本文選題：市場流動(dòng)性 + 非線性動(dòng)力學(xué)�。� 參考：《管理評(píng)論》2017年08期

【摘要】：利用我國股市日度交易數(shù)據(jù)構(gòu)建流動(dòng)性指標(biāo),通過BDS檢驗(yàn)、赫斯特指數(shù)、關(guān)聯(lián)維檢驗(yàn)及李雅普諾夫指數(shù)等方法,從微觀視角分析了股票市場流動(dòng)性的非線性動(dòng)力學(xué)特征。實(shí)證結(jié)果顯示:我國股票市場流動(dòng)性具有一定程度上的非線性結(jié)構(gòu);進(jìn)一步的赫斯特指數(shù)計(jì)算結(jié)果證明市場流動(dòng)性呈現(xiàn)出均值回復(fù)的特點(diǎn),具有反持續(xù)性和不可預(yù)測(cè)性;相應(yīng)的關(guān)聯(lián)維估計(jì)值說明我國股票市場流動(dòng)性屬于一個(gè)具有分形分維特征的低維混沌系統(tǒng);同時(shí)市場流動(dòng)性具有相當(dāng)?shù)拇嗳跣?對(duì)微小的因素變化非常敏感,極易發(fā)生極端性集聚。這些研究結(jié)果為股票市場流動(dòng)性的日常監(jiān)管、危機(jī)爆發(fā)時(shí)干預(yù)政策的實(shí)施提供了依據(jù)。
[Abstract]:Using the daily trading data of Chinese stock market to construct the liquidity index, through BDS test, Hurst index, correlation dimension test and Lyapunov index, this paper analyzes the nonlinear dynamic characteristics of stock market liquidity from the microscopic perspective.The empirical results show that the liquidity of China's stock market has a certain degree of nonlinear structure, the further calculation results of Hurst index prove that the market liquidity has the characteristics of mean return, anti-sustainability and unpredictability.The corresponding correlation dimension estimates indicate that the liquidity of the stock market in China belongs to a low-dimensional chaotic system with fractal dimension characteristics, and the market liquidity is very fragile and sensitive to the small changes of factors.Extreme agglomeration is easy to occur.These results provide the basis for the daily supervision of stock market liquidity and the implementation of intervention policies when the crisis breaks out.
【作者單位】： 陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科基金項(xiàng)目(16YJA790061) 陜西省自然科學(xué)基礎(chǔ)研究項(xiàng)目(2015JM7367)
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1757835