本文關(guān)鍵詞：我國股票型指數(shù)分級基金的定價方法研究　出處：《云南師范大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：分級基金作為基金市場的創(chuàng)新產(chǎn)品,是指將基金的份額劃分為收益和風(fēng)險不同的兩部分,這種特點吸引了市場上投資者的青睞,因此在我國不到十年的時間內(nèi)發(fā)展十分迅速。股票型指數(shù)分級基金是分級基金中的一類,是指跟蹤股票市場上現(xiàn)存的指數(shù),購買該指數(shù)全部或部分權(quán)重股票,跟蹤該指數(shù)的走勢,達到同該指數(shù)同樣的收益水平的分級基金。由于股票型指數(shù)分級基金有很多的優(yōu)點,一經(jīng)推出變便備受推崇,目前分級基金市場中股票型指數(shù)分級基金占了絕大部分。文章首先介紹了分級基金的發(fā)展,以及分級基金的分類,然后介紹了股票型指數(shù)分級基金的定義,并講解了股票型指數(shù)分級基金的重要特征,包括杠桿特征、凈值折算機制特征、存續(xù)期特征和固定收益特征。然后文章介紹了本文使用的三種定價方式及其定價原理,包括B-S模型、GARCH模型和蒙特卡洛模擬法。本文選擇了能夠代表股票型指數(shù)分級基金大多數(shù)類型的兩支基金:華安滬深300指數(shù)分級基金和信誠中證500指數(shù)分級基金,并用上述三種定價方法對這兩支分級基金的子份額進行模擬定價。本文首先根據(jù)基金合同中規(guī)定的A類份額的固定收益將分級基金進行期權(quán)拆分,將子份額的凈值表示成期權(quán)的函數(shù),之后用B-S模型計算出期權(quán)的價值,便可以求出子份額的理論凈值。GARCH模型是以B-S模型為基礎(chǔ),該模型主要利用母基金的對數(shù)收益率來推算出具有前瞻性的一系列波動率,然后將該波動率代入到B-S模型中,便可模擬出子份額的理論凈值。蒙塔卡洛模擬法可以模擬具有路徑依賴的金融資產(chǎn)的價值,本文先使用蒙塔卡洛模擬法模擬出母基金凈值的變動路徑,然后根據(jù)公式計算出A類份額的凈值,最后根據(jù)母基金凈值與子份額凈值之間的關(guān)系計算出B類份額的凈值。通過三種定價方法加過比較,得出以下結(jié)論:B-S模型和GARCH模型能夠很好的定價分級基金的子份額,蒙特卡洛模擬法能很好的定價A類份額,但不能夠較好的定價B類份額的凈值。三種定價方法比較,蒙塔卡洛模擬法定價A類份額凈值的效果最好,而B-S模型和GARCH模型對B類份額定價的效果基本相同。通過研究可發(fā)現(xiàn),在對股票型指數(shù)分級基金模擬定價時可以使用兩種定價方法的組合。本文通過對股票型指數(shù)分級基金的的模擬定價,尋找出這類分級基金的最佳定價方法或方法組合,給市場上的投資者提供了投資建議,同時也給其他研究該類型分級基金的學(xué)者提供了建議。
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【學(xué)位授予單位】：云南師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1355158