本文選題：可轉(zhuǎn)債 + 套利策略��； 參考：《管理評(píng)論》2017年11期

【摘要】：經(jīng)典可轉(zhuǎn)換債券套利策略的核心思想是買入可轉(zhuǎn)換債券(可轉(zhuǎn)債)并同時(shí)賣出相應(yīng)份額的標(biāo)的正股,旨在挖掘可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)被低估所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。本文利用改進(jìn)的Tsiveriotis和Fernandes~([1])可轉(zhuǎn)債理論定價(jià)模型,發(fā)現(xiàn)在2010年至2014年期間中國(guó)可轉(zhuǎn)債在發(fā)行日存在顯著的低估現(xiàn)象,平均定價(jià)誤差率約為-6.09%。隨后,再利用2010年至2014年期間在滬深市場(chǎng)可交易的共41支可轉(zhuǎn)債和標(biāo)的正股等日度歷史數(shù)據(jù),構(gòu)造了兩類可轉(zhuǎn)債套利策略,此兩類套利策略分別獲得了0.299%和0.263%月度平均收益率。最后,本文還發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債套利策略與滬深300股票指數(shù)、可轉(zhuǎn)債公募基金和可轉(zhuǎn)債指數(shù)的收益率均無(wú)顯著的相關(guān)性,說(shuō)明可轉(zhuǎn)債套利策略是一種很好的另類投資策略。
[Abstract]:The core idea of the classical arbitrage strategy of convertible bonds is to buy convertible bonds (convertible bonds) and sell the corresponding shares of the underlying stocks at the same time in order to explore the investment opportunities brought by the undervalued convertible bond market. By using the improved Tsiveriotis and Fernandes~ ([1]) convertible bond pricing models, it is found that the Chinese convertible bonds are significantly undervalued during the period from 2010 to 2014, and the average pricing error rate is about -6.09. Then, using the daily historical data of 41 convertible bonds and underlying positive stocks traded in the Shanghai and Shenzhen markets between 2010 and 2014, two types of arbitrage strategies were constructed. The two arbitrage strategies obtained 0.299 percent and 0.263 percent monthly average yield respectively. Finally, it is found that there is no significant correlation between convertible bond arbitrage strategy and Shanghai and Shenzhen 300 stock index, convertible bond public offering fund and convertible bond index, indicating that convertible bond arbitrage strategy is a good alternative investment strategy.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71271136)
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2081401