細(xì)分領(lǐng)域一直擁有濃厚的興趣,因?yàn)橥顿Y者關(guān)注會(huì)直接影響投資行為,進(jìn)而影響到資產(chǎn)的價(jià)格乃至上市公司的行為。通過(guò)對(duì)以往文獻(xiàn)的回顧發(fā)現(xiàn),學(xué)者們通常采用超額收益率、交易量、廣告費(fèi)用支出、漲停價(jià)等間接指標(biāo)來(lái)衡量投資者關(guān)注度,但是這些指標(biāo)都是由金融資產(chǎn)本身的交易特性決定的,并不能直接反應(yīng)投資者的注意力;也有學(xué)者使用媒體新聞報(bào)道等來(lái)衡量,但是對(duì)某家上市公司的新聞報(bào)道并不能被所有投資者關(guān)注到;搜索引擎出現(xiàn)以后,學(xué)者們開(kāi)始使用谷歌趨勢(shì)和百度搜索指數(shù)研究,但是這種搜索指數(shù)也有一個(gè)弊端,就是存在市場(chǎng)噪音,個(gè)體的搜索行為不一定轉(zhuǎn)化為投資決策。本文的投資者關(guān)注度數(shù)據(jù)來(lái)自于專業(yè)金融財(cái)經(jīng)信息提供者——和訊網(wǎng),采用和訊網(wǎng)的“A股市場(chǎng)關(guān)注度”作為投資者關(guān)注度的代理變量是本文研究方式上的特色及創(chuàng)新之一,本文手工搜集了創(chuàng)業(yè)板100家公司的2015年8個(gè)月的日度關(guān)注數(shù)據(jù),在此基礎(chǔ)上提出理論假設(shè),并在借鑒經(jīng)典的Fama-French的三因素模型的基礎(chǔ)上加入了投資者關(guān)注度這一變量,構(gòu)建了回歸模型,并使用OLS估計(jì)的方法實(shí)證研究了投資者關(guān)注度對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)之間的影響。實(shí)驗(yàn)證明,投資者關(guān)注度與股票的收益率、流動(dòng)性和波動(dòng)率都有一定的相關(guān)性。具體表現(xiàn)為:(1)投資者關(guān)注度與上市公司股票收益率之間存在相關(guān)關(guān)系,當(dāng)期的投資者關(guān)注度會(huì)產(chǎn)生關(guān)注度溢價(jià),引起收益率的增加,但是基于投資者關(guān)注產(chǎn)生的股票收益會(huì)在近期內(nèi)發(fā)生反轉(zhuǎn);(2)投資者關(guān)注度與股票的流動(dòng)性存在顯著的相關(guān)性,當(dāng)期投資者關(guān)注和滯后期的投資者關(guān)注都會(huì)引起股票交易量和換手率的增加。(3)投資者關(guān)注度與股價(jià)的波動(dòng)性存在正相關(guān)關(guān)系,關(guān)注度越高的股票,其股價(jià)的波動(dòng)性往往越大。基于本文的研究方法和研究結(jié)論,投資者關(guān)注度對(duì)股票的收益率、流動(dòng)性和波動(dòng)性都存在顯著的影響,這一研究具有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。一方面,本文是以和訊網(wǎng)推出的“A股市場(chǎng)關(guān)注度”來(lái)衡量投資者關(guān)注度,這一指標(biāo)將“人氣”這一模糊變量進(jìn)行了量化,有效豐富了投資者關(guān)注度的指標(biāo)體系,為研究投資者關(guān)注提供了一個(gè)新的思路。另一方面,可以為政府和監(jiān)管部門對(duì)一些行業(yè)進(jìn)行政策導(dǎo)向或者采取有效的監(jiān)管措施提供理論依據(jù),可以指導(dǎo)中小投資者做出理性的投資決策,可以幫助上市公司擇機(jī)發(fā)布公告將融資成本最小化以及進(jìn)行有效的投資者關(guān)系管理。
【關(guān)鍵詞】：投資者關(guān)注 和訊網(wǎng) 創(chuàng)業(yè)板 股票收益率 股票流動(dòng)性 股價(jià)波動(dòng)率
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-20
• 1.1 選題背景和研究意義12-15
• 1.1.1 選題背景12-14
• 1.1.2 研究意義14-15
• 1.2 研究?jī)?nèi)容和研究方法15-17
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容15-16
• 1.2.2 研究方法16-17
• 1.3 論文結(jié)構(gòu)和框架17-18
• 1.4 本文的研究創(chuàng)新18-20
• 第2章 文獻(xiàn)綜述20-30
• 2.1 投資者關(guān)注研究概述20-21
• 2.2 投資者關(guān)注度代理變量21-26
• 2.2.1 傳統(tǒng)代理變量21-23
