本文關(guān)鍵詞：基于博弈視角下A股價格缺口研究

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【摘要】：本論文首先對缺口進(jìn)行了系統(tǒng)理論研究,把缺口分為權(quán)益缺口、隨機(jī)缺口、信息缺口、心理缺口、價值缺口、操縱缺口六類,并定義了相甘應(yīng)的概念、闡述了其產(chǎn)生機(jī)理及其相關(guān)運動、對其技術(shù)特征、缺口回補性、價格預(yù)測和投資價值進(jìn)行了分析。(一)權(quán)益缺口依據(jù)于MM理論、均衡理論等判斷,在相對靜止運動中產(chǎn)生,不存在缺口的回補,不具有價格預(yù)測功能,無投資價值。(二)隨機(jī)缺口是有效市場理論中關(guān)于價格隨機(jī)游走中產(chǎn)生的,具有隨機(jī)產(chǎn)生隨機(jī)回補的特點,因此無價格預(yù)測功能,但由于在統(tǒng)計學(xué)意義上隨機(jī)運動的均值為“零”,因此隨機(jī)缺口的均值也為“零”,利用此特點,具有在期貨市場進(jìn)行投機(jī)的價值,但需防上“黑天鵝”事件的發(fā)生。(三)信息缺口是信息在強(qiáng)有效市場中運動時產(chǎn)生的,隨著信息運動的終結(jié),缺口也會隨之回補,但何時回補根據(jù)市場有效性而不同,因此不具有價格預(yù)測功能。由于交易費用和交易制度的限制,信息缺口回補時的投資價值僅使用于期貨市場,而在股票市場不必然具有投資價值。(四)心理缺口是由于心理群體的形成而產(chǎn)生的心理運動中產(chǎn)生的,其缺口隨著群體心理的反向運動而回補,具有價格預(yù)測功能,也具有投資價值。(五)價值缺口是價值運動中產(chǎn)生的,其缺口不具有回補必然性,且如果此類缺口被回補時,會成為強(qiáng)烈的阻力位(上漲缺口)或者支撐位(下跌缺口),形成再次與缺口方向一致的價格運動。而當(dāng)價值運動方向與宏觀經(jīng)濟(jì)周期趨勢方向相反時,此阻力或者支撐就會減弱,也就無法形成同向運動。(六)操縱缺口由于操縱者的價格操縱行為中產(chǎn)生的,其中誘空缺口必然回補,而其它操縱缺口回補不定,因此誘空缺口和拉升缺口具有價格預(yù)測功能,而其它類操縱缺口不定。理論上誘空缺口和拉升缺口具有投資價值,但由于操縱者行為無法預(yù)知,因此投資價值不定。由于各類缺口的缺口回補性不定,因此,市場中“逢缺必補”的說法不正確。本論文同時還制定了易于混淆缺口之間的鑒別方法。 其次,論文從博弈的角度分析了股票市場中政府與投資者、操縱者與散戶等雙方參與者的博弈支付情況和各方的最優(yōu)策略,得出機(jī)構(gòu)投資者獲得最大支付的投資方式是操縱股票價格,個人投資者可以借助心理下跌性缺口、價值上漲缺口和操縱缺口的信息功能進(jìn)行投資,從而獲得最大支付的投資收益。 第三,心理缺口、操縱缺口和價值缺口實證分析表明三類缺口投資都實現(xiàn)了完全的正收益,其中在投資時問無差別情況下,操縱缺口(誘空或者拉升缺口)的平均投資收益率與平均每天收益率都高于心理(下跌)缺口投資。驗證了心理缺口、價值缺口價格預(yù)測和投資價值的必然性,確認(rèn)了操縱缺口投資結(jié)果正收益的高概率性,揭示了投機(jī)者追逐“牛股”是完全理性的行為,而長期投資者應(yīng)依據(jù)缺口信息進(jìn)行價值投資。 最后,根據(jù)缺口理論與實證分析,投資者應(yīng)提高專業(yè)行動能力,根據(jù)缺口提供的信息,相應(yīng)改進(jìn)趨勢投資法、牛股投資法、價值投資法,參與其它如期貨、商品等投資市場從而抓住更多的投資機(jī)會,提高投資收益。政策制定者應(yīng)制定政策,促進(jìn)商品市場、期貨市場、股票市場、資本市場的連通與有機(jī)結(jié)合,促進(jìn)指數(shù)期貨投資基金的發(fā)展。監(jiān)管者應(yīng)依據(jù)缺口信息嚴(yán)厲打擊市場操縱行為,從而促進(jìn)市場的運行,保護(hù)廣大投資者的利益。 本論文創(chuàng)新之處在于： 一是創(chuàng)新性地把股票價格缺口分為權(quán)益缺口、隨機(jī)缺口、信息缺口、心理缺口、價值缺口和操縱缺口,形成系統(tǒng)的“缺口理論”。 二是提出通過缺口的信號價格預(yù)測功能,改進(jìn)普通價格博弈分析的類型,使心理缺口和價值缺口投資正收益存在必然性,使操縱缺口的價格預(yù)測功能存在必然性,使其投資正收益或然性提高概率,從而形成系統(tǒng)的“缺口投資”方式方法,即在心理下跌缺口反轉(zhuǎn)后買入,至缺口封閉時賣出；在價值上漲缺口和操縱(誘空、拉升)缺口買入,在mKD線反轉(zhuǎn)時賣出。 三是系統(tǒng)論證了市場中“逢缺必補”說法的不正確。
【關(guān)鍵詞】：股票價格缺口 博亦 投資 實證分析
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224.32
【目錄】：

