本文關(guān)鍵詞：上市公司股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響研究

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【摘要】：2005年12月31日頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》標(biāo)志著我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度從政策層面上開(kāi)始真正落實(shí)。引進(jìn)股權(quán)激勵(lì)制度一方面可以降低代理成本,激勵(lì)高管人員發(fā)揮主觀能動(dòng)性,立足于企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo),實(shí)現(xiàn)高管人員與股東利益一致；另一方面,在薪酬結(jié)構(gòu)中,股票期權(quán)激勵(lì)屬于長(zhǎng)期激勵(lì),對(duì)吸引優(yōu)秀人才和實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)有著重要的意義。隨著一系列相關(guān)法律文件的相繼出臺(tái),上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展在政策環(huán)境方面得到完善。然而,我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施的有效性,有待進(jìn)一步探討。因此本文在我國(guó)特殊的股票期權(quán)激勵(lì)制度背景下(股利保護(hù)型股票期權(quán)),結(jié)合股利信號(hào)傳遞效應(yīng),試圖從現(xiàn)金股利發(fā)放效果的角度分析我國(guó)股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效應(yīng),為證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管力度以及上市公司完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)提供積極的參考。 本文以委托代理理論、控制權(quán)理論等相關(guān)理論為研究基礎(chǔ),借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果,同時(shí)為避免實(shí)證數(shù)據(jù)受2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施和2008年金融危機(jī)的影響,選取2009-2012年公告股票期權(quán)激勵(lì)方案的上市公司為研究樣本,分析股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利的影響。首先,本文介紹了股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的制度背景,并對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)總體實(shí)施現(xiàn)狀,以及樣本公司的股權(quán)激勵(lì)度和現(xiàn)金股利分布結(jié)構(gòu)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析,闡明了股權(quán)激勵(lì)度與現(xiàn)金股利關(guān)系的原理；其次,提出研究假設(shè),設(shè)置相關(guān)變量,其中引入四個(gè)指標(biāo)表征股權(quán)激勵(lì)度,分別涵蓋了授予期權(quán)數(shù)量、授予期權(quán)價(jià)值以及授予期權(quán)人數(shù)。通過(guò)主成分分析模型計(jì)算得到股權(quán)激勵(lì)度綜合得分,能夠更好、更全面地反映股權(quán)激勵(lì)度。緊接著本文利用相關(guān)統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,以激勵(lì)度綜合得分為被解釋變量,分別進(jìn)行總體樣本和對(duì)比樣本回歸分析,不僅檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利的正向影響,還分析了在不同制度環(huán)境背景、公司治理特征以及激勵(lì)要素設(shè)計(jì)下,股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利的影響偏好。最后,立足于本文的研究結(jié)論,提出希望從激勵(lì)方案設(shè)計(jì)、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、建立成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)、提高市場(chǎng)有效性以及完善相關(guān)政策法規(guī)等方面保證股權(quán)激勵(lì)正面效應(yīng)發(fā)揮的建議。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵(lì) 股利保護(hù)型股票期權(quán) 股利信號(hào)傳遞效應(yīng) 股權(quán)激勵(lì)度 現(xiàn)金股利
【學(xué)位授予單位】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F275;F276.1
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-18
• 第一節(jié) 研究背景和研究意義10-12
• 一、研究背景10-11
• 二、研究意義11-12
• 第二節(jié) 股權(quán)激勵(lì)與股利分配相關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-15
• 一、國(guó)外文獻(xiàn)綜述12-13
• 二、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述13-14
• 三、文獻(xiàn)述評(píng)14-15
• 第三節(jié) 本文的研究?jī)?nèi)容和研究框架15-16
• 一、研究?jī)?nèi)容15-16
• 二、研究框架16
• 第四節(jié) 本文的研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 一、研究方法16-17
• 二、本文的創(chuàng)新點(diǎn)17
• 本章小結(jié)17-18
• 第二章 股權(quán)激勵(lì)度與現(xiàn)金股利相關(guān)概念界定和理論基礎(chǔ)18-27
• 第一節(jié) 相關(guān)概念界定18-20
• 一、股權(quán)激勵(lì)的界定18
• 二、股票期權(quán)的界定18-19
• 三、股權(quán)激勵(lì)度的界定19-20
• 四、股利及現(xiàn)金股利的界定20
• 第二節(jié) 理論基礎(chǔ)20-26
• 一、委托代理理論20-23
• 二、控制權(quán)理論23-24
• 三、權(quán)變激勵(lì)理論24
• 四、信號(hào)傳遞理論24-26
• 本章小結(jié)26-27
• 第三章 股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響的機(jī)理分析27-37
• 第一節(jié) 股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的制度背景27-29
• 一、前股權(quán)分置階段(2005年以前)27-28
• 二、后股權(quán)分置階段(2005年以后)28-29
• 第二節(jié) 股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響的現(xiàn)狀29-33
• 一、我國(guó)股權(quán)激勵(lì)總體實(shí)施現(xiàn)狀29-30
• 二、股權(quán)激勵(lì)度分布結(jié)構(gòu)30-31
• 三、不同股權(quán)激勵(lì)度下現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀31-33
• 第三節(jié) 股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響的理論分析33-36
• 一、基于激勵(lì)制度背景的理論分析33-35
• 二、基于現(xiàn)金股利信號(hào)傳遞理論的分析35-36
• 本章小結(jié)36-37
• 第四章 股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響的實(shí)證研究37-55
• 第一節(jié) 研究假設(shè)的提出37-38
• 第二節(jié) 研究設(shè)計(jì)38-43
• 一、樣本的選取及來(lái)源38-39
• 二、變量的選擇39-42
• 三、模型的構(gòu)建42-43
• 第三節(jié) 主成分分析檢驗(yàn)與結(jié)果43-46
• 一、KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn)44
• 二、主成分分析結(jié)果44-46
• 第四節(jié) 股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響實(shí)證分析46-53
• 一、變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析46-47
• 二、單變量的相關(guān)性分析47-48
• 三、總體樣本回歸分析48-50
• 四、對(duì)比回歸分析50-53
• 本章小結(jié)53-55
• 第五章 結(jié)論及建議55-62
• 第一節(jié) 本文的研究結(jié)論55-56
• 一、股權(quán)激勵(lì)度越高,上市公司支付現(xiàn)金股利的水平就越高55-56
• 二、不同制度環(huán)境下,股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響程度存在顯著差異56
• 三、不同公司治理特征下,股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利的敏感度不同56
• 四、不同激勵(lì)有效期下,股權(quán)激勵(lì)度對(duì)現(xiàn)金股利影響程度不同56
• 第二節(jié) 研究建議56-60
• 一、完善期權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)57
• 二、優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)57-58
• 三、發(fā)展成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)58
• 四、建立高效率的資本市場(chǎng)58-59
• 五、健全相關(guān)政策法規(guī)59-60
• 第三節(jié) 本文的研究局限與研究展望60-61
• 一、研究局限60
• 二、研究展望60-61
• 本章小結(jié)61-62
• 附錄62-85
• 參考文獻(xiàn)85-89
• 致謝89

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：844468