發(fā)布時間：2017-12-29 16:34

  本文關(guān)鍵詞：基于EU-ETS市場的碳排放期權(quán)與便利收益實證分析　出處：《吉林大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： EU-ETS 便利收益 Marbrabe交換期權(quán)定價 碳期貨定價 定價機制

【摘要】：自2005年啟動以來,歐盟碳排放交易體系(EU-ETS)已成為世界上最大、最活躍的碳排放交易體系,也給中國建立碳排放交易體系提供了經(jīng)驗與思路,具有寶貴的借鑒與啟示意義。其發(fā)展階段先后經(jīng)歷了3個階段,分別為試驗階段(2005年—2007年)、京都議定書階段(2008年—2012年)和后京都議定書時代(2012年—2020年),經(jīng)過3階段的發(fā)展,該交易體系的交易數(shù)量和規(guī)模都大幅度增長,但與其規(guī)模數(shù)量相對應(yīng)的碳排放衍生產(chǎn)品的定價方法研究卻比較稀缺和落后,故本文針對碳排放市場期貨期權(quán)定價這一匱乏領(lǐng)域做了研究,特別是針對新的后京都議定書時代的定價問題進行了一系列探索,從理論和實證兩方面入手,運用歐洲氣候交易所(ECX)和歐洲能源交易所(EEX)的EUA日交易數(shù)據(jù)驗證碳排放交易市場中的參與者是否可以通過持有EUA現(xiàn)貨來獲得便利收益。具體就是運用持有成本理論根據(jù)交易價格來計算便利收益,并與風(fēng)險溢價模型相結(jié)合從理論說明便利收益是市場參與者持有現(xiàn)貨獲得的收益,是期貨合約持有者不能實現(xiàn)的利益,這些利益是由于商品的稀缺性所產(chǎn)生的價格波動的額外風(fēng)險溢價;并根據(jù)便利收益的期權(quán)特性對其進行假設(shè)猜想,運用實證方法對假設(shè)進行驗證從而證明猜想的正確性,實驗結(jié)果還顯示:便利收益的期權(quán)特性對市場參與者實施靈活的交易策略具有重大意義;為了預(yù)測未來期貨價格走勢,我們根據(jù)便利收益的交換期權(quán)特性運用修正的Margrabe交換期權(quán)定價模型對其進行定價,從結(jié)果中可以看出來交換期權(quán)的價值與便利收益極為接近,從而說明交換期權(quán)定價的正確性,當(dāng)交易者采用靈活的交易方法,在期貨和現(xiàn)貨中間進行相互轉(zhuǎn)換時所產(chǎn)生的便利收益,便可根據(jù)此定價模型方便地計算出其估計值,從而預(yù)測未來碳期貨價格,采取相應(yīng)的交易策略買入現(xiàn)貨或者期貨合約。也從各方面分析了EU-ETS市場中定價機制所存在的問題,從而在我國建立碳排放交易體系時可以從中取長補短。本文的研究意義在于運用科學(xué)的方法使市場參與者即使在現(xiàn)貨和期貨價格變化頻繁的市場上,也能掌握碳排放金融產(chǎn)品價格及其便利收益的變化趨勢,有利于交易者根據(jù)其變化趨勢理性地做出合適的交易策略,實現(xiàn)對碳排放金融產(chǎn)品的套利收益,規(guī)避市場風(fēng)險,抑制市場中出現(xiàn)“暴跌”或“暴漲”不正常價格變化現(xiàn)象的發(fā)生,使碳排放金融市場有序合理的持續(xù)發(fā)展,提高定價效率,為投資者制定理性的投資策略提供了堅實基礎(chǔ),也對中國建立發(fā)達完善的碳排放交易體制具有借鑒啟發(fā)作用。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.5;X196

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本文編號：1350998