本文關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán)視角下的煤礦投資決策研究

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【摘要】：在我國(guó)煤炭工業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中,煤炭資源開(kāi)發(fā)秩序混亂、環(huán)境污染和生態(tài)破壞嚴(yán)重、安全生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻等諸多難題成為阻礙我國(guó)煤炭行業(yè)健康快速發(fā)展的核心問(wèn)題,加快推進(jìn)建設(shè)大型現(xiàn)代化煤礦成為當(dāng)前煤炭行業(yè)快速發(fā)展的重要任務(wù)。建設(shè)大型現(xiàn)代化煤礦是一項(xiàng)極為復(fù)雜、大型的系統(tǒng)工程,開(kāi)發(fā)過(guò)程中伴隨著大量的隨機(jī)因素,從而導(dǎo)致了大型現(xiàn)代化煤礦建設(shè)的高度風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。煤礦項(xiàng)目投資決策貫穿于煤礦建設(shè)的各個(gè)階段,如何依據(jù)科學(xué)的方法對(duì)建設(shè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估并適時(shí)做出合理的投資決策,成為我國(guó)煤礦建設(shè)過(guò)程中的一項(xiàng)亟待解決的課題。本文利用二叉樹(shù)定價(jià)理論分析煤礦投資項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值,運(yùn)用偏微分方法,構(gòu)建了煤礦投資期權(quán)定價(jià)模型,并在實(shí)物期權(quán)的戰(zhàn)略分析框架中考慮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行動(dòng),引入期權(quán)博弈思想來(lái)解決等待以獲得期權(quán)價(jià)值與先行投資獲得占先優(yōu)勢(shì)之間的沖突,構(gòu)建煤礦投資期權(quán)博弈模型及競(jìng)爭(zhēng)條件下的煤礦投資最佳投資時(shí)機(jī)模型,最后通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證模型的適用性。本文研究的主要內(nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)包括:(1)煤礦投資項(xiàng)目期權(quán)特性分析及期權(quán)價(jià)值分析。探討煤礦投資項(xiàng)目的特點(diǎn),并對(duì)其不確定性進(jìn)行分析;針對(duì)煤礦項(xiàng)目投資的靈活性提出煤礦投資引入實(shí)物期權(quán)方法的必要性,并對(duì)煤礦投資項(xiàng)目的期權(quán)特性進(jìn)行分析;結(jié)合二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)理論及煤礦投資實(shí)踐,分析煤礦投資項(xiàng)目放棄期權(quán)、擴(kuò)展期權(quán)價(jià)值、收縮期權(quán)價(jià)值、復(fù)合期權(quán)價(jià)值和選擇期權(quán)價(jià)值。(2)非競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的煤礦投資期權(quán)決策問(wèn)題研究�？紤]煤礦投資的高風(fēng)險(xiǎn)性以及投資企業(yè)管理者的靈活性,運(yùn)用偏微分方法構(gòu)建煤礦項(xiàng)目的最佳投資決策時(shí)機(jī)模型,將投資時(shí)機(jī)的選擇由定性選擇轉(zhuǎn)變?yōu)槎窟x擇,分析最佳投資臨界值,對(duì)模型的相關(guān)參數(shù)進(jìn)行敏感性分析,以探討對(duì)煤礦項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值和最優(yōu)投資臨界值的影響,避免了低估煤礦投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)煤礦投資決策方法如靜態(tài)決策分析方法、動(dòng)態(tài)決策分析方法和不確定性決策分析方法等易忽略投資項(xiàng)目不確定性因素的不足。(3)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的煤礦投資期權(quán)決策問(wèn)題研究。在實(shí)物期權(quán)的戰(zhàn)略分析框架中考慮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行動(dòng),引入期權(quán)博弈思想,以非競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下煤礦投資最佳決策時(shí)機(jī)模型為前提,針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)條件下煤礦企業(yè)投資策略的實(shí)物期權(quán)博弈進(jìn)行研究,構(gòu)建煤礦投資決策的期權(quán)博弈模型,解決等待以獲得期權(quán)價(jià)值與先行投資獲得占先優(yōu)勢(shì)之間的沖突,并分析競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的領(lǐng)導(dǎo)者和追隨者的最佳投資時(shí)機(jī)。(4)實(shí)證研究。通過(guò)對(duì)XX集團(tuán)某煤礦實(shí)際調(diào)研,運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法和期權(quán)博弈模型分析煤礦投資的最佳決策時(shí)機(jī)和臨界值,為實(shí)踐提供理論應(yīng)用支持。研究結(jié)果表明將實(shí)物期權(quán)方法和博弈論有機(jī)結(jié)合,能夠充分考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性因素,有利于均衡搶先進(jìn)入市場(chǎng)獲得占先優(yōu)勢(shì)與等待以獲得期權(quán)價(jià)值之間的沖突,為競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的煤礦投資提供科學(xué)的理論指導(dǎo)。這豐富了煤礦項(xiàng)目投資決策理論,對(duì)科學(xué)合理進(jìn)行煤礦投資決策具有現(xiàn)實(shí)意義。
