本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板市場審計師聲譽與IPO定價關(guān)系研究

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【摘要】：改革開放以來,我國的中小企業(yè)得到迅速發(fā)展,對于推動經(jīng)濟增長起到了非常重要的作用。但與此同時,中小企業(yè)融資困難的問題也十分顯著,創(chuàng)業(yè)板市場的創(chuàng)立主要就是為了扶持高新技術(shù)企業(yè)、成長型企業(yè)以及中小企業(yè)的發(fā)展,為它們提供融資服務(wù),并且為風(fēng)險投資提供正常的退出渠道。雖然經(jīng)過二十多年的發(fā)展,我國的資本市場己經(jīng)取得了非常大的進步,但還不夠成熟,相應(yīng)機制仍需進一步完善。 創(chuàng)業(yè)板一級市場上普遍的存在著“三高”現(xiàn)象,即“高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率以及高募集資金”。二級市場也存在比較嚴重的IPO抑價現(xiàn)象,創(chuàng)業(yè)板初期上市的65家公司的平均IPO抑價率達到65%。所以,研究我國創(chuàng)業(yè)板市場中的IPO定價問題,對于完善我國創(chuàng)業(yè)板市場機制具有一定的理論與現(xiàn)實意義。 幾十年來,國外大量學(xué)者對IPO定價相關(guān)問題進行了研究,并提出很多理論假說,我國學(xué)者一方面對國外學(xué)者提出的理論在中國的適用性進行驗證,另一方面從承銷商聲譽和發(fā)行制度改革等角度對IPO定價展開研究,但實證研究結(jié)果都沒能完全支持其中一種解釋。信息經(jīng)濟學(xué)以及行為金融學(xué)的出現(xiàn)和發(fā)展拓展了IPO定價的研究視角,使聲譽得以進入研究者視線中。由于,聲譽一旦受損便難以恢復(fù),所以對會計師事務(wù)所來說,聲譽占有著非常重要的地位。會計師事務(wù)所作為IPO企業(yè)的信息鑒證者,投資者可以通過其聲譽對IPO企業(yè)的價值以及信息的質(zhì)量進行識別。因此,本文基于IPO公司聘請的審計師聲譽角度,來探索我國的創(chuàng)業(yè)板市場中,審計師聲譽能否影響到IPO定價。 本文選取自2009年10月30日至2011年12月31日間在創(chuàng)業(yè)板首次公開上市的281家公司作為研究樣木,剔除數(shù)據(jù)缺失或不足的59家,最終的樣本為222家。根據(jù)已有的研究理論,結(jié)合創(chuàng)業(yè)板實際情況,本文選取了可能影響IPO定價的6個控制變量,建立了OLS多元線性回歸模型,對創(chuàng)業(yè)板市場審計師聲譽與IPO定價的關(guān)系進行實證研究。結(jié)果表明,聘請高聲譽的審計師能夠提高IPO公司股票的發(fā)行價格,但是目前高聲譽的審計師并不能對IPO的抑價產(chǎn)生顯著影響�？傮w來說,審計師聲譽已經(jīng)對股票定價產(chǎn)生重要影響,但這種作用可能還是有限的,審計師聲譽機制仍需要進一步完善。本文實證檢驗了我國創(chuàng)業(yè)板市場上市公司審計師聲譽與IPO發(fā)行價格以及抑價率間的關(guān)系,豐富了IPO領(lǐng)域的研究范圍,有利于中國注冊會計師執(zhí)業(yè)環(huán)境的完善,有利于分析清楚新股發(fā)行抑價程度產(chǎn)生的原因,從而對降低目前居高不下的IPO發(fā)行抑價率有積極作用。
【關(guān)鍵詞】：審計師聲譽 內(nèi)在價值 發(fā)行價格 抑價
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224;F239.4
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景和意義9-12
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 審計師聲譽與IPO定價實證研究綜述12-15
• 1.2.1 國外審計師聲譽與IPO定價關(guān)系研究綜述12-13
• 1.2.2 國內(nèi)審計師聲譽與IPO定價關(guān)系研究綜述13-15
• 1.3 本文的主要工作15-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容15
• 1.3.2 框架結(jié)構(gòu)15-16
• 1.4 本文采用的研究方法16-18
• 2 理論分析18-26
• 2.1 IPO定價理論18-19
• 2.1.1 內(nèi)在價值理論18
• 2.1.2 資本資產(chǎn)定價理論18-19
• 2.2 IPO抑價理論19-22
• 2.2.1 基于信息對稱的理論研究19
• 2.2.2 基于信息不對稱的理論研究19-21
• 2.2.3 基于行為金融學(xué)的理論研究21-22
• 2.3 審計師聲譽與IPO定價關(guān)系理論分析22-26
• 2.3.1 審計師聲譽的界定22
• 2.3.2 審計師聲譽作用機理22-23
• 2.3.3 審計師聲譽與IPO定價關(guān)系理論分析23-26
• 3 研究設(shè)計26-34
• 3.1 研究假設(shè)26
• 3.2 樣本的選擇與數(shù)據(jù)收集26
• 3.3 變量選擇和定義26-32
• 3.4 研究模型32-34
• 4 中國創(chuàng)業(yè)板市場審計師聲譽與IPO定價實證分析34-42
• 4.1 描述性統(tǒng)計34-35
• 4.2 相關(guān)性檢驗35-39
• 4.3 實證檢驗及結(jié)果分析39-42
• 4.3.1 審計師聲譽與IPO發(fā)行價格39-40
• 4.3.2 審計師聲譽與IPO抑價40-42
• 結(jié)論42-44
• 參考文獻44-49
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況49-50
• 致謝50-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：705074