本文關鍵詞：上市公司股權激勵度對現(xiàn)金股利影響研究

  更多相關文章： 股權激勵 股利保護型股票期權 股利信號傳遞效應 股權激勵度 現(xiàn)金股利

【摘要】：2005年12月31日頒布的《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》標志著我國股權激勵制度從政策層面上開始真正落實。引進股權激勵制度一方面可以降低代理成本,激勵高管人員發(fā)揮主觀能動性,立足于企業(yè)發(fā)展的長遠目標,實現(xiàn)高管人員與股東利益一致；另一方面,在薪酬結構中,股票期權激勵屬于長期激勵,對吸引優(yōu)秀人才和實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標有著重要的意義。隨著一系列相關法律文件的相繼出臺,上市公司股權激勵制度的發(fā)展在政策環(huán)境方面得到完善。然而,我國股權激勵制度實施的有效性,有待進一步探討。因此本文在我國特殊的股票期權激勵制度背景下(股利保護型股票期權),結合股利信號傳遞效應,試圖從現(xiàn)金股利發(fā)放效果的角度分析我國股票期權激勵的實施效應,為證監(jiān)會加強監(jiān)管力度以及上市公司完善公司內部治理結構提供積極的參考。 本文以委托代理理論、控制權理論等相關理論為研究基礎,借鑒國內外學者研究成果,同時為避免實證數(shù)據(jù)受2007年新會計準則實施和2008年金融危機的影響,選取2009-2012年公告股票期權激勵方案的上市公司為研究樣本,分析股權激勵度對現(xiàn)金股利的影響。首先,本文介紹了股權激勵發(fā)展的制度背景,并對我國股權激勵總體實施現(xiàn)狀,以及樣本公司的股權激勵度和現(xiàn)金股利分布結構進行了統(tǒng)計分析,闡明了股權激勵度與現(xiàn)金股利關系的原理；其次,提出研究假設,設置相關變量,其中引入四個指標表征股權激勵度,分別涵蓋了授予期權數(shù)量、授予期權價值以及授予期權人數(shù)。通過主成分分析模型計算得到股權激勵度綜合得分,能夠更好、更全面地反映股權激勵度。緊接著本文利用相關統(tǒng)計軟件對主要變量進行描述性統(tǒng)計分析,以激勵度綜合得分為被解釋變量,分別進行總體樣本和對比樣本回歸分析,不僅檢驗股權激勵度對現(xiàn)金股利的正向影響,還分析了在不同制度環(huán)境背景、公司治理特征以及激勵要素設計下,股權激勵度對現(xiàn)金股利的影響偏好。最后,立足于本文的研究結論,提出希望從激勵方案設計、優(yōu)化公司治理結構、建立成熟的經(jīng)理人市場、提高市場有效性以及完善相關政策法規(guī)等方面保證股權激勵正面效應發(fā)揮的建議。
【關鍵詞】：股權激勵 股利保護型股票期權 股利信號傳遞效應 股權激勵度 現(xiàn)金股利
【學位授予單位】：安徽財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F276.1
【目錄】：

• 內容摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-18
• 第一節(jié) 研究背景和研究意義10-12
• 一、研究背景10-11
• 二、研究意義11-12
• 第二節(jié) 股權激勵與股利分配相關的國內外文獻綜述12-15
• 一、國外文獻綜述12-13
• 二、國內文獻綜述13-14
• 三、文獻述評14-15
• 第三節(jié) 本文的研究內容和研究框架15-16
• 一、研究內容15-16
• 二、研究框架16
• 第四節(jié) 本文的研究方法和創(chuàng)新點16-17
• 一、研究方法16-17
• 二、本文的創(chuàng)新點17
• 本章小結17-18
• 第二章 股權激勵度與現(xiàn)金股利相關概念界定和理論基礎18-27
• 第一節(jié) 相關概念界定18-20
• 一、股權激勵的界定18
• 二、股票期權的界定18-19
• 三、股權激勵度的界定19-20
• 四、股利及現(xiàn)金股利的界定20
• 第二節(jié) 理論基礎20-26
• 一、委托代理理論20-23
• 二、控制權理論23-24
• 三、權變激勵理論24
• 四、信號傳遞理論24-26
• 本章小結26-27
• 第三章 股權激勵度對現(xiàn)金股利影響的機理分析27-37
• 第一節(jié) 股權激勵發(fā)展的制度背景27-29
• 一、前股權分置階段(2005年以前)27-28
• 二、后股權分置階段(2005年以后)28-29
• 第二節(jié) 股權激勵度對現(xiàn)金股利影響的現(xiàn)狀29-33
• 一、我國股權激勵總體實施現(xiàn)狀29-30
• 二、股權激勵度分布結構30-31
• 三、不同股權激勵度下現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀31-33
• 第三節(jié) 股權激勵度對現(xiàn)金股利影響的理論分析33-36
• 一、基于激勵制度背景的理論分析33-35
• 二、基于現(xiàn)金股利信號傳遞理論的分析35-36
• 本章小結36-37
• 第四章 股權激勵度對現(xiàn)金股利影響的實證研究37-55
• 第一節(jié) 研究假設的提出37-38
• 第二節(jié) 研究設計38-43
• 一、樣本的選取及來源38-39
• 二、變量的選擇39-42
• 三、模型的構建42-43
• 第三節(jié) 主成分分析檢驗與結果43-46
• 一、KMO檢驗和Bartlett檢驗44
• 二、主成分分析結果44-46
• 第四節(jié) 股權激勵度對現(xiàn)金股利影響實證分析46-53
• 一、變量的描述性統(tǒng)計分析46-47
• 二、單變量的相關性分析47-48
• 三、總體樣本回歸分析48-50
• 四、對比回歸分析50-53
• 本章小結53-55
• 第五章 結論及建議55-62
• 第一節(jié) 本文的研究結論55-56
• 一、股權激勵度越高,上市公司支付現(xiàn)金股利的水平就越高55-56
• 二、不同制度環(huán)境下,股權激勵度對現(xiàn)金股利影響程度存在顯著差異56
• 三、不同公司治理特征下,股權激勵度對現(xiàn)金股利的敏感度不同56
• 四、不同激勵有效期下,股權激勵度對現(xiàn)金股利影響程度不同56
• 第二節(jié) 研究建議56-60
• 一、完善期權激勵方案設計57
• 二、優(yōu)化公司內部治理結構57-58
• 三、發(fā)展成熟的經(jīng)理人市場58
• 四、建立高效率的資本市場58-59
• 五、健全相關政策法規(guī)59-60
• 第三節(jié) 本文的研究局限與研究展望60-61
• 一、研究局限60
• 二、研究展望60-61
• 本章小結61-62
• 附錄62-85
• 參考文獻85-89
• 致謝89

【參考文獻】

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本文編號：844468