• 2.2.2 基于傳媒報(bào)道的代理變量23-24
• 2.2.3 基于互聯(lián)網(wǎng)搜索的代理變量24-26
• 2.3 投資者關(guān)注與股票的市場(chǎng)表現(xiàn)研究26-27
• 2.3.1 投資者關(guān)注與股票收益率26-27
• 2.3.2 投資者關(guān)注與股票流動(dòng)性27
• 2.3.3 投資者關(guān)注與股價(jià)波動(dòng)性27
• 2.4 本章小結(jié)27-30
• 第3章 理論分析30-42
• 3.1 注意力的相關(guān)理論與模型30-34
• 3.1.1 選擇性注意理論30-32
• 3.1.2 注意的認(rèn)知資源理論32-34
• 3.2 由關(guān)注到經(jīng)濟(jì)行為的效應(yīng)模式34-37
• 3.3 投資者關(guān)注對(duì)股票市場(chǎng)量?jī)r(jià)影響分析37-42
• 3.3.1 投資者關(guān)注對(duì)股票收益影響分析37-38
• 3.3.2 投資者關(guān)注對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響分析38-39
• 3.3.3 投資者關(guān)注對(duì)股價(jià)波動(dòng)性影響分析39-42
• 第4章 投資者關(guān)注對(duì)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)實(shí)證研究42-68
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源42-44
• 4.1.1 樣本選取42-43
• 4.1.2 數(shù)據(jù)來(lái)源43-44
• 4.2 投資者關(guān)注對(duì)股票的收益研究44-54
• 4.2.1 研究假設(shè)44-45
• 4.2.2 變量定義與描述性統(tǒng)計(jì)45-47
• 4.2.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)47-48
• 4.2.4 模型設(shè)計(jì)48
• 4.2.5 實(shí)證結(jié)果分析48-50
• 4.2.6 價(jià)格反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究50-54
• 4.3 投資者關(guān)注對(duì)股票流動(dòng)性的影響性研究54-62
• 4.3.1 研究假設(shè)54-56
• 4.3.2 變量定義和描述性統(tǒng)計(jì)56-57
• 4.3.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn).57-58
• 4.3.4 模型設(shè)計(jì)58-59
• 4.3.5 實(shí)證結(jié)果分析59-60
• 4.3.6 滯后期投資者關(guān)注度與股票流動(dòng)性60-62
• 4.4 投資者關(guān)注對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響性研究62-68
• 4.4.1 研究假設(shè)62-63
• 4.4.2 變量定義和描述性統(tǒng)計(jì)63-64
• 4.4.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)64-65
• 4.4.4 模型設(shè)計(jì)65-66
• 4.4.5 實(shí)證結(jié)果分析66-68
• 第5章 結(jié)論與展望68-72
• 5.1 研究結(jié)論68-69
• 5.2 研究不足和未來(lái)展望69-72
• 參考文獻(xiàn)72-78
• 附錄78-82
• 致謝82

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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9 張永杰;張維;金曦;熊熊;;互聯(lián)網(wǎng)知道的更多么?——網(wǎng)絡(luò)開(kāi)源信息對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2011年04期

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

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  本文關(guān)鍵詞：投資者關(guān)注與股票的市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)聯(lián)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：330374