發(fā)布時(shí)間：2018-06-25 19:22

  本文選題：資本市場 + 微觀特性��； 參考：《物理學(xué)報(bào)》2017年12期

【摘要】：以上證指數(shù)高頻數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,基于上漲、平緩和下跌三個(gè)市場狀態(tài)分析我國金融市場的微觀特性.通過分析上證指數(shù)在不同時(shí)間間隔下的概率分布、自相關(guān)性和多分形三個(gè)特性,發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)對(duì)數(shù)增量序列存在厚尾、列維非高斯分布特征,且隨著時(shí)間間隔的增大,收益序列愈收斂于正態(tài)分布,其中,下降趨勢(shì)收斂于正態(tài)分布的速度更快,擬合于列維分布的效果更好.最為突出的是,在自相關(guān)函數(shù)分析中,上證指數(shù)的收益率無長期記憶性,而波動(dòng)率則具有較強(qiáng)的記憶性.同時(shí),波動(dòng)率的自相關(guān)性存在明顯的周期性特征,即T=240 min,且在下降趨勢(shì)時(shí)其相關(guān)性最高.在以時(shí)間增量刻畫的多重分形結(jié)構(gòu)中,對(duì)于不同的時(shí)間序列、時(shí)間間隔,由于受投資期限和流動(dòng)性的影響,三種股市狀態(tài)的收益率波動(dòng)存在著短期和長期性的差異.上證指數(shù)的總體宏觀行為與國際成熟股市較為一致,但在微觀特性上仍存在顯著差異,其所特有的周期性是投資者的慣性反沖所致,而自相關(guān)性函數(shù)較之成熟股市衰減較慢,則表明投資者的投資行為更多地受歷史信息的影響.
[Abstract]:Taking the high frequency data of Shanghai stock index as the research object, this paper analyzes the microscopic characteristics of China's financial market based on the three market states of rising, levelling and falling. By analyzing the probability distribution, autocorrelation and multifractal characteristics of Shanghai stock index at different time intervals, it is found that the logarithmic increment sequence of Shanghai stock index has the characteristics of thick tail and non-Gaussian distribution, and increases with the time interval. The income series converges to normal distribution, in which the decreasing trend converges to normal distribution faster, and the effect of fitting to Levi distribution is better. Most notably, in the autocorrelation function analysis, the yield of Shanghai stock index has no long-term memory, while the volatility has a strong memory. At the same time, the autocorrelation of volatility has obvious periodicity characteristic, that is, TX 240 mins, and its correlation is the highest in the downward trend. In the multifractal structure characterized by time increment, for different time series, time interval, due to the influence of investment term and liquidity, there are short-term and long-term differences between the three stock market return fluctuations. The overall macro behavior of Shanghai stock index is consistent with that of the international mature stock market, but there are still significant differences in microscopic characteristics. Its unique periodicity is caused by the inertia backfire of investors, while the autocorrelation function decays more slowly than the mature stock market. It shows that investors' investment behavior is more influenced by historical information.
【作者單位】： 福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;福建省金融科技創(chuàng)新重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;福建省企業(yè)發(fā)展研究中心;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(批準(zhǔn)號(hào):71573042,71171056) 福建省社科基金青年博士項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):FJ2016C200)資助的課題~~
【分類號(hào)】：F832.5

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本文編號(hào)：2067206