本文選題：IPO + 短期超額收益　； 參考：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：2014年我國IPO市場重啟,伴隨著多項(xiàng)新股制度改革,其中包括對于上市首日交易機(jī)制的調(diào)整,對新股上市首日交易的有效報價進(jìn)行限定,使得發(fā)行價的144%直接成為上市首日交易價格的上限。改革的初衷在于冷卻投資者對于新股的過度樂觀情緒,降低新股二級市場交易價格的非理性程度。但實(shí)際情況是,大多數(shù)新股價格在上市首日即漲到上限,而且其后數(shù)日連續(xù)出現(xiàn)一字漲停板,其累計總漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2014年之前我國IPO首日收益率。為具體研究以上IPO異�，F(xiàn)象,本文細(xì)致地梳理、評述了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),對經(jīng)典理論的發(fā)展脈絡(luò)及應(yīng)用特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié),并認(rèn)為投資者情緒理論對于解釋我國新股上市連續(xù)漲�，F(xiàn)象具有不可替代的優(yōu)勢。依照相關(guān)理論基礎(chǔ),本文將新股上市連續(xù)一字漲停板期間經(jīng)市場調(diào)整后的累計收益率定義為IPO短期超額收益,并從投資者情緒理論視角出發(fā)研究其影響因素,重點(diǎn)驗(yàn)證投資者情緒對于IPO短期超額收益的助推作用,并提出投資者情緒影響IPO短期超額收益的理論框架與初步驗(yàn)證路徑。本文選取2014年至2016年間發(fā)行的新股數(shù)據(jù)為研究樣本,并對比2009年至2012年間發(fā)行的新股數(shù)據(jù),觀察發(fā)現(xiàn)新規(guī)制下投資者對于新股的樂觀情緒不減反增,成為推高IPO短期超額收益的直接原因。另外,本文分別選取市場投資者情緒指標(biāo)和個股相關(guān)投資者情緒指標(biāo),結(jié)合其他控制變量構(gòu)建實(shí)證模型對理論分析進(jìn)行驗(yàn)證,實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,投資者情緒對于IPO短期超額收益具有極為顯著的影響。在對于全文研究結(jié)果深入分析的基礎(chǔ)上,主要從投資者情緒視角出發(fā),針對如何加快建設(shè)更加完善、高效的新股市場提出意見和建議,對于新股制度進(jìn)一步改革具有一定程度的參考價值。
[Abstract]:In 2014, China's IPO market restarted, along with a number of new share system reforms, including the adjustment of the trading mechanism for the first day of the listing, the effective quoted price of the first day trading of new shares is limited. So that the offer price of 144% of the market directly as the first day of trading price ceiling. The original intention of the reform is to cool investors' excessive optimism about new shares and reduce the irrationality of the trading price of new shares in the secondary market. However, the actual situation is that most of the new stock prices rose to the upper limit on the first day of the market, and a word rose and stopped trading in the following days. The cumulative total increase was far higher than the first day yield of China's IPO before 2014. In order to study the above abnormal phenomena of IPO, this paper makes a detailed review of the relevant literature at home and abroad, and summarizes the development and application characteristics of classical theories. It is concluded that investor sentiment theory has irreplaceable advantages in explaining the phenomenon of continuous trading limit of new shares in China. On the basis of relevant theories, this paper defines the cumulative return rate after market adjustment during the period of continuous stock listing as the short-term excess return of IPO, and studies its influencing factors from the perspective of investor sentiment theory. The emphasis is on the impact of investor sentiment on the short-term excess returns of IPO, and the theoretical framework and preliminary verification path of the influence of investor sentiment on the short-term excess returns of IPO are put forward. This paper selects the new issue data from 2014 to 2016 as the research sample, and compares the new issue data from 2009 to 2012, and finds that investors' optimism about new shares increases instead of decreasing under the new regulation. As a direct reason for pushing up IPO short-term excess returns. In addition, this paper selects the market investor sentiment index and the individual stock related investor sentiment index separately, constructs the empirical model combining with other control variables to verify the theoretical analysis, the empirical test result shows that. Investor sentiment has a significant impact on IPO short-term excess returns. On the basis of in-depth analysis of the research results of the full text, this paper puts forward suggestions and suggestions on how to speed up the construction of a more perfect and efficient new stock market from the perspective of investor sentiment. For the new stock system further reform has a certain degree of reference value.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：B849;F832.51

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本文編號：1811968