本文選題：投資者有限關(guān)注 + IPO超額收益��； 參考：《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：早期學(xué)者們對(duì)IPO超額收益現(xiàn)象的研究主要從一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)發(fā)行的角度出發(fā),基于信息不對(duì)稱、信息對(duì)稱以及證券的發(fā)行與定價(jià)機(jī)制進(jìn)行研究,后來(lái)隨著行為金融學(xué)的發(fā)展,國(guó)內(nèi)外學(xué)者逐漸意識(shí)到投資者行為對(duì)股票價(jià)格的重要作用,后續(xù)的研究則主要從股票二級(jí)市場(chǎng)的溢價(jià)角度出發(fā),針對(duì)投資者的心理、情緒以及關(guān)注進(jìn)行研究,這也是目前學(xué)術(shù)界針對(duì)IPO超額收益的主流研究方向。因此,本文以投資者有限關(guān)注行為為切入點(diǎn),借助互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái),選擇百度搜索指數(shù)(BSVI,Baidu Search Volume Index)來(lái)量化投資者的有限關(guān)注行為;并且考慮到2014年6月深交所對(duì)IPO首日的漲幅做出了44%的限制,認(rèn)為IPO上市后首日的收益率不能完全代表投資者對(duì)其股價(jià)的預(yù)期,故創(chuàng)新性地采用了股票上市后首次打開(kāi)漲停板當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)來(lái)體現(xiàn)投資者的價(jià)格預(yù)期,用其計(jì)算的收益率反映IPO的超額收益水平,并詳細(xì)描繪了這兩個(gè)指標(biāo)近年來(lái)的變化情況。同時(shí)為了更進(jìn)一步的展示投資者的關(guān)注與IPO的超額收益情況是否具有地區(qū)差異,本文依據(jù)IPO所屬公司注冊(cè)地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同將其分為發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)兩組,分別描繪了BSVI與IPO超額收益的變化情況。在理論分析階段,本文結(jié)合了心理學(xué)的有限注意力理論,為投資者的有限關(guān)注對(duì)IPO超額收益的影響提供了內(nèi)在機(jī)理分析。在實(shí)證部分,本文選取了2014年6月至2016年12月在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行IPO的股票為研究樣本,對(duì)BSVI與IPO超額收益率的關(guān)系進(jìn)行了回歸分析,除了以全樣本進(jìn)行研究外,本文還對(duì)發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)兩組樣本分別回歸,結(jié)果顯示投資者的有限關(guān)注能夠較好的預(yù)測(cè)創(chuàng)業(yè)板IPO的超額收益情況,且不具備地區(qū)差異。本文在最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果分別對(duì)投資者、證券中介機(jī)構(gòu)與上市公司以及政府監(jiān)管部門(mén)提出了相應(yīng)的建議,旨在緩解創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)中的嚴(yán)重投機(jī)現(xiàn)象,提高市場(chǎng)穩(wěn)定性。
[Abstract]:The early scholars' research on the phenomenon of IPO excess return mainly starts from the perspective of underpricing issue in the primary market, based on information asymmetry, information symmetry and the issuance and pricing mechanism of securities. Later, with the development of behavioral finance, Scholars at home and abroad have gradually realized that investor behavior plays an important role in stock prices. The follow-up studies focus on investors' psychology, emotion and concern from the perspective of premium in the secondary stock market. This is also the main research direction of the current academic circles in view of IPO excess returns. Therefore, based on the limited attention behavior of investors, this paper chooses BSVI Baidu search Volume Index to quantify the limited attention behavior of investors with the help of the Internet big data platform. And considering the 44% limit imposed by the Shenzhen Stock Exchange on the first day of the IPO in June 2014, it is believed that the yield on the first day of the IPO does not fully represent investors' expectations of its share price. Therefore, the paper innovatively adopts the closing price on the first day after the stock listing to reflect the investor's price expectation, and uses the calculated yield to reflect the IPO excess return level, and describes in detail the changes of these two indexes in recent years. At the same time, in order to further show whether there are regional differences between investors' concern and IPO excess returns, this paper divides the IPO companies into two groups, developed and underdeveloped, according to the different economic development level of the place where the IPO company is registered. The changes of BSVI and IPO excess returns are described respectively. In the stage of theoretical analysis, this paper combines the limited attention theory of psychology, which provides an internal mechanism analysis for the investors' limited attention to the impact of IPO excess returns. In the empirical part, this paper selects the IPO stocks in the gem from June 2014 to December 2016 as the research sample, carries on the regression analysis to the relationship between the BSVI and the IPO excess return, besides carries on the research with the whole sample. The results show that the limited attention of investors can better predict the excess return of gem IPO, and there is no regional difference. Finally, according to the empirical results, this paper puts forward corresponding suggestions to investors, securities intermediaries and listed companies, as well as government regulatory authorities, in order to alleviate the serious speculation in the IPO market of gem and improve the stability of the market.
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 ;IPO初冬的市場(chǎng)很安靜[J];科學(xué)投資;2000年Z1期

