本文關(guān)鍵詞： 利率風(fēng)險 信用風(fēng)險 簡約模型 短期融資券定價　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：我們常認(rèn)為一個國家資本市場的發(fā)達(dá)程度標(biāo)志著它的經(jīng)濟發(fā)展水平,資本的配置效率在根本上決定著一國經(jīng)濟的發(fā)展歷程和前景,是經(jīng)濟活動和發(fā)展中的決定性因素。公司債是信用債的主要品種,是資本市場的重要組成部分,在資本市場的發(fā)展中有著舉足輕重的作用。但因為目前中國債券市場上信用債的成交并不活躍,相關(guān)數(shù)據(jù)匱乏,因而不能提供公司債券定價所需要的對利率風(fēng)險、信用風(fēng)險以及流動性風(fēng)險等的度量所需要較全面和能夠反映市場真實情況的數(shù)據(jù),進而給研究帶來了很大的阻礙。本文首先對債券定價的基本理論進行了討論,并具體對公司債券價格的主要影響因素進行了相關(guān)研究,重點對公司債券的信用風(fēng)險以及利率風(fēng)險的定價模型進行了研究。在此基礎(chǔ)上,探討了將隨機利率與信用風(fēng)險相結(jié)合的信用風(fēng)險定價模型——結(jié)構(gòu)模型和簡約模型。并在簡約模型的框架下構(gòu)建了一個改進型的基于信用利差期限結(jié)構(gòu)的公司債券定價模型。然后,本文對短期融資券的定價進行了實證研究,研究結(jié)果表明,基于信用利差期限結(jié)構(gòu)的公司債券定價模型能夠比較好的反映公司債券的實際價格,信用風(fēng)險能夠用市場上觀測到的信用價差來體現(xiàn)。這對構(gòu)建符合中國金融市場實際情況的信用利差期限結(jié)構(gòu)提供了幫助,同時也對資產(chǎn)支持證券等信用衍生產(chǎn)品的定價提供了借鑒。最后,在實證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,本文分析了現(xiàn)有公司債券定價模型的不足之處,提出了模型在以后的發(fā)展中需要進一步完善的地方,并進一步指出了影響公司債券定價發(fā)展的中國資本市場中所需要解決的問題。
[Abstract]:We often think that the degree of development of a country's capital market marks its level of economic development, and that the efficiency of capital allocation fundamentally determines the course and prospects of a country's economic development. Corporate bonds are the main types of credit debt and an important part of the capital market. It plays an important role in the development of the capital market. However, because the transaction of credit bonds in China's bond market is not active and the relevant data are scarce, it cannot provide the interest rate risk required for the pricing of corporate bonds. The measurement of credit risk and liquidity risk needs more comprehensive data and can reflect the real situation of the market, which brings great obstacles to the research. Firstly, this paper discusses the basic theory of bond pricing. The main factors affecting the price of corporate bonds are studied, especially the credit risk of corporate bonds and the pricing model of interest rate risk. This paper discusses the pricing model of credit risk, which combines stochastic interest rate with credit risk, and constructs an improved corporate bond based on term structure of credit spread under the framework of simplified model. Pricing model. And then, This paper makes an empirical study on the pricing of short-term financing bonds. The results show that the corporate bond pricing model based on the term structure of credit spreads can better reflect the actual price of corporate bonds. The credit risk can be reflected by the credit spread observed in the market. This will help to construct the term structure of the credit spread in accordance with the actual situation in China's financial market. At the same time, it also provides a reference to the pricing of credit derivatives such as asset-backed securities. Finally, based on the empirical results, this paper analyzes the shortcomings of the existing corporate bond pricing model. It also points out the problems that need to be solved in China's capital market, which affect the development of corporate bond pricing.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

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