發(fā)布時(shí)間：2018-04-19 12:25

  本文選題：模型不確定 + 通脹��； 參考：《管理工程學(xué)報(bào)》2017年02期

【摘要】：本文探討了帶有遞歸偏好的投資者在考慮通脹情形下的最優(yōu)消費(fèi)和投資組合。由于投資者擔(dān)心模型的誤定,因此尋求穩(wěn)健的決策規(guī)則。通過(guò)考慮模型誤定和通脹的隨機(jī)波動(dòng)對(duì)消費(fèi)和投資組合帶來(lái)的影響,建立投資者決策的值函數(shù)所滿足的HJB方程,根據(jù)特定的效用函數(shù),推導(dǎo)了最優(yōu)消費(fèi)和投資決策的顯示解。通過(guò)對(duì)數(shù)值模擬結(jié)果的分析可知,對(duì)模型不確定的擔(dān)憂導(dǎo)致了短視需求的大幅減少,從而引起最優(yōu)股權(quán)分配比率的下滑。當(dāng)考慮低通脹波動(dòng)率且股票不確定與通脹不確定為正相關(guān)時(shí),相對(duì)于無(wú)通脹情形,通脹對(duì)沖需求增加了最優(yōu)股權(quán)分配比率;當(dāng)考慮高通脹波動(dòng)率且股票不確定與通脹不確定為負(fù)相關(guān)時(shí),相對(duì)于無(wú)通脹情形,通脹對(duì)沖需求則加劇了最優(yōu)股權(quán)分配比率的下滑。
[Abstract]:In this paper, we discuss the optimal consumption and portfolio of investors with recursive preference in the case of inflation.Because investors are worried about the misdefinition of the model, they seek robust decision-making rules.By considering the influence of model error and random fluctuation of inflation on consumption and investment portfolio, the HJB equation satisfied by the value function of investor decision is established. According to the specific utility function, the display solution of optimal consumption and investment decision is derived.Through the analysis of the numerical simulation results, we can see that the worry about the uncertainty of the model leads to the sharp reduction of short-sighted demand, which leads to the decline of the optimal share allocation ratio.When the low inflation volatility is considered and the stock uncertainty is positively correlated with the inflation uncertainty, compared with the non-inflation situation, the inflation hedging demand increases the optimal equity allocation ratio.When high inflation volatility is considered and stock uncertainty is negatively correlated with inflation uncertainty, the demand for inflation hedging exacerbates the decline in the optimal equity allocation ratio relative to non-inflation.
【作者單位】： 安徽工程大學(xué)金融工程系;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71171003,71271003) 教育部人文社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金資助項(xiàng)目(12YJA790041) 安徽省自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(090416225,1208085MG116)
【分類號(hào)】：F224;F830.91

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本文編號(hào)：1773089