本文選題：可轉(zhuǎn)換債券 + 風(fēng)險(xiǎn)偏好�。� 參考：《天津財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券在中國(guó)市場(chǎng)上日益受到投資者的重視,發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大,但是我國(guó)已發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券普遍存在條款設(shè)計(jì)雷同,收益率偏低的問題,發(fā)行公司基本上以轉(zhuǎn)股為目的,實(shí)現(xiàn)間接股權(quán)融資。導(dǎo)致目前我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投資品種單一,結(jié)構(gòu)相似,無(wú)法為投資有效分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),制約了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)研究主要集中在可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)以及可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)公司股票價(jià)格影響的實(shí)證分析等方面。從微觀層面考慮可轉(zhuǎn)換債券的作用還很少見。本文從發(fā)行公司和投資者的效用角度考慮,認(rèn)為投資可轉(zhuǎn)換債券可以降低投資的投資風(fēng)險(xiǎn),提升效用。并得出以下觀點(diǎn)和建議：風(fēng)險(xiǎn)較高,規(guī)模較小的公司更加傾向于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；可轉(zhuǎn)債券單筆發(fā)行金額較普通債券和股票融資要大,因?yàn)橥顿Y金額越高,投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性越強(qiáng)；投資可轉(zhuǎn)債券,受投資情緒的影響,當(dāng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)時(shí)會(huì)減少對(duì)可轉(zhuǎn)債券的投資,當(dāng)投資者偏好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí)會(huì)增加對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的投資；發(fā)行公司應(yīng)綜合考慮市場(chǎng)上各類投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平,合理設(shè)定發(fā)行條款,充分發(fā)揮可轉(zhuǎn)債的減少投資風(fēng)險(xiǎn)的作用,而不是單純的以轉(zhuǎn)股為目的。本文的創(chuàng)新之處在于：(1)首次以風(fēng)險(xiǎn)效用的角度從微觀層面對(duì)可轉(zhuǎn)換債券投融資進(jìn)行研究；(2)對(duì)我國(guó)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條款設(shè)計(jì)上提出了一些新的建議。
[Abstract]:Convertible bonds are paid more and more attention to by investors in Chinese market, and the issuing scale is expanding. However, there are many problems in China, such as the same design of terms and low yield, so the purpose of issuing companies is basically to convert shares.Realize indirect equity financing.At present, the convertible bond market in China has a single investment variety and similar structure, which can not effectively share the risk for the investment, which restricts the development of convertible bonds.At present, domestic researches on convertible bonds mainly focus on the pricing of convertible bonds and the empirical analysis of the impact of convertible bond issuance on the stock prices of companies.The role of convertible bonds at the micro level is rare.From the point of view of the utility of the issuing company and the investors, this paper holds that the investment of convertible bonds can reduce the investment risk and enhance the utility.The conclusions and suggestions are as follows: higher risk, smaller companies are more inclined to issue convertible bonds; single convertible bonds issue more money than ordinary bonds and stocks, because the higher the amount of investment,The stronger the risk aversion of investment, the stronger the investment of convertible bonds, the less the investment of convertible bonds when investors' risk preference increases, and the more the investment of convertible bonds when investors prefer risk aversion.The issuing company should consider comprehensively the risk preference level of all kinds of investments in the market, set the issue terms reasonably, and give full play to the role of convertible bonds in reducing investment risk, instead of simply changing shares for the purpose.The innovation of this paper lies in the fact that: 1) for the first time, from the point of view of risk utility, a study on the investment and financing of convertible bonds is carried out on the micro level. (2) some new suggestions are put forward for the design of the terms of convertible bond issuance in China.
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1765200