本文關(guān)鍵詞：投資者情緒與滬深300指數(shù)收益率研究

  更多相關(guān)文章： 投資者情緒指數(shù) GJRGARCH-M(1 1)模型 VAR模型

【摘要】：本文首先根據(jù)以往文獻(xiàn)中存在的對(duì)投資者情緒代理變量篩選主觀不規(guī)范的現(xiàn)象提出了一套經(jīng)驗(yàn)證有效的構(gòu)造投資者情緒指數(shù)的優(yōu)化方法。 隨后,本文將數(shù)據(jù)時(shí)間段分為牛市、熊市、股指期貨推出前和股指期貨推出后四個(gè)階段,研究在不同階段情緒指數(shù)和指數(shù)收益率之間的關(guān)系,通過(guò)建立GJRGARCH-M(1,1)模型研究情緒指數(shù)對(duì)當(dāng)期滬深300指數(shù)收益率及其波動(dòng)的影響,研究表明：(1)在四個(gè)階段投資者情緒變化對(duì)市場(chǎng)收益率存在正向影響,且牛市比熊市影響更大,股指期貨推出前比股指期貨推出后更大。(2)利好消息和利空消息在股指前后的沖擊效應(yīng)存在非對(duì)稱性,股指期貨推出前利好消息的沖擊大于利空消息的沖擊,而股指期貨推出后利空消息的沖擊卻大于利好消息的沖擊；不管是牛市還是熊市,利空消息的沖擊大于利好消息。(3)大牛市中投資者得到風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)勵(lì),投資者情緒變化對(duì)收益率的波動(dòng)沒(méi)有顯著的影響；在大熊市中得到風(fēng)險(xiǎn)懲罰,投資者情緒變化反向修正收益波動(dòng)。投資者情緒變化在股指期貨推出前后均同向修正收益波動(dòng),但股指前修正力度更大。 接著本文建立VAR模型研究四個(gè)階段的情緒指數(shù)變化和指數(shù)收益率之間的互動(dòng)關(guān)系,結(jié)果表明：(1)短期內(nèi)投資者情緒在四個(gè)時(shí)段具有反轉(zhuǎn)效應(yīng),中期則僅在熊市具有顯著的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。在熊市、股指期貨推出前后期間,指數(shù)收益率對(duì)投資者情緒變化具有反向修正作用,中期收益越高,則投資者情緒會(huì)趨向悲觀,而在牛市中則無(wú)此現(xiàn)象。(2)在牛市中,指數(shù)收益率在中期具有一定的慣性作用。在股指前階段,短期內(nèi)投資者情緒具有反轉(zhuǎn)效應(yīng),而指數(shù)收益率具有一定的慣性效應(yīng),股指期貨推出后中期投資者情緒變動(dòng)對(duì)指數(shù)收益率有一定的慣性作用,在其他階段則均不顯著。(3)格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示在牛市中,兩者不存在單向或雙向的因果關(guān)系,在熊市期間和股指期貨推出前兩個(gè)變量在滯后期為1時(shí)互為格蘭杰因果關(guān)系,在滯后期大于1的情況下只呈現(xiàn)單向的因果關(guān)系；在股指期貨推出后在滯后期為1、3、4時(shí)兩個(gè)變量也呈現(xiàn)單向的因果關(guān)系,指數(shù)收益率變化是情緒變化的格蘭杰原因,投資者情緒變化不是指數(shù)收益率變化的格蘭杰原因。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒指數(shù) GJRGARCH-M(1 1)模型 VAR模型
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-11
• 第一章 導(dǎo)論11-16
• 1.1 研究背景與研究意義11-13
• 1.1.1 本文的研究背景11-12
• 1.1.2 本文的研究意義12-13
• 1.2 本文研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)13-16
• 1.2.1 本文研究?jī)?nèi)容13-14
• 1.2.2 本文的創(chuàng)新之處14
• 1.2.3 本文研究的思路和論文結(jié)構(gòu)14-16
• 第二章 文獻(xiàn)綜述16-32
• 2.1 投資者情緒的基本內(nèi)涵與成因的理論研究16-20
• 2.1.1 關(guān)于投資者情緒的定義和基本內(nèi)涵16-17
• 2.1.2 投資者情緒的理論模型17-20
• 2.2 投資者情緒的度量20-28
• 2.2.1 投資者情緒直接指標(biāo)21-23
• 2.2.2 投資者間接指標(biāo)23-25
• 2.2.3 其他代理變量25-26
• 2.2.4 投資者情緒綜合指數(shù)26-28
• 2.3 投資者情緒與市場(chǎng)間的關(guān)系研究28-31
• 2.3.1 投資者情緒與市場(chǎng)收益的橫截面效應(yīng)28-29
• 2.3.2 投資者情緒與股票收益的相關(guān)性及其預(yù)測(cè)能力29-31
• 2.4 文獻(xiàn)研究小結(jié)31-32
• 第三章 構(gòu)建投資者情緒指數(shù)32-42
• 3.1 投資者情緒指數(shù)代理變量的優(yōu)化選取程序32-42
• 3.1.1 優(yōu)化程序步驟描述32-40
• 3.1.2 構(gòu)建投資者情緒指數(shù)ISI40-42
• 第四章 實(shí)證分析42-57
• 4.1 投資者情緒指數(shù)變化對(duì)滬深300指數(shù)收益率的影響42-49
• 4.1.1 模型設(shè)定42-44
• 4.1.2 模型建立和實(shí)證分析44-49
• 4.2 投資者情緒變化與滬深300指數(shù)收益率之間的相互影響49-57
• 4.2.1 模型設(shè)定49
• 4.2.2 模型建立和實(shí)證分析49-52
• 4.2.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)和穩(wěn)定性檢驗(yàn)52-54
• 4.2.4 脈沖響應(yīng)分析54-56
• 4.2.5 方差分解56-57
• 第五章 研究總結(jié)57-60
• 5.1 全文主要結(jié)論57-58
• 5.2 本文研究的不足和展望58-60
• 參考文獻(xiàn)60-67
• 致謝語(yǔ)67-69

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：813857