本文關(guān)鍵詞：異質(zhì)信念下聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價研究

  更多相關(guān)文章： 異質(zhì)信念 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 資產(chǎn)定價 Choquet期望 B-S-M模型

【摘要】：聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最早出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代的美國,它將固定收益?zhèn)凸善逼跈?quán)結(jié)合在一起,固定收益?zhèn)糠挚梢詾橥顿Y者提供保底收益,股票期權(quán)部分則具有衍生產(chǎn)品的高杠桿性,可以滿足投資者對高收益率的追求。聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品滿足投資者風(fēng)險偏好的多樣性,可以作為投資者對沖風(fēng)險的工具,對豐富和完善股票市場有著十分重要的作用。隨著我國金融市場的不斷發(fā)展和完善,如何對聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品進行合理定價將會是一個亟待研究的重要課題。現(xiàn)有文獻對聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價研究主要是基于投資者具有同質(zhì)信念的假設(shè),顯然這一假設(shè)與事實相去甚遠,得到的均衡價格也往往與實際價格相背離,因此本文對異質(zhì)信念下聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價進行研究有著重要意義。本文研究的異質(zhì)信念是指在信息對所有投資者都免費且同時可達到的前提下,投資者的先驗信念不完全一致,對聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的未來價格的預(yù)期存在分歧,從而影響該結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的價格形成過程。本文先通過信息結(jié)構(gòu)來描述所研究的異質(zhì)信念,并對異質(zhì)信念下的股票價格進行分析,結(jié)果表明投資者的異質(zhì)信念是形成股票價格過程中不可忽視的重要因素；然后本文將異質(zhì)信念引入股票期權(quán)定價模型中,利用Choquet期望定價理論得到股票期權(quán)價值區(qū)間,且該區(qū)間隨著投資者信念的異質(zhì)程度增大而增大；最后,本文根據(jù)結(jié)構(gòu)定價法,在對固定收益?zhèn)凸善逼跈?quán)分別定價的基礎(chǔ)上得到聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價區(qū)間。本文的研究對聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價和異質(zhì)信念下的金融資產(chǎn)定價都具有重要的參考價值。本文選取招商銀行于2014年3月發(fā)行的一款聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——“同仁堂”(600085)期末看漲連續(xù)型理財產(chǎn)品作為樣本產(chǎn)品進行案例分析,分析結(jié)果表明該樣本產(chǎn)品的價值區(qū)間隨著投資者信念的異質(zhì)程度增大而增大,其中該樣本產(chǎn)品的價值區(qū)間上限隨著異質(zhì)測度增大呈總體上升的趨勢,且上升幅度相應(yīng)增大；該樣本產(chǎn)品的價值區(qū)間下限隨著異質(zhì)測度增大呈總體下降的趨勢,且下降幅度相應(yīng)減小。
【關(guān)鍵詞】：異質(zhì)信念 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 資產(chǎn)定價 Choquet期望 B-S-M模型
【學(xué)位授予單位】：福州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F831.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 引言8-20
• 1.1 研究背景與意義8-10
• 1.2 文獻綜述10-17
• 1.2.1 國外文獻綜述10-15
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述15-17
• 1.3 研究內(nèi)容和研究路線17
• 1.4 創(chuàng)新點與本文結(jié)構(gòu)17-20
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)20-29
• 2.1 伊藤過程與伊藤引理20
• 2.2 金融資產(chǎn)定價基礎(chǔ)理論20-23
• 2.3 Knight不確定性與Choquet期望效用23-26
• 2.3.1 Knight不確定性23-24
• 2.3.2 Choquet積分24-25
• 2.3.3 Choquet期望效用定價25-26
• 2.4 固定收益?zhèn)▋r26
• 2.5 布萊克-舒爾斯-莫頓期權(quán)定價公式26-28
• 2.6 蒙特卡羅模擬法28-29
• 第三章 異質(zhì)信念下的股票價格動態(tài)分析29-43
• 3.1 異質(zhì)信念與信息結(jié)構(gòu)29-33
• 3.2 異質(zhì)信念下股票價格動態(tài)分析33-35
• 3.3 異質(zhì)信念下效用最大化的動態(tài)分析35-42
• 3.4 本章小結(jié)42-43
• 第四章 異質(zhì)信念下聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價43-50
• 4.1 異質(zhì)信念下聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價路徑43-44
• 4.2 固定收益?zhèn)瘍r值的計算44
• 4.3 異質(zhì)信念下期權(quán)價值的計算44-49
• 4.4 異質(zhì)信念下聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價模型49-50
• 第五章 案例分析50-60
• 5.1 樣本的選取50-54
• 5.1.1 產(chǎn)品基本信息50
• 5.1.2 投資者收益率測算50-54
• 5.2 標(biāo)的股票的基本性質(zhì)54-55
• 5.3 產(chǎn)品定價55-60
• 5.3.1 固定收益?zhèn)▋r55-56
• 5.3.2 期權(quán)組合定價56-58
• 5.3.3 樣本產(chǎn)品定價58-60
• 結(jié)論與展望60-62
• 參考文獻62-66
• 致謝66-67
• 個人簡歷67-68
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文68

