本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股票型指數(shù)分級(jí)基金的定價(jià)方法研究　出處：《云南師范大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：分級(jí)基金作為基金市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品,是指將基金的份額劃分為收益和風(fēng)險(xiǎn)不同的兩部分,這種特點(diǎn)吸引了市場(chǎng)上投資者的青睞,因此在我國(guó)不到十年的時(shí)間內(nèi)發(fā)展十分迅速。股票型指數(shù)分級(jí)基金是分級(jí)基金中的一類,是指跟蹤股票市場(chǎng)上現(xiàn)存的指數(shù),購(gòu)買該指數(shù)全部或部分權(quán)重股票,跟蹤該指數(shù)的走勢(shì),達(dá)到同該指數(shù)同樣的收益水平的分級(jí)基金。由于股票型指數(shù)分級(jí)基金有很多的優(yōu)點(diǎn),一經(jīng)推出變便備受推崇,目前分級(jí)基金市場(chǎng)中股票型指數(shù)分級(jí)基金占了絕大部分。文章首先介紹了分級(jí)基金的發(fā)展,以及分級(jí)基金的分類,然后介紹了股票型指數(shù)分級(jí)基金的定義,并講解了股票型指數(shù)分級(jí)基金的重要特征,包括杠桿特征、凈值折算機(jī)制特征、存續(xù)期特征和固定收益特征。然后文章介紹了本文使用的三種定價(jià)方式及其定價(jià)原理,包括B-S模型、GARCH模型和蒙特卡洛模擬法。本文選擇了能夠代表股票型指數(shù)分級(jí)基金大多數(shù)類型的兩支基金:華安滬深300指數(shù)分級(jí)基金和信誠(chéng)中證500指數(shù)分級(jí)基金,并用上述三種定價(jià)方法對(duì)這兩支分級(jí)基金的子份額進(jìn)行模擬定價(jià)。本文首先根據(jù)基金合同中規(guī)定的A類份額的固定收益將分級(jí)基金進(jìn)行期權(quán)拆分,將子份額的凈值表示成期權(quán)的函數(shù),之后用B-S模型計(jì)算出期權(quán)的價(jià)值,便可以求出子份額的理論凈值。GARCH模型是以B-S模型為基礎(chǔ),該模型主要利用母基金的對(duì)數(shù)收益率來(lái)推算出具有前瞻性的一系列波動(dòng)率,然后將該波動(dòng)率代入到B-S模型中,便可模擬出子份額的理論凈值。蒙塔卡洛模擬法可以模擬具有路徑依賴的金融資產(chǎn)的價(jià)值,本文先使用蒙塔卡洛模擬法模擬出母基金凈值的變動(dòng)路徑,然后根據(jù)公式計(jì)算出A類份額的凈值,最后根據(jù)母基金凈值與子份額凈值之間的關(guān)系計(jì)算出B類份額的凈值。通過(guò)三種定價(jià)方法加過(guò)比較,得出以下結(jié)論:B-S模型和GARCH模型能夠很好的定價(jià)分級(jí)基金的子份額,蒙特卡洛模擬法能很好的定價(jià)A類份額,但不能夠較好的定價(jià)B類份額的凈值。三種定價(jià)方法比較,蒙塔卡洛模擬法定價(jià)A類份額凈值的效果最好,而B(niǎo)-S模型和GARCH模型對(duì)B類份額定價(jià)的效果基本相同。通過(guò)研究可發(fā)現(xiàn),在對(duì)股票型指數(shù)分級(jí)基金模擬定價(jià)時(shí)可以使用兩種定價(jià)方法的組合。本文通過(guò)對(duì)股票型指數(shù)分級(jí)基金的的模擬定價(jià),尋找出這類分級(jí)基金的最佳定價(jià)方法或方法組合,給市場(chǎng)上的投資者提供了投資建議,同時(shí)也給其他研究該類型分級(jí)基金的學(xué)者提供了建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：云南師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1355158