本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者和大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》頒布以來(lái),定向增發(fā)成為我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)再融資的寵兒,尤其是近三年來(lái),定向增發(fā)的發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模均成倍增長(zhǎng)。定向增發(fā)方案在實(shí)施過(guò)程中,最顯著的特點(diǎn)是增發(fā)股票定價(jià)具有一定的折價(jià)率,折價(jià)率的高低是定向增發(fā)定價(jià)是否公允、新老股東利益分配是否合理以及上市公司股權(quán)再融資是否有效率的重要表現(xiàn)。本文以2006年至2014年上市公司的定向增發(fā)作為樣本,結(jié)合國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的研究,運(yùn)用實(shí)證分析的方法,主要進(jìn)行以下工作：首先,研究大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的影響。本研究以我國(guó)出現(xiàn)定向增發(fā)以來(lái)的十年數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試,分析定向增發(fā)市場(chǎng)的發(fā)展歷史,探討大股東在定向增發(fā)中的認(rèn)購(gòu)行為及對(duì)折價(jià)率的影響；其次,研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的影響。機(jī)構(gòu)投資者是近幾年才發(fā)展起來(lái)的資本市場(chǎng)力量,是目前定向增發(fā)市場(chǎng)中主要的投資者之一,本研究將重點(diǎn)關(guān)注這一新興投資力量的參與是否促進(jìn)了定向增發(fā)過(guò)程的公平性和市場(chǎng)性；最后,研究大股東與機(jī)構(gòu)投資者在參與定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)過(guò)程中的交互作用,作為定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)中最重要的兩類(lèi)參與者,二者之間的相互影響效果也會(huì)對(duì)折價(jià)率產(chǎn)生影響。通過(guò)實(shí)證分析,本文得出以下結(jié)論：大股東參與定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)提高了定向增發(fā)價(jià)格的折價(jià)率；機(jī)構(gòu)投資者參與定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)可以使定向增發(fā)折價(jià)率降低；當(dāng)大股東與機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)參與定向增發(fā)時(shí),機(jī)構(gòu)投資者會(huì)對(duì)大股東加大定向增發(fā)折價(jià)率的行為起到抑制作用。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā)折價(jià)率 機(jī)構(gòu)投資者 大股東
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 研究背景和意義9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.2.1 大股東與定向增發(fā)折價(jià)率的研究10-13
• 1.2.2 機(jī)構(gòu)投資者與定向增發(fā)折價(jià)率的研究13-14
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與框架14-16
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.3.2 研究框架15-16
• 2 定向增發(fā)的相關(guān)理論16-22
• 2.1 定向增發(fā)概念16
• 2.2 定向增發(fā)的特點(diǎn)16-17
• 2.3 大股東和機(jī)構(gòu)投資者與定向增發(fā)折價(jià)率的相關(guān)理論17-22
• 2.3.1 控股股東自利假說(shuō)17-18
• 2.3.2 監(jiān)督成本假說(shuō)18-20
• 2.3.3 流動(dòng)性補(bǔ)償假說(shuō)20
• 2.3.4 信息不對(duì)稱(chēng)理論20-22
• 3 研究設(shè)計(jì)22-37
• 3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源22
• 3.2 對(duì)數(shù)據(jù)的初步分析22-30
• 3.2.1 時(shí)間維度分析22-24
• 3.2.2 行業(yè)維度分析24-28
• 3.2.3 所有權(quán)性質(zhì)維度分析28-29
• 3.2.4 認(rèn)購(gòu)對(duì)象維度分析29-30
• 3.3 研究假設(shè)30-33
• 3.3.1 大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率影響的假設(shè)30-32
• 3.3.2 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率影響的假設(shè)32-33
• 3.3.3 機(jī)構(gòu)投資者和大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率影響的假設(shè)33
• 3.4 變量定義與模型設(shè)定33-37
• 3.4.1 變量定義33-36
• 3.4.2 模型設(shè)定36-37
• 4 實(shí)證分析與實(shí)證結(jié)論37-48
• 4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析37-38
• 4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)38-39
• 4.3 回歸分析39-43
• 4.3.1 大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的回歸分析39-40
• 4.3.2 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的回歸分析40-41
• 4.3.3 機(jī)構(gòu)投資者和大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的回歸分析41-43
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)43-46
• 4.5 實(shí)證結(jié)論與政策建議46-48
• 結(jié)論48-49
• 參考文獻(xiàn)49-52
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況52-53
• 致謝53-54

