本文選題：利率互換 + 互換利差　； 參考：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：本文選取中國市場以FR007為浮動(dòng)端參考利率的1年期、3年期和5年期利率互換月度交易數(shù)據(jù)與對(duì)應(yīng)期限的國債利率月平均數(shù)據(jù)之差,即互換利差,作為研究對(duì)象,通過對(duì)過去研究成果的總結(jié)并結(jié)合中國市場情況,采用逐步回歸法,選取出4個(gè)互換利差的重要影響因素：通貨膨脹率,7天國債回購利率,利率期限結(jié)構(gòu)斜率,以及短期利率波動(dòng)。4個(gè)因素代理變量分別為：CPl月度同比增長率,R007月平均值,1年期國債利率,以及10年期國債利率與1年期國債利率之差。在進(jìn)行多元線性回歸之后,選用VAR模型研究各因素對(duì)互換利差的滯后影響,并進(jìn)行相應(yīng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)計(jì)算和方差分解。研究結(jié)果顯示,除互換利差本身外,利率期限結(jié)構(gòu)斜率對(duì)互換利差的影響最大。當(dāng)斜率變陡峭,互換利差顯著增大,但斜率的方差貢獻(xiàn)率會(huì)隨著期限的增加而變�。蛔鳛槔驶Q浮動(dòng)端參考利率的計(jì)算基礎(chǔ),7天國債回購利率也對(duì)互換利差有很明顯的正向影響；當(dāng)通貨膨脹率增大,互換利差縮小,這可能由于國債利率對(duì)通貨膨脹率更加敏感所致；最后,短期利率波動(dòng)增大也會(huì)對(duì)互換利差形成負(fù)向影響。
[Abstract]:In this paper, we select the difference between the monthly transaction data of FR007 and the monthly average data of Treasury bond interest rate of corresponding maturity, that is, the swap interest rate difference, which is one year, three and five years interest rate swap data, which is the floating end reference rate of Chinese market, as the research object.By summing up the past research results and combining with the market situation in China, this paper selects four important factors that affect the swap spreads: inflation rate, 7 days Treasury bond repo rate, interest rate term structure slope, and the stepwise regression method.The four agent variables are the average monthly growth rate of R007, the interest rate of 1-year bond, and the difference between the interest rate of 10-year bond and the interest rate of 1-year bond.After multivariate linear regression, VAR model is used to study the lag effect of various factors on the swap interest difference, and the corresponding impulse response function and variance decomposition are carried out.The results show that the slope of the term structure of interest rate has the greatest influence on the swap spread except the swap spread itself.When the slope becomes steep, the swap spread increases significantly, but the variance contribution rate of the slope decreases with the increase of the term.As the basis for calculating the reference interest rate at the floating end of interest rate swaps, the seven-day government bond repo rate also has a significant positive impact on the swap spread; when inflation increases, the swap spread shrinks.This may be due to the fact that Treasury interest rates are more sensitive to inflation; finally, higher volatility in short-term interest rates can also have a negative impact on swap spreads.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1746432