本文選題：REITs + 收益率�。� 參考：《上海師范大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：2015年6月推出的鵬華前海萬科REITs是我國目前最新的一只REITs,同時也是我國第一只公募REITs。對其進(jìn)行研究,首先可以直觀了解公募REITs在我國的實(shí)際運(yùn)行情況;進(jìn)一步可以分析出我國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否適合REITs發(fā)展、制約REITs發(fā)展的障礙所在;最后提出優(yōu)化建議,對于未來我國大規(guī)模發(fā)展公募REITs具有指導(dǎo)意義。本文通過對鵬華前海萬科REITs的深入分析希望達(dá)到如下目標(biāo):首先,分析出鵬華前海萬科REITs架構(gòu)設(shè)計的合規(guī)與否、盈利能力和風(fēng)險控制能力的強(qiáng)弱;其次,分析出鵬華前海萬科REITs架構(gòu)的主要設(shè)計邏輯、制約REITs發(fā)展的障礙;最后,為我國將來發(fā)展公募REITs提出架構(gòu)設(shè)計方面的優(yōu)化建議。本文為了達(dá)到上述研究目的,進(jìn)行了如下研究:首先,對鵬華前海萬科REITs這個產(chǎn)品的架構(gòu)進(jìn)行分析:重點(diǎn)分析其架構(gòu)設(shè)計中與標(biāo)準(zhǔn)REITs的不同之處,判斷出合理之處與不足之處;其次,對鵬華前海萬科REITs的業(yè)績進(jìn)行分析:將其成立以來的收益情況與市場基準(zhǔn)進(jìn)行對比,衡量其業(yè)績表現(xiàn);對其進(jìn)行估值,判斷其投資價值;研究其與其他大類資產(chǎn)相關(guān)性,判斷其風(fēng)險分散能力;再次,分析鵬華前海萬科REITs架構(gòu)設(shè)計邏輯:分析出產(chǎn)品設(shè)計背后的邏輯以及制約我國REITs發(fā)展的障礙。最后,為我國未來公募REITs的架構(gòu)設(shè)計提出優(yōu)化建議。通過正文的研究,本文得出了如下結(jié)論:1.鵬華前海萬科REITs架構(gòu)設(shè)計不符合標(biāo)準(zhǔn)要求。其固定收益類證券投資比例過大,違背標(biāo)準(zhǔn)REITs的投資比例要求;退出機(jī)制不完善,退出時存在不確定性風(fēng)險;不持有標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán),無法獲取物業(yè)增值收益;但其架構(gòu)設(shè)計也不乏合理之處,其設(shè)立的業(yè)績保障機(jī)制有利于保障產(chǎn)品收益率,在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下是有必要的。2.鵬華前海萬科REITs的盈利能力較強(qiáng),但是風(fēng)險控制能力較弱。3.鵬華前海萬科REITs架構(gòu)的設(shè)計邏輯是為提高收益率。從架構(gòu)設(shè)計邏輯來看,無論是大比例投資于固定收益類證券還是設(shè)立業(yè)績保障機(jī)制,都是為了提升產(chǎn)品收益率;收益率是設(shè)計者考慮的主要原因,也是制約REITs在我國發(fā)展的主要障礙。根據(jù)上述研究,本文對未來公募REITs的架構(gòu)設(shè)計提出如下建議:可以選擇一線城市的高質(zhì)量物業(yè)作為標(biāo)的,持有物業(yè)產(chǎn)權(quán)獲取租金和增值收益;可以向房地產(chǎn)開發(fā)商普及REIT融資渠道屬性,增加房地產(chǎn)開發(fā)商對其需求;可以對產(chǎn)品進(jìn)行增信,保障產(chǎn)品收益率;專注投資于房地產(chǎn),保持資產(chǎn)獨(dú)立性,加強(qiáng)風(fēng)險分散能力。
[Abstract]:Penghua Qianhai Vanke REITs, launched in June 2015, is the latest REITs in China and the first public offering of REITs in China. By studying it, we can understand directly the actual operation of public offering REITs in our country; further, we can analyze whether the macroeconomic environment of our country is suitable for the development of REITs and the obstacles that restrict the development of REITs. Finally, we put forward some suggestions for optimization. For the future large-scale development of China's public offering REITs has a guiding significance. Based on the in-depth analysis of Penghua Qianhai Vanke REITs, this paper hopes to achieve the following objectives: first, analyze the compliance of Penghua Qianhai Vanke REITs architecture design, profitability and risk control ability; secondly, The main design logic of Penghua Qianhai Vanke REITs architecture is analyzed, which restricts the development of REITs. Finally, the optimization suggestions on architecture design for the future development of public offering REITs in China are put forward. In order to achieve the above research purpose, this paper has carried on the following research: first, carries on the analysis to the Penghua Qianhai Vanke REITs product's structure; emphatically analyzes its architecture design and the standard REITs's difference, judges the reasonable place and the insufficiency; Secondly, the paper analyzes the performance of Penghua Qianhai Vanke REITs: compare its income with market benchmark, measure its performance; value it, judge its investment value; study its correlation with other large assets. Thirdly, it analyzes the logic of REITs architecture design of Penghua Qianhai Vanke, analyzes the logic behind product design and the obstacles that restrict the development of REITs in China. Finally, the optimization suggestions for the future REITs architecture design in China are put forward. Through the study of the text, this paper draws the following conclusion: 1. Penghua Qianhai Vanke REITs architecture design does not meet the standard requirements. The proportion of fixed income securities investment is too large, which violates the investment ratio requirement of standard REITs; the exit mechanism is imperfect, and there is uncertainty risk when withdrawing; But its structure design also has the reasonable place, its performance safeguard mechanism is advantageous to safeguard the product rate of return, is necessary under the present economic environment. Penghua Qianhai Vanke REITs's profitability is strong, but the risk control ability is weak. 3. Penghua Qianhai Vanke REITs architecture design logic is to increase the rate of return. From the perspective of architecture design logic, whether it is investing in fixed income securities or establishing performance guarantee mechanism, it is to increase the product yield; the yield is the main reason for designers to consider. It is also the main obstacle to the development of REITs in China. According to the above research, this paper puts forward the following suggestions for the framework design of the future public offering REITs: we can choose the high-quality property in the first-tier cities as the target, and hold the property right to obtain the rent and value-added income; It can popularize the property of REIT financing channel to real estate developers, increase the demand of real estate developers; increase the trust of products and guarantee the yield of products; focus on investing in real estate, maintain the independence of assets, and strengthen the ability of risk dispersion.
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F299.233.4;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 付晴;;中國房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融結(jié)合研究[J];中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計;2016年03期