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 馬剛;;定向增發(fā):風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存[J];新財(cái)經(jīng);2006年09期

2 田婧;;定向增發(fā)機(jī)制研究[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2007年08期

3 李獻(xiàn)剛;;上市公司實(shí)施定向增發(fā)的動(dòng)因分析[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2007年11期

4 楊洋;;上市公司定向增發(fā)機(jī)制研究——基于新舊比較的視點(diǎn)[J];中國(guó)商界(下半月);2008年09期

5 郝文;;房地產(chǎn)上市公司定向增發(fā)融資問(wèn)題研究[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2008年12期

6 曾勁松;;上市公司定向增發(fā)定價(jià)的影響因素研究[J];中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年05期

7 李紅波;;定向增發(fā)簡(jiǎn)析[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年15期

8 張鳴;郭思永;;大股東控制下的定向增發(fā)和財(cái)富轉(zhuǎn)移——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2009年05期

9 姜來(lái);羅黨論;賴(lài)媚媚;;掏空、支持與定向增發(fā)折價(jià)——來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年04期

10 張穎杰;;定向增發(fā)模式的選擇[J];法制與社會(huì);2010年36期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 黎文靖;江偉;;制度安排、大股東支持與定向增發(fā)折價(jià)——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊(cè)）[C];2008年

2 章衛(wèi)東;鄒斌;廖義剛;張蓉星;;定向增發(fā)股份解鎖后機(jī)構(gòu)投資者減持行為與盈余管理——來(lái)自我國(guó)上市公司定向增發(fā)新股解鎖的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];第三屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2011年

3 俞靜;;究竟是大股東利益輸送抑或投資者樂(lè)觀情緒推高了定向增發(fā)折扣?——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

4 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;定向增發(fā)的時(shí)機(jī)選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

5 熊劍;陳卓;;大股東營(yíng)私:定向增發(fā)與減持套利——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 裘瑩;宋英慧;安亞人;;定向增發(fā)對(duì)象類(lèi)型對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究——來(lái)自我國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)(2006～2010)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

7 俞靜;徐斌;;發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)行情與定向增發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)異象——基于中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 吳銘;定向增發(fā)尚存四道坎[N];中國(guó)證券報(bào);2003年

2 劉曉丹 田定斌;定向增發(fā)受青睞[N];中國(guó)證券報(bào);2003年

3 寧峻;定向增發(fā)滿(mǎn)堂彩[N];解放日?qǐng)?bào);2003年

4 張子學(xué);上市公司定向增發(fā)法律問(wèn)題研究[N];金融時(shí)報(bào);2004年

5 本報(bào)記者 邵小萌;定向增發(fā) 一個(gè)巴掌拍不響[N];證券時(shí)報(bào);2003年

6 本報(bào)記者 馮飛;定向增發(fā)或成B股再融資主流[N];證券時(shí)報(bào);2003年

7 宋振慶;定向增發(fā)潮的初次“碰壁”[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2007年

8 ;定向增發(fā)進(jìn)程最新統(tǒng)計(jì)[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

9 本報(bào)記者 熊欣;定向增發(fā)熱局部降溫加大開(kāi)放[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

10 本報(bào)記者　 張歆 實(shí)習(xí)記者 萬(wàn)敏;定向增發(fā)成融資“第一高手”[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 王莉婕;定向增發(fā)定價(jià)及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];中央財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

2 趙根;我國(guó)上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 蔣雪琴;定向增發(fā)前大股東操縱行為及其偏好研究[D];華南理工大學(xué);2015年

4 曹立z，

本文編號(hào)：256862