本文選題：A、H股價(jià)差 + 滬港通　； 參考：《浙江大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：二十世紀(jì)八十年代以來(lái),經(jīng)濟(jì)學(xué)家們研究市場(chǎng)分割現(xiàn)象發(fā)現(xiàn)同一資產(chǎn)在不同市場(chǎng)的定價(jià)存在著一定的差異。不同市場(chǎng)間由于法律限制、政策制度、交易成本等市場(chǎng)客觀因素所導(dǎo)致的"硬分割"以及信息不對(duì)稱(chēng)、投資者偏好、需求差異等主觀因素所產(chǎn)生的"軟分割"被認(rèn)為是資本定價(jià)差異的主要來(lái)源。研究發(fā)現(xiàn),國(guó)內(nèi)投資者受到外資所有權(quán)等各方面條件的限制,外資股通常比國(guó)內(nèi)股票定價(jià)更高以平衡國(guó)內(nèi)投資者的利益,然而中國(guó)的情況卻是一個(gè)例外。在中國(guó),外資股相對(duì)國(guó)內(nèi)股票普遍存在折價(jià)的現(xiàn)象,主要有三方面的影響因素:一是傳統(tǒng)市場(chǎng)分割理論因素,二是市場(chǎng)其他因素,三是QDⅡ政策、融資融券政策以及滬港通機(jī)制等可能削弱市場(chǎng)分割理論的因素。本文通過(guò)建立實(shí)證模型對(duì)影響A、H股溢價(jià)的因素進(jìn)行了深入的探究和分析。首先,根據(jù)國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究文獻(xiàn),確定可能造成A股溢價(jià)的因素,并提出相關(guān)理論假說(shuō)。然后,選取相應(yīng)的代理變量建立實(shí)證模型,以A、H股雙重上市公司的股票作為樣本,運(yùn)用2006年至2015年的年度數(shù)據(jù)以及2013年至2016年的月度數(shù)據(jù)檢驗(yàn)并分析各類(lèi)因素對(duì)A、H股溢價(jià)的影響程度。實(shí)證結(jié)果顯示,四大傳統(tǒng)市場(chǎng)分割因素至今仍對(duì)H股折價(jià)有一定的解釋力度,其他市場(chǎng)因素也對(duì)H股折價(jià)有顯著影響。融資融券政策在一定程度上縮小了 AH股價(jià)差。QDⅡ政策由于規(guī)模相對(duì)較小,未能起到預(yù)期削弱香港和內(nèi)地市場(chǎng)分割的作用。不同行業(yè)的滬港通標(biāo)的股票對(duì)AH股價(jià)差有不同的影響。本文最后也為我國(guó)完善市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制,推動(dòng)A、H股價(jià)格理性回歸提出了一定的政策建議。
[Abstract]:Since 1980s, economists have studied the phenomenon of market segmentation and found that there are certain differences in the pricing of the same assets in different markets. The "hard segmentation" caused by the objective factors of different markets, such as legal restrictions, policy systems, transaction costs and other market factors, is subjective and subjective. The "soft segmentation" produced by the factors is considered to be the main source of the difference in capital pricing. It is found that domestic investors are restricted by all aspects of foreign capital ownership and other conditions, and foreign shares are usually higher than domestic stocks to balance the interests of domestic investors. However, the situation in China is an exception. In China, foreign shares are relatively domestic. There are three main factors of discount in the stock market: one is the traditional market segmentation theory, the two is the other market factors, the three is the QD II policy, the financing margin policy and the Shanghai and Hong Kong link mechanism may weaken the market segmentation theory. This paper has built an empirical model on the factors affecting the A and H-share premium. First, according to the relevant research literature at home and abroad, the factors that may cause the A share premium are determined and the relevant theoretical hypothesis is put forward. Then, the corresponding proxy variables are selected to establish an empirical model, and the stock of the dual listed companies of A and H-shares are taken as samples, and the annual data from 2006 to 2015 and 2013 to 2016 are used. The monthly data test and analyze the impact of various factors on the A and H-share premium. The empirical results show that the four major traditional market segmentation factors still have some explanation for the H-share discount and the other market factors have a significant impact on the H-share discount. The policy of margin financing narrowed the AH price difference.QD II policy in a certain range. The model is relatively small and can not play a role in weakening the segmentation of the Hongkong and mainland markets. The Shanghai and Hong Kong stocks in different industries have different effects on the AH stock price difference. Finally, this paper also puts forward some policy suggestions for improving the market pricing mechanism, promoting the rational return of A and H share price in China.
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 程金龍;王發(fā)曾;;旅游形象的影響因素與塑造策略[J];經(jīng)濟(jì)地理;2009年10期