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李暢;徐蘇江;;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在國際金融衍生品市場上的發(fā)展及其啟示[J];新金融;2007年03期

2 郭興義;;不拋棄,不放棄——解析結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品存在的合理性[J];中國外匯;2008年14期

3 王伯英;;香港財富管理市場初探之結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品[J];銀行家;2013年03期

4 魏可;;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品越來越“保本”[J];卓越理財;2013年11期

5 黃晉淵;帶你走入結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品[J];中國外匯管理;2004年10期

6 譚利寧;;2009年結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的投資研究[J];消費導(dǎo)刊;2009年20期

7 葉林峰;;黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并不悲觀[J];大眾理財顧問;2013年06期

8 毛恩知;魏可;;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品:幾家歡喜幾家愁[J];卓越理財;2014年02期

9 趙杰;;結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品在我國的發(fā)展趨勢[J];中小企業(yè)管理與科技(上旬刊);2009年01期

10 方瑞;;銀行理財產(chǎn)品點評[J];卓越理財;2010年12期

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 普益財富 曾韻佼;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是銀行理財發(fā)展方向之一[N];證券時報;2013年

2 記者　　徐國杰;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場下跌也賺錢[N];中國證券報;2005年

3 房東明;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品熱舞國際資本市場[N];中國證券報;2006年

4 瑞士銀行香港分行執(zhí)行董事 房東明;如何選擇新穎的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品[N];經(jīng)濟觀察報;2006年

5 王子元;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：中國市場前景廣闊[N];金融時報;2006年

6 劉小敏;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有“錢”[N];上海金融報;2007年

7 海天;遐想結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品美妙世界[N];上海證券報;2006年

8 本報記者　 王芳艷;中資行雙重角色：結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品“保本”分銷術(shù)[N];21世紀(jì)經(jīng)濟報道;2006年

9 見習(xí)記者　 金士星;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品賣方之“結(jié)”[N];21世紀(jì)經(jīng)濟報道;2006年

10 李佳洋;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品被打入冷宮？[N];解放日報;2008年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 李林嶺;我國股票掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2010年

2 張家平;CDO產(chǎn)品風(fēng)險評估研究[D];華南理工大學(xué);2010年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 劉中元;興業(yè)銀行“智盈寶”結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品分析[D];遼寧大學(xué);2015年

2 張文;內(nèi)嵌奇異期權(quán)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定價與風(fēng)險對沖[D];山東大學(xué);2015年

3 肖瑩;異質(zhì)信念下聯(lián)結(jié)權(quán)益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價研究[D];福州大學(xué);2014年

4 申毅彬;零售銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

5 王琦;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的評價與分析[D];上海交通大學(xué);2013年

6 王安;一類與黃金掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定價分析[D];浙江大學(xué);2011年

7 田甜;股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2014年

8 陳琳琳;香港市場結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2009年

，

本文編號：809037