本文選題：新三板 + 正態(tài)模糊數(shù)��； 參考：《東華大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,資產(chǎn)評(píng)估工作作為企業(yè)管理、投資等行為的先導(dǎo)性工作,在管理、投資各種實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)中,起著相當(dāng)重要的作用。在經(jīng)濟(jì)生活中,公司的股權(quán)收購(gòu),兼并等行為都需要對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,可以預(yù)見的是,企業(yè)價(jià)值評(píng)估將成為未來(lái)的資產(chǎn)評(píng)估的重要組成部分。本文首先介紹問題的來(lái)源、研究的意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)以及論文的框架結(jié)構(gòu)和研究方法,為論文的研究提出了出基本輪廓。然后對(duì)實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行分析。系統(tǒng)闡述了新三板的相關(guān)的基本理論和基礎(chǔ),分別介紹了新三板的發(fā)展與現(xiàn)狀以及新三板的行業(yè)特征,并分別加以論述,為下文問題的提出做出了鋪墊。下一部分給出了公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法,并在傳統(tǒng)方法存在的問題上介紹了實(shí)物期模型,以及適用情形、存在的問題及解決辦法。而后考慮加入模糊集概念的實(shí)物期權(quán)的公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估模型,并綜合考慮目前實(shí)物期權(quán)理論的研究成果,在直接套用B-S公式為實(shí)物期權(quán)定價(jià)的方法的基礎(chǔ)上,考慮公司的預(yù)期現(xiàn)金流收益是一個(gè)預(yù)測(cè)值,并運(yùn)用模糊集理論,分析表明了將專家評(píng)估區(qū)間轉(zhuǎn)化成正態(tài)模糊數(shù)并利用格貼近度構(gòu)造權(quán)向量的一種新的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。本文主要選取2015年新三板上市企業(yè)為案例,通過choice軟件以及同花順軟件得到相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表和2015年的年末收盤價(jià),運(yùn)用加入了正態(tài)模糊數(shù)的實(shí)物期權(quán)的方法對(duì)公司的股權(quán)價(jià)值作出評(píng)估,與傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)方法不同的是,本文選取一個(gè)相應(yīng)的區(qū)間來(lái)作為標(biāo)的物資產(chǎn)的區(qū)間,這樣做法的實(shí)用性更強(qiáng)。最后選取了新三板中31家上市企業(yè)基于正態(tài)模糊數(shù)實(shí)物期權(quán)的模型計(jì)算了它們的股權(quán)價(jià)值以及流通股價(jià)的理論值,結(jié)果表明用此模型計(jì)算出的流通股的理論價(jià)值或稱內(nèi)在價(jià)值對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有一定的指導(dǎo)作用。
[Abstract]:In economic activities, asset evaluation, as the leading work of enterprise management and investment, plays an important role in the management and investment of all kinds of real assets and financial assets.In the economic life, the stock right acquisition, merger and other behaviors of the company need to evaluate the enterprise value. It can be predicted that the enterprise value evaluation will become an important part of the future asset evaluation.This paper first introduces the source of the problem, the significance of the research, the current research situation at home and abroad, as well as the framework structure and research methods of the paper, and provides a basic outline for the research.Then the real option theory is analyzed.This paper systematically expounds the basic theory and foundation of the new three boards, respectively introduces the development and present situation of the new three boards and the industry characteristics of the new three boards, and discusses them separately, laying the groundwork for the following problems.In the next part, the paper gives the method of evaluating the equity value of the company, and introduces the real period model, the applicable situation, the existing problems and the solutions to the problems existing in the traditional methods.Then considering the stock value evaluation model of real options with fuzzy set concept, and considering the current research results of real options theory, on the basis of applying B-S formula to real option pricing method directly.Considering that the expected cash flow return of a company is a forecast value, and using fuzzy set theory, it is shown that the expert evaluation interval is transformed into a normal fuzzy number and a new real option pricing model is constructed by using the lattice closeness degree to construct the weight vector.This article mainly selects the new three boards listed enterprises in 2015 as the case, obtains the corresponding financial statements and the closing price at the end of 2015 through choice software and Tonghuashun software.This paper uses the method of real options with normal fuzzy number to evaluate the equity value of the company. Different from the traditional real option method, this paper selects a corresponding interval as the interval of the subject matter assets.This is more practical.Finally, 31 listed companies in the new three boards are selected to calculate their equity value and the theoretical value of the circulating stock price based on the model of normal fuzzy number real options.The results show that the theoretical value or intrinsic value of tradable shares calculated by this model has a certain guiding effect on the market price.
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1764817