本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 股指期貨 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) VaR GARCH模型族

【摘要】：2010年4月16日我國(guó)滬深300股指期貨合約正式上市交易。作為主要金融衍生工具,與其他金融衍生產(chǎn)品一樣,股指期貨交易機(jī)制具有高杠桿性、價(jià)格變化的敏感性和交易策略的復(fù)雜性。所以,股指期貨也蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn),也就是說投資者獲取高額收益的可能的同時(shí)也必須承擔(dān)高額風(fēng)險(xiǎn)。因此,股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其度量成為整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)過程中的核心問題。我國(guó)以前針對(duì)滬深300股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)研究的數(shù)據(jù)都是基于滬深300仿真數(shù)據(jù),不能全面而真實(shí)的反映滬深300股指期貨市場(chǎng)收益和風(fēng)險(xiǎn)情況。本文采用滬深300股指期貨上市后的真實(shí)數(shù)據(jù)分析其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),更具有真實(shí)性和有效性。 本文采用理論探討、分類歸納、構(gòu)建指標(biāo)體系、定性描述與模型估計(jì)等相結(jié)合的研究方法,結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況,對(duì)股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其度量方法進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析,通過股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)影響因素的相關(guān)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)股票指數(shù)、匯率、利率對(duì)股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響程度的大小,運(yùn)用GARCH模型族對(duì)股指期貨價(jià)格收益率進(jìn)行估計(jì),應(yīng)用VaR方法準(zhǔn)確測(cè)算股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),為監(jiān)管者的政策制定和投資者的風(fēng)險(xiǎn)決策提供數(shù)量分析基礎(chǔ),對(duì)今后的金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供一定的參考,研究股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)度量具有重要的理論意義和應(yīng)用價(jià)值。 本文首先從股指期貨的一般理論入手,從股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和度量方法兩個(gè)方面介紹了股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)理論；通過分析股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨股指波動(dòng)性,總結(jié)了股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的成因,從而構(gòu)建影響股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系；其次通過計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)影響股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn),選取股指期貨價(jià)格、股票價(jià)格指數(shù)、利率與匯率四項(xiàng)指標(biāo),通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解進(jìn)行相關(guān)性分析,并通過對(duì)滬深300股指期貨收益率建立GARCH-VaR模型,計(jì)算VaR值,為我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)度量提供借鑒；最后通過實(shí)證分析結(jié)果對(duì)我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的建立提出政策建議。 通過實(shí)證分析,本文得出,股指期貨收益率序列密度分布不是正態(tài)分布,而是具有明顯的“尖峰厚尾”特征,滬深300股指期貨對(duì)數(shù)收益率序列存在明顯的波動(dòng)集群特征,且不符合正態(tài)分布特征,同時(shí)具有平穩(wěn)性和ARCH效應(yīng),因此,采用GARCH模型族進(jìn)行分析,依據(jù)AIC值或SC值越小的原則,本文選取t分布下的GARCH(1,1), TGARCH(1,1)、EGARCH(1,1)模型對(duì)收益率序列分別進(jìn)行估算,可知EGARCH (1,1)為擬合滬深300股指期貨對(duì)數(shù)收益率波動(dòng)性的最優(yōu)模型,它不僅能很好反應(yīng)股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)聚集性和尖峰厚尾的特征,而且能表現(xiàn)出市場(chǎng)的利好和利空消息沖擊對(duì)波動(dòng)性的不同影響。為此,本文建議：選用VaR模型管理風(fēng)險(xiǎn)度量；特別關(guān)注尾部風(fēng)險(xiǎn)；加快股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) VaR GARCH模型族
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1. 緒論11-19
• 1.1 研究背景和研究意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-16
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述13-14
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述14-15
• 1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述15-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容、研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)16-19
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.3.3 技術(shù)路線圖17-18
• 1.3.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足18-19
• 2. 股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其度量方法分析19-29
• 2.1 股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)19-22
• 2.1.1 股指期貨的概念和特點(diǎn)19-21
• 2.1.2 股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的種類21-22
• 2.2 股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的度量方法分析22-28
• 2.2.1 VaR方法22-26
• 2.2.2 GARCH模型族理論26-28
• 2.3 本章小結(jié)28-29
• 3. 我國(guó)股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析29-36
• 3.1 股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨股指波動(dòng)分析29
• 3.2 我國(guó)股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)成因29-30
• 3.3 股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響30-31
• 3.4 構(gòu)建影響股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系31-35
• 3.4.1 影響股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系32
• 3.4.2 指標(biāo)釋義32-35
• 3.5 本章小結(jié)35-36
• 4. 股指期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)影響因素相關(guān)性檢驗(yàn)36-45
• 4.1 數(shù)據(jù)選取與描述36-38
• 4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)38-40
• 4.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)38
• 4.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)38-39
• 4.2.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)39-40
• 4.3 波動(dòng)性分析40-44
• 4.3.1 VAR模型的建立41-42
• 4.3.2 脈沖響應(yīng)函數(shù)42-43
• 4.3.3 方差分解43-44
• 4.4 本章小結(jié)44-45
• 5. 運(yùn)用ARCH族模型度量我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析45-54
• 5.1 數(shù)據(jù)選取45
• 5.2 ARCH效應(yīng)的檢驗(yàn)45-49
• 5.3 GARCH模型族的建立49-52
• 5.4 運(yùn)用EGARCH(1,1)模型計(jì)算VaR值52-53
• 5.5 實(shí)證結(jié)果分析53-54
• 6. 結(jié)論與政策建議54-57
• 6.1 結(jié)論54-55
• 6.1.1 研究結(jié)論54-55
• 6.1.2 研究展望55
• 6.2 政策建議55-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 致謝60

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 潘慶海;我國(guó)金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究[D];西南交通大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：926868