發(fā)布時間：2017-10-15 03:15

  本文關(guān)鍵詞：基于GARCH和HHT的散戶投資研究

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【摘要】：股票市場的收益和波動一直是各界關(guān)注的焦點,在各方面機(jī)制尚不完善的A股市場,被發(fā)達(dá)國家投資者普遍認(rèn)可的長期投資、集合化投資、指數(shù)化投資等理念受到了質(zhì)疑,目前投資界雖已有大量相關(guān)討論,但分歧較大,且停留于經(jīng)驗之談、案例分析層面,有待更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C。本文在介紹現(xiàn)有時間序列分析工具——GARCH模型族和Hilbert-Huang Transform的基礎(chǔ)上,選取上證指數(shù)、深證綜指、混合型基金指數(shù)作為A股市場的代表性指數(shù),對我國股票市場的收益、波動展開了深入的研究,利用實際業(yè)績資料和熱門網(wǎng)絡(luò)論壇后臺數(shù)據(jù)評估了專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和中小投資者的投資能力。最后,總結(jié)收益和波動規(guī)律,分析散戶的弱點,得出以下面向中小投資者的結(jié)論和投資建議：(1)我國混合型基金配置股票資產(chǎn)能力較強(qiáng),能靈活應(yīng)對大小盤股分化和風(fēng)格切換迅速的行情。(2)對于普通投資者而言,購買混合型基金明顯優(yōu)于直接購買股票,一是因為期望收益率更高,波動率更低；二是因為散戶自行操作的業(yè)績較差,甚至遠(yuǎn)低于市場基準(zhǔn)。(3)混合型基金的平均業(yè)績高于滬深兩個市場基準(zhǔn)證明了主動管理在A股市場的有效性,美國市場由于對沖基金管理費昂貴和市場有效程度更高,結(jié)論與此相反。(4)長期投資在A股市場同樣適用,且最具長期投資價值的標(biāo)的是采用主動管理策略的基金,其次是中小盤股,而大盤藍(lán)籌股長期投資回報較低。嚴(yán)格奉行長期投資策略卻收益不佳的主要原因是牛市末期入場或投資組合中藍(lán)籌股占比過高。本文不僅運用了較為先進(jìn)的計量方法,并且根據(jù)A股二級市場特征慎重選取了最具代表性和真實性的原始數(shù)據(jù),對實證結(jié)果進(jìn)行了貼近投資實踐的解讀,密切聯(lián)系理論與實際,為投資者尤其是散戶提供參考。
【關(guān)鍵詞】：股票 基金 GARCH Hilbert-Huang Transform 散戶
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景和意義11-14
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.1.3 典型投資方式13-14
• 1.2 文獻(xiàn)綜述14-18
• 1.2.1 國外時間序列理論的發(fā)展14-15
• 1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述15-17
• 1.2.3 投資研究的其它重要文獻(xiàn)17-18
• 1.2.4 文獻(xiàn)評述18
• 1.3 研究思路18-19
• 1.3.1 主要研究內(nèi)容18-19
• 1.3.2 內(nèi)容安排19
• 1.4 本文的創(chuàng)新點19-21
• 第2章 理論基礎(chǔ)21-28
• 2.1 GARCH模型族21-24
• 2.1.1 波動率的特點21
• 2.1.2 GARCH模型的原理21-22
• 2.1.3 GARCH模型的發(fā)展22-23
• 2.1.4 DCC-MVGARCH模型23-24
• 2.2 希爾伯特—黃變換24-28
• 2.2.1 希爾伯特變換24
• 2.2.2 經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解24-26
• 2.2.3 經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解的改進(jìn)26-28
• 第3章 波動的特征和相關(guān)性28-40
• 3.1 建立GARCH模型的必要前置步驟28-30
• 3.1.1 時間序列的常用統(tǒng)計量28-29
• 3.1.2 平穩(wěn)性檢驗29
• 3.1.3 自相關(guān)與偏自相關(guān)階數(shù)29
• 3.1.4 ARCH效應(yīng)檢驗29-30
• 3.2 建立GARCH模型30-38
• 3.2.1 單資產(chǎn)GARCH模型30-36
• 3.2.2 DCC-MVGARCH模型36-38
• 3.3 本章小結(jié)38-40
• 第4章 股市的周期性和相應(yīng)投資要點40-58
• 4.1 完備噪聲自適應(yīng)集合經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解40-48
• 4.1.1 累計收益率序列40-41
• 4.1.2 CEEMDAN的分解結(jié)果41-45
• 4.1.3 本征模態(tài)函數(shù)的相關(guān)統(tǒng)計量45-48
• 4.2 希爾伯特譜分析48-51
• 4.2.1 希爾伯特幅值譜48-50
• 4.2.2 希爾伯特邊際譜50-51
• 4.3 中小投資者的選股能力51-54
• 4.3.1 數(shù)據(jù)來源52
• 4.3.2 評價方式52-53
• 4.3.3 回溯測試53-54
• 4.4 中小投資者的擇時能力54-56
• 4.5 本章小結(jié)56-58
• 結(jié)論58-62
• 參考文獻(xiàn)62-66
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄66-67
• 致謝67

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10 張文蓉;HHT方法在變頻調(diào)速異步電機(jī)故障診斷中的應(yīng)用[D];武漢科技大學(xué);2010年

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本文編號：1034767