本文選題：可轉債定價　切入點：擴展的LSM模型　出處：《華東交通大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：近幾年，我國一直倡導著力推進金融改革，2013年余額寶正式上線，民營銀行獲批等都非常清晰的表明，金融市場的完善已勢在必行了。而目前我國國內市場上的可轉債還是比較少，也屬于供不應求的稀缺產(chǎn)品。然而，可轉換債券本身所具有的選擇性、股性和債券性以及其各種各樣復雜紛繁的附帶條款之間的相互作用，使得可轉換債券本身的定價變得非常復雜。也正因為如此，關于可轉換債券定價的相關研究一直是學術界討論的難點、重點。 本文首先介紹了可轉換債券的基本定義，國內可轉換債券的發(fā)展現(xiàn)狀，可轉換債券的基本要素和影響可轉換債券的因素。然后，主要圍繞目前可轉債定價存在的問題進行了探討和研究。在此基礎上，研究可轉債的贖回、回售條款，美式期權的特殊性質以及路徑依賴，這四個因素對可轉債定價的影響，采用擴展的最小二乘法蒙特卡羅模擬(LeastSquare Monte Carlo Simulation LSM)法，來對可轉債進行定價，實證分析部分為了檢驗本文所使用的擴展的LSM模型的定價精確性，，給我國市場流通的18只可轉債定價分析，同時對模型的有效性進行驗證，比較不同模型的定價效率。這當中為了使計算結果更為精確使用GARCH（1,1）模型來對中海轉債、博匯轉債進行波動率的估計。最后本文的檢驗分析結果表明了我國現(xiàn)有所使用的可轉債定價模型都會對可轉債的價格存在不同程度的高估，而擴展的LSM模型對可轉債的定價具有相對較高的準確度，且模型定價誤差小于允許的5%的誤差范圍之內�？赊D債的合理定價無論對于發(fā)行人，投資者或者市場都有著重要的意義，盡管擴展的LSM模型可以相對高的模擬可轉債的定價，但是與可轉債的市場價格還是存在一定的差距，還需要不斷的完善。
[Abstract]:In recent years, our country has been advocating to promote financial reform. In 2013, Yu'e Bao was officially launched, and the approval of private banks is very clear. It is imperative to improve the financial market. At present, there are relatively few convertible bonds in China's domestic market, and they are also scarce products in short supply. However, convertible bonds have their own selectivity. The interaction between the equity and the bond nature, and its various complex collateral, makes the pricing of convertible bonds very complicated, and that's why, The research on convertible bond pricing has been a difficult point in academic circles. This paper first introduces the basic definition of convertible bonds, the development of domestic convertible bonds, the basic elements of convertible bonds and the factors affecting convertible bonds. This paper mainly discusses and studies the problems existing in the pricing of convertible bonds. On this basis, the paper studies the redemption of convertible bonds, the terms of return, the special nature of American options and the path dependence, and the influence of these four factors on the pricing of convertible bonds. The extended least square Monte Carlo method is used to simulate the pricing of convertible bonds by Monte Carlo method. The empirical analysis is to test the pricing accuracy of the extended LSM model used in this paper. This paper analyzes the pricing of 18 convertible bonds in circulation in our country, validates the validity of the model and compares the pricing efficiency of different models. Finally, the test results of this paper show that the existing convertible bond pricing models used in China will be overvalued to varying degrees of the price of convertible bonds. The extended LSM model has relatively high accuracy in the pricing of convertible bonds, and the pricing error of the model is less than the permitted error of 5%. Investors or markets have important significance, although the extended LSM model can simulate the pricing of convertible bonds relatively high, but there is still a certain gap with the market price of convertible bonds, and still need to be improved.
【學位授予單位】：華東交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1647992