本文選題：公司債券市場(chǎng) + 信用違約風(fēng)險(xiǎn)��； 參考：《河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：近幾年公司債券市場(chǎng)發(fā)展迅速,一改往日沉悶狀態(tài),其發(fā)行的范圍和主體不斷地?cái)U(kuò)大和深化。在豐富多層次資本市場(chǎng)、提高直接融資比重中都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但與此同時(shí),由于宏觀經(jīng)濟(jì)處于下行周期,政府積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)諸多問(wèn)題,信用風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯,呈現(xiàn)出違約常態(tài)化。截止2016年末,我國(guó)債券市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)80多起債券違約案例,伴隨著信用違約潮的是信用評(píng)級(jí)下調(diào)潮,信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)效應(yīng)愈加明顯,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,而且還面臨著即將到來(lái)的兌付高峰期,公司債券市場(chǎng)面臨著嚴(yán)峻的發(fā)展形勢(shì)。從不斷爆發(fā)的信用違約事件中發(fā)現(xiàn)我國(guó)公司債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制發(fā)展較為落后,完善信用風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制刻不容緩,以避免誘發(fā)金融市場(chǎng)上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文首先介紹公司債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論,然后闡述了其國(guó)內(nèi)發(fā)展概況,并在此基礎(chǔ)上分析其信用風(fēng)險(xiǎn)狀況,主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀及凸顯的原因,進(jìn)而研究了現(xiàn)實(shí)中針對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)的防范存在哪些不足之處,然后運(yùn)用KMV模型對(duì)我國(guó)公司債券進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和衡量。主要是選取了33家上市公司債券樣本,從同花順數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取樣本公司的日收盤價(jià)、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),并用Matlab軟件計(jì)算,然后得出33家上市公司的的違約距離,并對(duì)違約距離均值的顯著性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),說(shuō)明了KMV模型的適用性和有效性。最后針對(duì)以上分析提出相應(yīng)的對(duì)策和建議。本文認(rèn)為明確公司債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)防范的原則是第一步,在此基礎(chǔ)上提出具體的信用風(fēng)險(xiǎn)防范措施:在公司債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的完善上,應(yīng)深化改革信用評(píng)級(jí)體系,信用披露制度的建設(shè),加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與主體的監(jiān)管;在豐富信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)渠道上,應(yīng)積極發(fā)展違約衍生品市場(chǎng),完善信用增信服務(wù),強(qiáng)制實(shí)施償債保障條款;在信用風(fēng)險(xiǎn)后續(xù)處置制度的建設(shè)上,應(yīng)完善破產(chǎn)程序,加快去產(chǎn)能改革,強(qiáng)化債券持有人會(huì)議制度,建立債券保險(xiǎn)制度等。
[Abstract]:In recent years, the corporate bond market has developed rapidly. It plays an increasingly important role in enriching multi-level capital markets and increasing the proportion of direct financing. But at the same time, because the macro-economy is in the downward cycle, the government actively promotes the supply-side structural reform, there are many problems in the management of the company, the credit risk is increasingly prominent, showing a norm of default. By the end of 2016, there had been more than 80 bond default cases in China's bond market. With the tide of credit default, the transmission effect of credit risk became more and more obvious, and the market risk preference decreased. But also facing the upcoming peak payment, corporate bond market is facing a grim development situation. In order to avoid the systemic risk in the financial market, it is found that the development of credit risk prevention mechanism in China's corporate bond market is relatively backward, and it is urgent to improve the credit risk prevention mechanism. This paper first introduces the theory of credit risk in corporate bond market, then expounds its domestic development situation, and then analyzes its credit risk situation, including the current situation of credit risk and the reasons why it is prominent. Then it studies the deficiency of preventing this risk in reality, and then uses KMV model to identify and measure the credit risk of our country's corporate bonds. It mainly selects 33 listed company bond sample, obtains the sample company's daily closing price, the financial statement data from Tonghuashun database, calculates with the Matlab software, then obtains 33 listed companies' default distance. The validity and applicability of the KMV model are demonstrated by the empirical test of the mean value of default distance. Finally, the corresponding countermeasures and suggestions are put forward in view of the above analysis. This paper holds that the principle of credit risk prevention in corporate bond market is the first step, and on this basis puts forward specific credit risk prevention measures: in order to perfect the risk warning system of corporate bond market, we should deepen the reform of credit rating system. In order to enrich the channel of credit risk sharing, we should actively develop the market of default derivatives, perfect the service of credit enhancement, and enforce the guarantee clause of debt service. In the construction of the system of the subsequent disposal of credit risk, we should perfect the bankruptcy procedure, speed up the reform of deproductivity, strengthen the meeting system of bondholders, and establish the bond insurance system.
【學(xué)位授予單位】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1959328