【關(guān)鍵詞】：煤礦項(xiàng)目投資決策 實(shí)物期權(quán) 二叉樹(shù) 期權(quán)博弈 投資臨界值
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F426.21;F724.5;F406.7
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 研究?jī)?nèi)容與方法13-15
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容13
• 1.2.2 技術(shù)路線13-14
• 1.2.3 研究方法14-15
• 1.3 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)15-16
• 1.4 本章小結(jié)16-17
• 第2章 相關(guān)研究動(dòng)態(tài)及其綜述17-30
• 2.1 期權(quán)理論的研究現(xiàn)狀17
• 2.2 期權(quán)定價(jià)理論的研究現(xiàn)狀17-18
• 2.3 實(shí)物期權(quán)理論的研究現(xiàn)狀18-19
• 2.4 實(shí)物期權(quán)決策方法的研究現(xiàn)狀19-23
• 2.4.1 傳統(tǒng)靜態(tài)決策分析方法的研究現(xiàn)狀20-21
• 2.4.2 傳統(tǒng)動(dòng)態(tài)決策分析方法的研究現(xiàn)狀21-22
• 2.4.3 不確定性決策分析方法的研究現(xiàn)狀22-23
• 2.5 實(shí)物期權(quán)定價(jià)的研究現(xiàn)狀23-25
• 2.6 國(guó)內(nèi)外實(shí)物期權(quán)研究綜述25-29
• 2.6.1 國(guó)外實(shí)物期權(quán)研究綜述25-26
• 2.6.2 國(guó)內(nèi)實(shí)物期權(quán)研究綜述26-28
• 2.6.3 文獻(xiàn)評(píng)述28-29
• 2.7 本章小結(jié)29-30
• 第3章 煤礦投資項(xiàng)目的特征及期權(quán)特性分析30-42
• 3.1 煤礦項(xiàng)目投資概述30-32
• 3.2 煤礦項(xiàng)目投資特點(diǎn)32-34
• 3.3 煤礦項(xiàng)目的不確定性分析34-36
• 3.4 煤礦項(xiàng)目投資的靈活性及其引入實(shí)物期權(quán)的必要性36-39
• 3.4.1 煤礦項(xiàng)目投資的靈活性36-37
• 3.4.2 引入實(shí)物期權(quán)的必要性37-39
• 3.5 煤礦項(xiàng)目的期權(quán)特性分析39-41
• 3.6 本章小結(jié)41-42
• 第4章 煤礦投資項(xiàng)目期權(quán)價(jià)值分析42-60
• 4.1 二叉樹(shù)模型42-45
• 4.2 煤礦投資項(xiàng)目放棄期權(quán)價(jià)值分析45-47
• 4.3 煤礦投資項(xiàng)目擴(kuò)展期權(quán)價(jià)值分析47-49
• 4.4 煤礦投資項(xiàng)目收縮期權(quán)價(jià)值分析49-51
• 4.5 煤礦投資項(xiàng)目復(fù)合期權(quán)價(jià)值分析51-54
• 4.6 煤礦投資項(xiàng)目選擇期權(quán)價(jià)值分析54-59
• 4.7 本章小結(jié)59-60
• 第5章 非競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的煤礦投資期權(quán)決策問(wèn)題研究60-73
• 5.1 基本原理60-64
• 5.2 基于偏微分法的模型構(gòu)建64-67
• 5.2.1 決策模型構(gòu)建的關(guān)鍵問(wèn)題64
• 5.2.2 基于Ito規(guī)則的煤礦投資項(xiàng)目收益分析64-65
• 5.2.3 煤礦項(xiàng)目的最佳時(shí)機(jī)決策模型65-67
• 5.3 期權(quán)價(jià)值和最優(yōu)投資臨界值的影響分析67-72
• 5.3.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的確定67-68
• 5.3.2 連續(xù)支付紅利率的確定68-69
• 5.3.3 波動(dòng)率的確定69-72
• 5.4 本章小結(jié)72-73
• 第6章 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的煤礦投資期權(quán)決策問(wèn)題研究73-86
• 6.1 期權(quán)博弈分析73-76
• 6.1.1 博弈論概述73-76
• 6.1.2 實(shí)物期權(quán)與博弈論的結(jié)合76
• 6.2 煤礦投資項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析76-77
• 6.3 煤礦投資項(xiàng)目的期權(quán)博弈模型構(gòu)建77-85
• 6.3.1 問(wèn)題的約定78
• 6.3.2 問(wèn)題的分析78-80
• 6.3.3 追隨者的價(jià)值函數(shù)與臨界值的確定80-83
• 6.3.4 領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)值函數(shù)與臨界值的確定83-84
• 6.3.5 兩個(gè)投資者同時(shí)投資時(shí)的價(jià)值函數(shù)與臨界值的確定84
• 6.3.6 煤礦投資期權(quán)博弈模型的建立84-85
• 6.4 本章小結(jié)85-86
• 第7章 實(shí)物期權(quán)方法在某煤業(yè)集團(tuán)投資決策中的應(yīng)用研究86-91
• 7.1 煤業(yè)集團(tuán)下屬煤礦概況86-87
• 7.1.1 煤業(yè)集團(tuán)基本情況86
• 7.1.2 下屬煤礦簡(jiǎn)介及數(shù)據(jù)86-87
• 7.2 實(shí)證結(jié)果及建議87-90
• 7.2.1 基于凈現(xiàn)值方法的決策分析87
• 7.2.2 基于實(shí)物期權(quán)方法的決策分析87-89
• 7.2.3 基于期權(quán)博弈方法的決策分析89-90
• 7.3 本章小結(jié)90-91
• 第8章 總結(jié)與展望91-93
• 8.1 研究總結(jié)91
• 8.2 研究展望91-93
• 參考文獻(xiàn)93-101
• 發(fā)表論文和參加科研情況說(shuō)明101-102
• 致謝102-103

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10 管清清;我國(guó)房地產(chǎn)私募基金退出問(wèn)題的研究[D];延安大學(xué);2015年

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本文編號(hào)：863239