2 薛邦城;;試論不公平的原因或影響因素[J];經(jīng)濟(jì)視角(中旬);2011年07期

3 穆廣利;孫銳;;虛擬社區(qū)知識(shí)共享的影響因素研究[J];市場(chǎng)周刊(理論研究);2013年02期

4 鄭士貴;高新技術(shù)向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透模式及主要影響因素研究[J];管理科學(xué)文摘;1995年03期

5 林翰雄;;新型農(nóng)村專(zhuān)業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展的影響因素及對(duì)策分析[J];佳木斯教育學(xué)院學(xué)報(bào);2014年06期

6 耿韶磊;蛋氨酸市場(chǎng)及其影響因素[J];中國(guó)牧業(yè)通訊.養(yǎng)殖場(chǎng)顧問(wèn);2004年04期

7 邵正光;黑龍江省服務(wù)業(yè)合理布局的原則和主要影響因素[J];宏觀經(jīng)濟(jì)研究;2005年11期

8 吳君槐,王東;農(nóng)民收入與其影響因素之間的實(shí)證分析[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2005年19期

9 沈必?fù)P;陳煒;;組織中迎合策略的測(cè)度及影響因素的分析[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2006年07期

10 宋楚平;劉鴻君;;我國(guó)棉價(jià)運(yùn)行的特點(diǎn)及影響因素淺析[J];中國(guó)棉花;2006年07期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 于海峰;張向葵;;國(guó)內(nèi)外關(guān)于身體自尊的研究[A];第十屆全國(guó)心理學(xué)學(xué)術(shù)大會(huì)論文摘要集[C];2005年

2 程秋生;李建丹;程建華;;老年性皮膚瘙癢癥患者的心理狀況及影響因素的分析[A];中華醫(yī)學(xué)會(huì)第十二次全國(guó)皮膚性病學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2006年

3 王渭玲;;大學(xué)生在生活中的暴力接觸及影響因素研究[A];增強(qiáng)心理學(xué)服務(wù)社會(huì)的意識(shí)和功能——中國(guó)心理學(xué)會(huì)成立90周年紀(jì)念大會(huì)暨第十四屆全國(guó)心理學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文摘要集[C];2011年

4 寧式穎;鄭璐;李響;惠文佳;;青少年抑郁現(xiàn)狀及影響因素的調(diào)查研究[A];第七屆全國(guó)心理衛(wèi)生學(xué)術(shù)大會(huì)論文匯編[C];2014年

5 范巍;王重鳴;;個(gè)體創(chuàng)業(yè)傾向影響因素研究[A];第十屆全國(guó)心理學(xué)學(xué)術(shù)大會(huì)論文摘要集[C];2005年

6 張騰;;鐵路青年創(chuàng)新能力主觀影響因素研究[A];提高全民科學(xué)素質(zhì)、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家——2006中國(guó)科協(xié)年會(huì)論文集[C];2006年

7 青春;高興;;半個(gè)世紀(jì)以來(lái)內(nèi)蒙古自治區(qū)速度賽馬成績(jī)及影響因素的分析[A];第九屆全國(guó)體育科學(xué)大會(huì)論文摘要匯編(2)[C];2011年

8 李洪_(kāi)";周代全;黎川;;數(shù)字化X線攝影床旁照片體會(huì)[A];2009中華醫(yī)學(xué)會(huì)影像技術(shù)分會(huì)第十七次全國(guó)學(xué)術(shù)大會(huì)論文集[C];2009年

9 王曉凌;沈萌;邱君;;河南省農(nóng)戶(hù)秸稈綜合利用行為影響因素研究[A];農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題（2009年增刊）[C];2009年

10 馬文杰;馮中朝;;湖北2004年度水稻生產(chǎn)影響因素實(shí)證分析[A];湖北省人民政府第三屆湖北科技論壇“三農(nóng)問(wèn)題與農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力提高”分論壇論文集[C];2005年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 興業(yè)期貨高級(jí)研究員 施海;影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜商品外弱內(nèi)強(qiáng)[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2013年