2 蘇小九;;當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的十大創(chuàng)新方向[J];住宅與房地產(chǎn);2016年Z2期

3 黃菽娜;;淺談我國房地產(chǎn)金融風(fēng)險及其防范研究[J];新經(jīng)濟(jì);2015年35期

4 宋慧;;對房地產(chǎn)投資信托基金的相關(guān)研究探析[J];財政監(jiān)督;2015年14期

5 王浩;;我國房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)法律制度困境及對策研究[J];財經(jīng)理論與實(shí)踐;2013年02期

6 王鳳榮;耿艷輝;;美國房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展的金融功能觀分析與啟示[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài);2012年05期

7 馮翠英;;基于新保險法的保險資金投資房地產(chǎn)投資信托基金研究及風(fēng)險控制[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2011年02期

8 陸卻非;徐莉;;房地產(chǎn)投資信托基金系統(tǒng)性風(fēng)險特征實(shí)證研究及對金融創(chuàng)新的啟示[J];研究與發(fā)展管理;2010年05期

9 萬容;;構(gòu)建中國房地產(chǎn)業(yè)的新型融資方式——房地產(chǎn)投資信托基金探析[J];經(jīng)濟(jì)問題;2010年03期

10 文斌;;我國房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展模式分析[J];財會研究;2010年04期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前4條

1 閭梓睿;房地產(chǎn)投資信托法律制度研究[D];武漢大學(xué);2012年

2 陸卻非;房地產(chǎn)投資信托基金系統(tǒng)性風(fēng)險研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

3 周欣欣;房地產(chǎn)投資信托基金法律問題研究[D];吉林大學(xué);2010年

4 王仁濤;房地產(chǎn)投資信托基金理論與實(shí)踐研究[D];同濟(jì)大學(xué);2006年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 鄭曉燕;房地產(chǎn)投資信托基金價值評估[D];云南大學(xué);2015年

2 王浩明;BD房地產(chǎn)公司采用房地產(chǎn)投資信托基金融資的應(yīng)用研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2015年

3 張晶玲;房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的法律制度研究[D];云南財經(jīng)大學(xué);2014年

4 李牧航;我國房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展模式的研究[D];吉林財經(jīng)大學(xué);2014年

5 吳洋暉;我國房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2013年

6 廖鳴;東方信托房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）運(yùn)作研究[D];蘭州大學(xué);2013年

7 陳鵬;中國房地產(chǎn)投資信托基金模式及發(fā)展研究[D];北京交通大學(xué);2011年

8 李杰;中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）模式研究[D];上海社會科學(xué)院;2009年

9 劉耀峰;發(fā)展我國房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的探析[D];上海交通大學(xué);2009年

10 姚伊娜;我國房地產(chǎn)投資信托基金運(yùn)作模式的探討[D];天津財經(jīng)大學(xué);2008年

，

本文編號：1886455