本文選題：債務(wù)融資 + 研發(fā)投資�。� 參考：《吉林大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率整體水平處于三板最低,但是研發(fā)投資強(qiáng)度卻處于三板最高,企業(yè)績效近年來也呈上升趨勢,所以不禁思考創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務(wù)融資與研發(fā)投資和企業(yè)績效之間是否存在著某種聯(lián)系。所以本文以創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對象,以其2013-2015年連續(xù)三年的平衡面板數(shù)據(jù)為研究樣本,基于行業(yè)異質(zhì)性和債務(wù)異質(zhì)性的雙重視角,同時(shí)引入債務(wù)融資成本,實(shí)證檢驗(yàn)了債務(wù)融資,研發(fā)投資與企業(yè)績效三者之間的關(guān)系,并剖析了其內(nèi)部作用機(jī)理,在研究時(shí)加入了影響創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)研發(fā)投資和經(jīng)營績效的股權(quán)結(jié)構(gòu)因素,資本性投資因素以及現(xiàn)金流量因素,全面的控制了相關(guān)變量。通過理論推理與實(shí)證檢驗(yàn)得出了以下結(jié)論:1、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務(wù)融資總體水平較低,樣本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為37.11%,債務(wù)融資比率與企業(yè)經(jīng)營績效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這種負(fù)相關(guān)關(guān)系在不同行業(yè)強(qiáng)度不用,相較于非制造業(yè),制造業(yè)上市公司中這種抑制作用更強(qiáng)。2、將債務(wù)融資按照期限結(jié)構(gòu)分為短期負(fù)債和長期負(fù)債,實(shí)證研究結(jié)果顯示創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的短期負(fù)債與長期負(fù)債均與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,但是前者的負(fù)相關(guān)程度更強(qiáng),長期負(fù)債的治理作用更好。將債務(wù)融資按照來源分為銀行借款和商業(yè)信用,實(shí)證研究結(jié)果顯示銀行借款和商業(yè)信用均與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系3、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務(wù)融資比率與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研發(fā)投資強(qiáng)度呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這種負(fù)相關(guān)關(guān)系在非制造業(yè)更強(qiáng),短期債務(wù)對研發(fā)投資有更顯著的抑制作用,長期債務(wù)對企業(yè)研發(fā)投資的作用不顯著。銀行借款比率與研發(fā)投資強(qiáng)度呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,商業(yè)信用對研發(fā)投資強(qiáng)度有微弱的負(fù)向作用。4、債務(wù)融資成本對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研發(fā)投資強(qiáng)度與經(jīng)濟(jì)績效均呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。5、研發(fā)投資規(guī)模與企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,研發(fā)投資強(qiáng)度與企業(yè)當(dāng)期績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。6、債務(wù)融資成本在資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)研發(fā)投資的影響過程中起到部分中介作用,研發(fā)投資規(guī)模在債務(wù)融資對創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)濟(jì)績效的影響中起到了部分中介作用。實(shí)證結(jié)果揭示出創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務(wù)融資水平較低,還有進(jìn)一步提升的空間,但是債務(wù)融資結(jié)構(gòu)不盡合理,應(yīng)該提高長期債務(wù)比例,同時(shí),創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的商業(yè)信用比例與銀行借款比例大致均衡,但是商業(yè)信用的治理機(jī)制并未發(fā)揮,應(yīng)該加強(qiáng)償債保障機(jī)制,債務(wù)融資成本成為債務(wù)融資制約企業(yè)研發(fā)投資和績效提升的直接原因,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研發(fā)投資支出規(guī)模整體上雖然會促進(jìn)企業(yè)績效提升,但是創(chuàng)新轉(zhuǎn)化能力較低,研發(fā)投資效率不高,建議創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)合理調(diào)整債務(wù)融資結(jié)構(gòu),在加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投資強(qiáng)度的同時(shí),應(yīng)該避免盲目投資,降低研發(fā)投資的費(fèi)用化水平,提高投資效率,真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新帶動盈利的目標(biāo)。
[Abstract]:This paper studies the relationship between the debt financing cost and the investment intensity of the enterprise . The results show that the debt financing cost has a significant negative correlation with the economic performance of the listed companies . But innovation transformation ability is low , R & D investment efficiency is not high , it is suggested that GEM listing enterprise should adjust the debt financing structure rationally , and should avoid blind investment , reduce the expense level of R & D investment , improve the investment efficiency , and truly realize the goal of driving profit by innovation .

【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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