• 致謝4-5
• 摘要5-7
• Abstract7-10
• 目次10-13
• 1 緒論13-15
• 1.1 選題的背景13-14
• 1.2 選題的現(xiàn)實意義14-15
• 2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-20
• 2.1 技術(shù)分析之“缺口理論”15
• 2.2 股票價格泡沫與反泡沫的研究15-18
• 2.2.1 理性泡沫16
• 2.2.2 非理性泡沫16-18
• 2.3 證券價格均衡博弈分析的研究18-19
• 2.4 文獻(xiàn)評述19-20
• 3 股票價格缺口的理論研究20-36
• 3.1 股票價格缺口的分類及特征20-25
• 3.1.1 權(quán)益缺口20-21
• 3.1.2 隨機(jī)缺口21
• 3.1.3 信息缺口21-22
• 3.1.4 操縱缺口22-23
• 3.1.5 心理缺口23-25
• 3.1.6 價值缺口25
• 3.2 缺口的判斷25-29
• 3.2.1 權(quán)益缺口25-26
• 3.2.2 隨機(jī)缺口26
• 3.2.3 信息缺口26
• 3.2.4 心理缺口26-27
• 3.2.5 價值缺口27
• 3.2.6 操縱缺口27-29
• 3.3 缺口的鑒別29-31
• 3.4 缺口的共振31-32
• 3.5 缺口投資價值分析32-36
• 4 缺口博弈分析及投資策略36-49
• 4.1 心理缺口博弈分析36-39
• 4.1.1 博弈特點36
• 4.1.2 博弈參與方36-37
• 4.1.3 博弈分析37-38
• 4.1.4 與一般博弈分析的區(qū)別38-39
• 4.2 價值缺口博弈分析39-43
• 4.2.1 博弈特點39
• 4.2.2 博弈參與方39-40
• 4.2.3 博弈分析40-42
• 4.2.4 與一般博弈的區(qū)別42-43
• 4.3 操縱缺口分析43-47
• 4.3.1 博弈特點43
• 4.3.2 博弈參與方43
• 4.3.3 一般博弈分析43-46
• 4.3.4 缺口博弈46
• 4.3.5 缺口博弈與一般博弈的區(qū)別46-47
• 4.4 缺口博弈小結(jié)47-48
• 4.5 價格缺口定性投機(jī)策略48-49
• 5 實證分析49-63
• 5.1 數(shù)據(jù)的選取與處理49-50
• 5.1.1 數(shù)據(jù)選取時段49
• 5.1.2 數(shù)據(jù)類別及數(shù)據(jù)采集49-50
• 5.1.3 數(shù)據(jù)50
• 5.2 數(shù)據(jù)假設(shè)檢驗50-59
• 5.2.1 收益率t檢驗50-53
• 5.2.2 持股時間t檢驗53-56
• 5.2.3 每天收益率t檢驗56-59
• 5.2.4 風(fēng)險收益比較59
• 5.3 數(shù)據(jù)結(jié)果分析59-62
• 5.3.1 收益率59-60
• 5.3.2 持股時間60
• 5.3.3 每天收益率60-61
• 5.3.4 缺口封閉性61
• 5.3.5 缺口博弈價值61-62
• 5.4 小結(jié)62-63
• 6 案例分析63-79
• 6.1 上證指數(shù)價值缺口實例分析63-67
• 6.1.1 數(shù)據(jù)選取及分析標(biāo)準(zhǔn)63-64
• 6.1.2 缺口數(shù)據(jù)計算64-66
• 6.1.3 價值缺口分析66-67
• 6.1.4 小結(jié)67
• 6.2 個股操縱缺口案例分析67-75
• 6.3 上證指數(shù)價值缺口案例分析75-79
• 6.3.1 分析75-77
• 6.3.2 判斷77
• 6.3.3 預(yù)測77-79
• 7 結(jié)論與建議79-84
• 7.1 結(jié)論79-81
• 7.2 建議81-84
• 7.2.1 投資建議81-83
• 7.2.2 政策建議83-84
• 參考文獻(xiàn)84-90
• 附件90-99
• 作者簡介99

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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5 錢巖松;劉銀國;朱龍;;公司績效與股票價格的相關(guān)性分析[J];合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2009年05期

6 劉q，

本文編號：965556