本文關鍵詞：中國石油行業(yè)上市公司并購重組績效實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：并購重組作為資本市場資源配置的重要環(huán)節(jié)之一,在企業(yè)的資本集中和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化擴張方面,發(fā)揮著不可替代的重大重用。擴大生產(chǎn)規(guī)模,促進資本集中和資源配置,實現(xiàn)對外經(jīng)濟增長,是企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模的重要途徑。通過企業(yè)并購重組能促進其規(guī)模的擴大、結構的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的升級,有利于企業(yè)增加自身核心的競爭力。在中國的并購市場中,大多數(shù)現(xiàn)有的研究都是基于所有的并購活動或時間段或某一地區(qū),或者是研究與分析具體的行業(yè)并購。而石油能源行業(yè)是涉及國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎行業(yè),但有關研究還在初探階段,研究結論也不豐富。近年來,石油行業(yè)的并購重組愈演愈烈,但是與之相伴的風險也是不可忽視的。成功的并購可以給企業(yè)帶來高收益的回報,以幫助其實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。但現(xiàn)實卻是,并購重組時整合的難度和風險性都很高。正確認識并購重組的價值效應,能夠?qū)υ撔袠I(yè)并購重組的協(xié)同效應有著更為全面和深刻的理解。通過探究并購重組后的績效提升,有利于企業(yè)進行合理資本預算；有利于提高并購重組的質(zhì)量和效益；有利于推動中國資本市場穩(wěn)定向前發(fā)展。從上述角度看,石油行業(yè)并購的研究可以使企業(yè)提高生產(chǎn)管理的效率,這使其成為一個重要而現(xiàn)實的問題。論文應用傳統(tǒng)的事件研究法和改進的財務分析法,對所研究樣本中的石油行業(yè)的上游下游上市公司進行了總體和分類的實證研究,力求探究石油行業(yè)的并購重組事件是否顯著提升上下游行業(yè)企業(yè)的短期股票價格和長期業(yè)績水平,深入探究石油行業(yè)的上游行業(yè)和下游行業(yè)對并購事件的敏感性,進而挖掘?qū)嵶C結果的深層次內(nèi)涵。最后,從上游和下游產(chǎn)業(yè)的角度,歸納了了中國石油企業(yè)的兼并重組問題,提出了針對性的相關建議,以期望能夠為今后中國國石油行業(yè)并購重組活動提供指導。通過基本理論分析結合石油子行業(yè)的實證研究,論文得出的結論是：在短期股票價格的分析之中,在石油行業(yè)中的并購重組事件公告日前后,收購方企業(yè)股票的價格顯著,形成正的累計收益。而在公告日過后的幾個交易日,股票的日異常超額收益率又回歸到理性水平。在子行業(yè)分析中,通過比較上下游行業(yè)股票增長的幅度和方式,論文認為投資者對上游行業(yè)并購事件的預期比下游行業(yè)的預期要高。在長期績效的分析中,企業(yè)業(yè)績在并購重組當年有一定程度的惡化,并購后的1-2年內(nèi)則表現(xiàn)出盈利性水平的顯著改善�？傮w而言,并購重組對長期績效改善是存在的,但有著一定的時滯。主要原因是企業(yè)在整合并購的人力和資源是需要一定的時間的,經(jīng)過消化和調(diào)整之后的企業(yè)達到了規(guī)模經(jīng)濟的目標,使得企業(yè)的盈利能力得到了優(yōu)化。在子行業(yè)的分析中,上游行業(yè)并購重組的時滯要比下游行業(yè)并購重組的時滯要短,這主要是由于上游行業(yè)自然壟斷的特性,使得擴大規(guī)模能夠盡快減少平均成本。而下游行業(yè)的競爭性較強,需要更長時間去消化和整合資源,來提高自己的產(chǎn)品多樣化及核心競爭力�？傮w而言,石油行業(yè)的并購重組在我國資本市場的發(fā)展的長河中還處在初步階段。盡管目前上下游行業(yè)企業(yè)在并購重組的準備、決策實施、整合仍然有很多不盡人意的地方,但是不可否認的是并購重組仍然是石油行業(yè)企業(yè)不斷擴張、提升其競爭力、度過油企寒冬的有效途徑。尤其是從長期發(fā)展來看,不論是上游行業(yè)還是下游行業(yè),并購重組的績效是可以顯著提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率的,說明并購還是給企業(yè)帶來了新的生命力。所以,逐步改進并購重組是永恒的主題,需要為此付出不懈的努力。
【關鍵詞】：石油上下游子行業(yè) 并購重組績效 事件研究法 效率時滯
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F426.22;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-15
• 1.1 選題背景與研究意義8-9
• 1.2 文獻綜述9-13
• 1.2.1 國外文獻9-10
• 1.2.2 國內(nèi)文獻10-12
• 1.2.3 發(fā)展趨勢12-13
• 1.3 研究思路13-14
• 1.4 改進與局限14-15
• 1.4.1 改進14
• 1.4.2 局限14-15
• 2 相關理論基礎與分析15-23
• 2.1 并購重組相關概念15-17
• 2.1.1 并購重組的含義15-16
• 2.1.2 并購重組績效的含義16-17
• 2.2 我國石油行業(yè)現(xiàn)狀分析17-19
• 2.3 我國石油行業(yè)并購重組的動因19-23
• 2.3.1 理論動因19-21
• 2.3.2 實際動因21-23
• 3 短期績效實證分析23-29
• 3.1 研究方法23
• 3.2 數(shù)據(jù)來源23-24
• 3.3 研究步驟24-26
• 3.4 研究結果26-29
• 4 長期績效實證分析29-39
• 4.1 研究方法29
• 4.2 數(shù)據(jù)來源29-30
• 4.3 研究步驟30-36
• 4.4 研究結果36-38
• 4.5 本章小結38-39
• 5 子行業(yè)長期績效實證分析39-49
• 5.1 研究方法39
• 5.2 數(shù)據(jù)來源39-40
• 5.3 研究步驟40-46
• 5.4 研究結果46-47
• 5.5 本章小結47-49
• 6 結論和建議49-55
• 6.1 結論49-51
• 6.2 對上游行業(yè)建議51-52
• 6.3 對下游行業(yè)建議52-55
• 參考文獻55-58
• 后記58-59

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本文編號：279357