本文關鍵詞：基于實物期權定價法的華誼兄弟企業(yè)價值評估案例研究

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【摘要】：近年來，華誼兄弟集團的發(fā)展十分迅猛，從電影界第一把交椅的蟬聯(lián)者到春晚的幕后權力之手，從單薄的影視業(yè)務拍攝方到旅游界投資新秀，華誼兄弟的成長在中國本土傳媒娛樂業(yè)的天空顯得格外耀眼。然而，公司在資本交易市場上的表現(xiàn)卻多了動蕩和遲疑，在以2013年3月為節(jié)點的一年期內(nèi)，公司股價曾最高突破了79元，也曾一度跌破17元。面對翻天覆地的新聞和漲跌頻繁的股價，理智的投資者和價值評估界的學者發(fā)現(xiàn)深入思索華誼兄弟內(nèi)在價值的重要研究意義。 實物期權定價法是一種較為新穎的企業(yè)價值評估方法，對于經(jīng)營模式不同與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)，尤其是存在高投入、高收益、高風險特征的三高型企業(yè)來說十分適合。由于融合了金融期權的選擇本身就存在價值的思想，能極好的處理企業(yè)在實際運營中的管理彈性、或有權益和機會成本等問題，從而使企業(yè)的柔性經(jīng)營有了價值估算的可能。 本文通過對傳統(tǒng)的SchwartzMoon連續(xù)實物期權定價模型進行適度簡化，，結合華誼兄弟公司官方網(wǎng)站的歷史數(shù)據(jù)、公司業(yè)務布局與戰(zhàn)略計劃以及公司所屬的傳媒娛樂行業(yè)發(fā)展趨勢等綜合因素對估值模型涉及的相關參數(shù)變量進行了較為保守的估計，并運用蒙特卡羅軟件完成對實物期權模型高達10000次的仿真模擬，最終求得基于實物期權定價方法的華誼兄弟公司整體價值為45,517.86百萬元。將此結果與基于傳統(tǒng)的DCF方法求得的華誼兄弟整體價值進行對比，探索分析華誼兄弟企業(yè)隱性價值；將此結果折合成公司理論每股價格與資本市場上股票交易實際價格進行對比，探討分析華誼兄弟企業(yè)投資機會。
【關鍵詞】：華誼兄弟 實物期權定價法 蒙特卡羅模擬 價值評估
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F830.91;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-17
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究目的及意義10-11
• 1.3 相關研究綜述11-14
• 1.4 研究的主要內(nèi)容及方法14-15
• 1.5 主要的創(chuàng)新點15-17
• 2 實物期權定價法17-26
• 2.1 偏微方程解法 BLACK-SCHOLES 模型17-19
• 2.2 實物期權的動態(tài)規(guī)范方法二叉樹模型19-22
• 2.3 實物期權模型離散解法蒙特卡羅模擬22-24
• 2.4 實物期權定價一般解法優(yōu)劣比較分析24-26
• 3 華誼兄弟案例分析26-38
• 3.1 公司簡介26
• 3.2 行業(yè)分析26-29
• 3.3 產(chǎn)業(yè)鏈分析29-30
• 3.4 競爭優(yōu)勢分析30-32
• 3.5 風險分析32-34
• 3.6 經(jīng)營現(xiàn)狀分析34-35
• 3.7 發(fā)展戰(zhàn)略與計劃35-38
• 4 華誼兄弟估值分析38-62
• 4.1 估值模型38-46
• 4.2 估值過程46-55
• 4.3 敏感性分析55-62
• 5 結論及展望62-65
• 5.1 研究結論62-64
• 5.2 研究不足及今后研究方向64-65
• 致謝65-66
• 參考文獻66-68

【相似文獻】

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本文編號：856474