2 山西山煤寧武晉海洗煤有限公司 趙云鵬;企業(yè)創(chuàng)新能力影響因素探究[N];山西科技報(bào);2014年

3 本報(bào)記者 曹乘瑜;政策是醫(yī)藥股最大影響因素[N];中國(guó)證券報(bào);2013年

4 本報(bào)特約分析師 張春良;影響因素不一 麥價(jià)“內(nèi)穩(wěn)外弱”[N];糧油市場(chǎng)報(bào);2013年

5 記者 曲德輝;下半年信貸投放存在兩方面影響因素[N];期貨日?qǐng)?bào);2009年

6 郝前進(jìn) 王淼薇 復(fù)旦大學(xué)國(guó)土資源經(jīng)濟(jì)研究中心;企業(yè)生存發(fā)展及其影響因素[N];中國(guó)社會(huì)科學(xué)報(bào);2012年

7 國(guó)家兔產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系營(yíng)養(yǎng)與飼料研究室主任 河北農(nóng)業(yè)大學(xué)動(dòng)物科技學(xué)院二級(jí)教授 谷子林;獺兔行情的影響因素及應(yīng)對(duì)措施[N];河北科技報(bào);2013年

8 李海輝 中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部;利率曲線：影響因素與改革方向[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2014年

9 通訊員 劉依;2009中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)影響因素研討會(huì)召開(kāi)[N];中國(guó)石油報(bào);2008年

10 中宏形勢(shì)跟蹤課題組;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要考慮更多交互影響因素[N];上海證券報(bào);2011年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 王養(yǎng)忠;糖尿病視網(wǎng)膜病變發(fā)展影響因素及進(jìn)展預(yù)測(cè)模型臨床研究[D];北京中醫(yī)藥大學(xué);2016年

2 楊志兵;誤導(dǎo)信息特點(diǎn)分析及其傳播意愿影響因素的研究[D];第四軍醫(yī)大學(xué);2016年

3 金家華;社會(huì)化問(wèn)答社區(qū)中用戶(hù)知識(shí)行為的影響因素研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2015年

4 董開(kāi)棟;手機(jī)新聞的使用及影響因素研究[D];上海交通大學(xué);2015年

5 葉磊;組織信息化過(guò)程中個(gè)體滿意度影響因素研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2008年

6 申洪源;中國(guó)城市勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響因素研究[D];西南交通大學(xué);2014年

7 聶鑫;農(nóng)地城市流轉(zhuǎn)中失地農(nóng)民多維福利影響因素和測(cè)度研究[D];華中農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

8 蘆鵬宇;基于自動(dòng)議價(jià)系統(tǒng)的議價(jià)結(jié)果影響因素研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2007年

9 呂一博;中小企業(yè)成長(zhǎng)的影響因素研究[D];大連理工大學(xué);2008年

10 張駿;用戶(hù)接受網(wǎng)上銀行影響因素及管理策略研究[D];中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）;2014年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李蘭平;本科生工程領(lǐng)導(dǎo)力影響因素及提升對(duì)策研究[D];華南理工大學(xué);2015年

2 徐姍;微信公眾號(hào)用戶(hù)采納與使用影響因素研究[D];西南大學(xué);2015年

3 劉旭紅;農(nóng)民進(jìn)城購(gòu)房意愿的影響因素研究[D];西南大學(xué);2015年

4 耿美瓊;高中生英語(yǔ)學(xué)習(xí)興趣的影響因素研究[D];寧夏師范學(xué)院;2015年

5 徐榮榮;高中英語(yǔ)課堂學(xué)生沉默影響因素的調(diào)查研究[D];河北師范大學(xué);2015年

6 陳夢(mèng)陽(yáng);大學(xué)生信用感的現(xiàn)狀、影響因素及其培養(yǎng)[D];上海師范大學(xué);2015年

7 楊巖峰;高中生學(xué)習(xí)倦怠及其影響因素的研究[D];上海師范大學(xué);2015年

8 虞亞君;大學(xué)生奉獻(xiàn)感的現(xiàn)狀、影響因素及其培養(yǎng)的實(shí)證研究[D];上海師范大學(xué);2015年

9 于偉紅;環(huán)首都經(jīng)濟(jì)圈外來(lái)人口影響因素研究[D];河北師范大學(xué);2015年

10 王陽(yáng);河北省校園足球活動(dòng)的開(kāi)展現(xiàn)狀和影響因素分析[D];河北師范大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：2035951