【摘要】：經(jīng)過二十多年的發(fā)展,中國(guó)證券市場(chǎng)已成長(zhǎng)為全球規(guī)模最大的證券市場(chǎng)之一。在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的過程中,中小投資者扮演著極為重要的角色,而證券虛假陳述行為在侵犯中小投資者權(quán)益之余,亦不斷打擊著投資者的信心,實(shí)屬證券市場(chǎng)發(fā)展道路上的一大阻礙。隨著投資者維權(quán)意識(shí)的逐漸增強(qiáng),以虛假陳述為由起訴上市公司的案例呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2015年立案登記制實(shí)行后,實(shí)質(zhì)上取消了該類案件的前置程序,不僅擴(kuò)大了證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的訴訟范圍,而且給投資者的舉證帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn)。在審判實(shí)踐中該類案件焦點(diǎn)問題較為集中,但不同法院的裁判卻時(shí)有差異。在對(duì)典型案件進(jìn)行分析總結(jié)之后發(fā)現(xiàn),該類案件的爭(zhēng)議焦點(diǎn)主要集中于以下幾方面:虛假陳述行為的界定,虛假陳述揭露日的確定,虛假陳述行為與投資者損失之間是否存在因果關(guān)系,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如何認(rèn)定,以及投資者損失賠償?shù)挠?jì)算方法。梳理我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)這些問題的具體規(guī)定后,結(jié)合不同法院的裁判觀點(diǎn)以及學(xué)界關(guān)于這些問題的各種學(xué)說(shuō)觀點(diǎn),以法理及立法目的為工具進(jìn)行分析,得出結(jié)論如下:以“重大性”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)界定虛假陳述行為,以投資者決策標(biāo)準(zhǔn)判斷是否具有“重大性”,訴訟中法院應(yīng)審查涉訴行為是否屬于影響投資者決策的因素以及影響程度如何;確定揭露日時(shí),以揭露信息內(nèi)容確定原則為首要原則,市場(chǎng)反應(yīng)劇烈性原則為輔助判斷要素,以全國(guó)性媒體為原則,網(wǎng)絡(luò)媒體為例外,一個(gè)虛假陳述案件中僅認(rèn)定一個(gè)揭露日;從交易因果關(guān)系和損失因果關(guān)系兩個(gè)層面來(lái)認(rèn)定虛假陳述案件中的因果關(guān)系,證明系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)誘因和相關(guān)市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng),結(jié)合大盤指數(shù)和行業(yè)指數(shù)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例進(jìn)行量化;以實(shí)際損失規(guī)則來(lái)計(jì)算投資者的損失,以移動(dòng)加權(quán)平均法來(lái)計(jì)算投資差額損失中的買入平均價(jià)。隨著立案登記制的實(shí)行,前置程序?qū)嶋H呈取消之勢(shì),對(duì)投資者和法院而言,解決前置程序取消后舉證責(zé)任的分配問題已是當(dāng)務(wù)之急。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：D922.287

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2602970