本文關(guān)鍵詞：大股東參與定增新解:市值管理亦或股價(jià)操縱

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【摘要】：本文以2006至2015年間全部已完成定向增發(fā)的公司為樣本研究發(fā)現(xiàn),大股東無論以何種方式參與,均有較好的宣告效應(yīng)。但是,只有當(dāng)大股東以并購重組型資產(chǎn)參與時(shí)才能顯著提升公司長期會(huì)計(jì)收益實(shí)現(xiàn)市值管理,而以現(xiàn)金和其他資產(chǎn)參與時(shí)則沒有顯著的市值管理效用。本文的研究意味著,大股東注入重組型資產(chǎn)有助于公司的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn),符合市值管理的目標(biāo)。而大股東以現(xiàn)金或其他非現(xiàn)金資產(chǎn)參與則更可能是短期股價(jià)操縱的一個(gè)掩護(hù),亟待進(jìn)一步的監(jiān)管和規(guī)范。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)系;
【關(guān)鍵詞】： 大股東 定向增發(fā) 股價(jià)操縱 市值管理
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 近十年來,定向增發(fā)(以下簡稱“定增”),尤其是大股東參與的定增方案,一直受到監(jiān)管方、學(xué)術(shù)界和投資人的廣泛關(guān)注(陳靜,2015)。資本市場中,上市公司發(fā)布對大股東的定增預(yù)案,往往會(huì)成為股價(jià)上漲的催化劑(張玉潔,2014)。當(dāng)前持續(xù)低迷的資本市場環(huán)境下,能給上市公司帶來

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