本文關(guān)鍵詞： 債券擔(dān)保 信息不對(duì)稱 道德風(fēng)險(xiǎn) 逆向選擇　出處：《南方經(jīng)濟(jì)》2017年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：擔(dān)保是解決債券市場上信息不對(duì)稱的有效機(jī)制。逆向選擇理論強(qiáng)調(diào)擔(dān)保能夠緩解事前信息不對(duì)稱;道德風(fēng)險(xiǎn)理論則強(qiáng)調(diào)擔(dān)保有助于解決事后信息不對(duì)稱。兩種理論對(duì)于債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)程度與采取擔(dān)保的可能性、擔(dān)保與債務(wù)利率之間的關(guān)系給出不同的預(yù)測。文章以2008-2015年間中國債券市場的實(shí)際數(shù)據(jù)為樣本對(duì)以上兩類理論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。在解決可能存在的內(nèi)生性問題后,研究發(fā)現(xiàn),債券發(fā)行人風(fēng)險(xiǎn)越高,越有可能采取擔(dān)保;在控制其它因素的情況下,相較于同一債券信用評(píng)級(jí)的無擔(dān)保債券,擔(dān)保債券具有較高的發(fā)行利差。研究結(jié)果表明道德風(fēng)險(xiǎn)理論能夠很好地解釋我國債券發(fā)行人的擔(dān)保行為。
[Abstract]:The guarantee is the effective mechanism to solve information asymmetry in the bond market. The adverse selection theory emphasizes the guarantee can alleviate the asymmetric information; moral hazard theory emphasizes the guarantee will help solve the post information asymmetry. Two theories for the debtor to guarantee the possibility and degree of risk, predict the relationship between interest rate and debt guarantee. Based on the different the actual data of 2008-2015 years China bond market as a sample of more than two types of empirical tests. The study found that in solving the endogeneity problem may exist, and the issuer of the bond risk is high, are more likely to take the guarantee; in the control of other factors under the condition of unsecured bonds compared to the same bond credit rating the bond issuance spreads higher. The research results show that the moral hazard theory can well explain China's bond issuer guarantees Behavior.

【作者單位】： 山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71573155) 山東省金融產(chǎn)業(yè)優(yōu)化與區(qū)域發(fā)展管理協(xié)同創(chuàng)新研究項(xiàng)目(14xtzd09)的資助
【分類號(hào)】：F832.51

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