本文關(guān)鍵詞：價格跳躍對我國股指期貨市場的影響研究

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【摘要】：流動性、波動率及交易活躍度是金融市場微觀結(jié)構(gòu)研究中的三個熱點問題,在實際的金融市場上也得到了極大關(guān)注。利用滬深300股指期貨的高頻數(shù)據(jù),檢測出股指期貨價格發(fā)生跳躍的交易日,并運用Granger因果檢驗方法研究了跳躍發(fā)生日和無跳躍發(fā)生日中,市場流動性、波動率及交易活躍度這三個指標之間的相互因果關(guān)系。實證結(jié)果表明,無論價格是否發(fā)生跳躍,我國股指期貨市場上的流動性與波動率及流動性與成交量指標之間均存在雙向的Granger因果關(guān)系。而衡量期貨市場交易活躍度的另一重要指標——持倉量,在無跳躍發(fā)生時可引導(dǎo)流動性和波動率指標,但在有跳躍發(fā)生時這些因果關(guān)系消失。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 價格跳躍 流動性 波動率 交易活躍度 非線性Granger因果檢驗
【分類號】：F224;F832.5
【正文快照】： 一、引言中國的期貨市場從上世紀90年代初期開始建立,經(jīng)過20年不平凡的發(fā)展歷程,目前已初具規(guī)模。特別的是,盡管唯一的金融期貨品種——滬深300股指期貨2010年4月16日才上市,但截至2010年年底其累計成交金額已達到81.68億元,占全年期貨市場總成交額的26.46%。金融期貨市場對

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