2 侯繼勇;美國(guó)股市又見(jiàn)IPO熱[J];知識(shí)經(jīng)濟(jì);2002年03期

3 徐馬陵;;關(guān)注銀行IPO轉(zhuǎn)制[J];每周電腦報(bào);2005年10期

4 宋本強(qiáng);;我國(guó)近年稅收變化原因之新探——我國(guó)IPO與稅收正相關(guān)的分析[J];中國(guó)證券期貨;2009年01期

5 蔡恩澤;;律師 在IPO中以量取勝[J];新財(cái)經(jīng);2011年09期

6 錢(qián)程程;余雨楨;;IPO財(cái)務(wù)審查緣何掀起風(fēng)暴[J];東方企業(yè)文化;2013年01期

7 翁健英;;發(fā)審委律師聯(lián)系影響了IPO市場(chǎng)份額與法律收費(fèi)嗎?[J];會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究;2013年02期

8 黃順武;昌望;胡貴平;;高校背景上市公司具有更好的IPO表現(xiàn)嗎[J];貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2014年01期

9 郇麗;;IPO新政:穿“綠鞋”走新路?[J];中國(guó)新聞周刊;2006年36期

10 ;銀行IPO解決之道[J];科技智囊;2005年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前6條

1 周孝華;張小成;楊秀苔;;IPO詢價(jià)過(guò)程中的模糊優(yōu)化定價(jià)方法[A];中國(guó)優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)研究會(huì)第七屆全國(guó)會(huì)員代表大會(huì)暨第七屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2005年

2 戴新民;費(fèi)靜;;創(chuàng)業(yè)板IPO募資投向變更的現(xiàn)狀、原因及政策建議[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)第十八屆學(xué)術(shù)年會(huì)（2011）論文集[C];2011年

3 金曉斌;吳淑琨;陳代云;;投資銀行聲譽(yù)、IPO質(zhì)量分布與發(fā)行制度創(chuàng)新[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第5卷第2期（總第20期）[C];2006年

4 郝玉貴;危寶云;;審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)IPO折價(jià)的影響——基于A股上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

5 李善民;陳旭;;創(chuàng)業(yè)板IPO偏低定價(jià)、公司治理與發(fā)行特征——基于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司的比較研究[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

6 張劍;;詢價(jià)制度下詢價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)行為的實(shí)證研究——基于IPO網(wǎng)下申購(gòu)報(bào)價(jià)的特征分析[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 黃蕾;IPO方案突變 太保年底上市A股先行[N];上海證券報(bào);2007年

2 張友邋實(shí)習(xí)記者 劉振盛;珠海國(guó)利淡出 重慶國(guó)投劍指IPO[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2007年

3 記者 劉相華;紅墻新材謀劃A股IPO 兩實(shí)力創(chuàng)投入股“護(hù)航”[N];上海證券報(bào);2011年

4 胡俞越　曹穎;IPO是傳統(tǒng)期貨公司的發(fā)展良途[N];期貨日?qǐng)?bào);2012年

5 記者 況玉清;平安證券成為問(wèn)題IPO工廠[N];北京商報(bào);2012年

6 本報(bào)記者 唐福勇;IPO財(cái)務(wù)核查應(yīng)制度化[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2013年

7 凌天亮;成為IPO晴雨表是中國(guó)股市的悲哀[N];重慶商報(bào);2013年

8 皮海洲;IPO制度不完善是股市下跌元兇[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2013年

9 張煒;IPO改革先應(yīng)剎住新股變臉風(fēng)[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2013年

10 本報(bào)記者 吳珊;美國(guó)市場(chǎng)迎IPO高潮 眾新股齊受追捧[N];證券日?qǐng)?bào);2013年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 孫自愿;基于抑價(jià)和溢價(jià)的IPO初始收益與長(zhǎng)期走勢(shì)問(wèn)題研究[D];中國(guó)礦業(yè)大學(xué);2009年

2 朱暉;基于創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)投資IPO市場(chǎng)效應(yīng)研究[D];華南理工大學(xué);2014年

3 王鴻;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 方媛;創(chuàng)業(yè)板IPO超募融資及其與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究[D];武漢理工大學(xué);2014年

2 李尤洪;我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)板IPO退出機(jī)制的立法完善研究[D];廣東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

3 傅煜;承銷商聲譽(yù)、分析師預(yù)測(cè)與IPO超募的相關(guān)性研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

4 商得棋;小米公司風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出問(wèn)題研究[D];廣西大學(xué);2015年

5 張佳雯;基于盈余管理視角的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO效應(yīng)分析[D];北京化工大學(xué);2015年

6 王文巖;投行聲譽(yù)對(duì)IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)自查公司撤單的影響研究[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

7 王弘艷;創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)盈余管理程度的實(shí)證研究[D];山西大學(xué);2014年

8 孫艷艷;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO績(jī)效及影響因素分析[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

9 高艷紅;承銷商聲譽(yù)與創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)質(zhì)量的關(guān)系研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2016年

10 王鵬;申科股份IPO效應(yīng)分析研究[D];石河子大學(xué);2016年

，

本文編號(hào)：2095493