本文關(guān)鍵詞：基于HS300股指期貨的統(tǒng)計(jì)套利實(shí)證研究

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【摘要】：股指期貨的統(tǒng)計(jì)套利策略自誕生以來(lái),就深受歐美及其日本等成熟資本市場(chǎng)的青睞,不僅被各大機(jī)構(gòu)投資者所廣泛使用,還受到很多個(gè)人投資者所推崇。但是,由于一定的歷史原因,中國(guó)投資市場(chǎng)未能推出自己的股指期貨合約,因此,統(tǒng)計(jì)套利策略在股指期貨市場(chǎng)一直缺乏相應(yīng)的使用條件。直到2010年4月16日,中國(guó)推出了自己的股指期貨——HS300股指期貨,才使得中國(guó)市場(chǎng)結(jié)束了長(zhǎng)期以來(lái)的“單邊交易之路”,進(jìn)入股指期貨統(tǒng)計(jì)套利新時(shí)代。 由于股指期貨既具有商品期貨的特性,又具有金融期貨的特質(zhì),因此其重要性自推出以來(lái)就很顯著。正是因?yàn)楣芍钙谪浀闹匾?使得越來(lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注股指期貨的套利策略。從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利策略開(kāi)始,投資者發(fā)現(xiàn)股指期貨市場(chǎng)并沒(méi)有嚴(yán)格符合傳統(tǒng)理論的假設(shè)條件,漸漸將風(fēng)險(xiǎn)元素加入到股指期貨套利策略當(dāng)中。而后,隨著統(tǒng)計(jì)學(xué)以及計(jì)算機(jī)技術(shù)的迅速發(fā)展,統(tǒng)計(jì)套利成為了各大機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)常使用的又一套利工具。尤其是在成熟的資本市場(chǎng),統(tǒng)計(jì)套利在股指期貨市場(chǎng)當(dāng)中的運(yùn)用已經(jīng)十分廣泛,而在中國(guó)市場(chǎng)這個(gè)新興市場(chǎng),由于HS300股指期貨才推出四年之久,對(duì)于統(tǒng)計(jì)套利策略的研究還處于起步階段。因此,將統(tǒng)計(jì)套利策略運(yùn)用到HS300股指期貨當(dāng)中具有十分重要的意義,對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展也意義非凡。 與之前的研究相比,本文有如下特點(diǎn)：第一,在數(shù)據(jù)選擇方面,選擇HS300股指期貨推出后的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利研究,而非以往研究當(dāng)中采用仿真交易數(shù)據(jù)或者日間數(shù)據(jù)的做法,這就提高了統(tǒng)計(jì)套利策略的真實(shí)有效程度,有利于套利效果的檢驗(yàn)。第二,在套利策略方面,采用成熟的協(xié)整檢驗(yàn)方法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利實(shí)證研究,而非以往傳統(tǒng)的套利方法,這就增加了統(tǒng)計(jì)套利策略的實(shí)用性及可復(fù)制性,便于統(tǒng)計(jì)套利策略的推廣與運(yùn)用。 最終,通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),統(tǒng)計(jì)套利策略在股指期貨市場(chǎng)中有著良好的套利效果,且對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)在宏觀和微觀方面都有著重要的作用。宏觀方面,統(tǒng)計(jì)套利提高了中國(guó)金融市場(chǎng)的資產(chǎn)配置效率,為中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,建立更加合理有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,穩(wěn)定期貨和現(xiàn)貨的價(jià)格水平等作出一定的貢獻(xiàn)。而在微觀方面,統(tǒng)計(jì)套利為國(guó)內(nèi)投資者帶來(lái)了一種新的投資方式和套利工具,并使投資者能夠獲得一定的穩(wěn)定收益。 本文的主要研究?jī)?nèi)容如下： 第1章是緒論部分。本章主要介紹了統(tǒng)計(jì)套利的研究背景和意義,并對(duì)目前國(guó)內(nèi)和國(guó)外關(guān)于統(tǒng)計(jì)套利方面的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述,最后簡(jiǎn)要闡述了本文的研究思路和研究框架。 第2章是股指期貨的概況。本章主要介紹了股指期貨的相關(guān)定義和發(fā)展歷程,并給出了股指期貨的特點(diǎn)和功能,并詳細(xì)介紹了HS300股指期貨的樣本選取和合約內(nèi)容。 第3章是統(tǒng)計(jì)套利的相關(guān)概念。主要介紹統(tǒng)計(jì)套利的定義、相關(guān)策略及優(yōu)缺點(diǎn),并詳細(xì)介紹了股指期貨的統(tǒng)計(jì)套利策略。 第4章是期現(xiàn)套利的概念和流程設(shè)計(jì)。該章我們先對(duì)期現(xiàn)套利的概念做了介紹,并對(duì)高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行定義,接下來(lái)對(duì)選用的模型數(shù)據(jù)來(lái)源以及組合的構(gòu)建,和交易信號(hào)的機(jī)制進(jìn)行了說(shuō)明,最后簡(jiǎn)單說(shuō)明了流程設(shè)計(jì)的過(guò)程。 第5章是實(shí)證階段。利用協(xié)整檢驗(yàn)方法,構(gòu)建期貨現(xiàn)貨統(tǒng)計(jì)套利模型,進(jìn)行實(shí)證研究。 第6章是總結(jié)與展望。透過(guò)期現(xiàn)套利研究,發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)套利對(duì)于股指期貨市場(chǎng)的作用,并發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者比個(gè)人更有利于使用統(tǒng)計(jì)套利方法進(jìn)行套利。
【關(guān)鍵詞】：高頻數(shù)據(jù) 統(tǒng)計(jì)套利 協(xié)整 HS300期貨市場(chǎng)
【學(xué)位授予單位】：陜西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F724.5;F224
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-15
• 1.1 研究目的和意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3 研究方法和內(nèi)容框架14-15
• 1.3.1 研究方法14
• 1.3.2 內(nèi)容框架14-15
• 第2章 股指期貨概況15-23
• 2.1 股指期貨的定義及特點(diǎn)15-19
• 2.1.1 股指期貨的定義及發(fā)展歷程15-16
• 2.1.2 股指期貨的特點(diǎn)16-17
• 2.1.3 股指期貨的功能17-19
• 2.2 HS300股指期貨合約介紹19-23
• 2.2.1 樣本空間與選樣方法19-20
• 2.2.2 指數(shù)計(jì)算20-21
• 2.2.3 HS300股指期貨合約21-23
• 第3章 統(tǒng)計(jì)套利23-30
• 3.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利23-24
• 3.2 統(tǒng)計(jì)套利的定義24-26
• 3.3 統(tǒng)計(jì)套利操作原理26-27
• 3.4 統(tǒng)計(jì)套利的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)27
• 3.5 股指期貨統(tǒng)計(jì)套利策略27-30
• 第4章 期現(xiàn)套利理論準(zhǔn)備30-42
• 4.1 期現(xiàn)套利30-36
• 4.1.1 期現(xiàn)套利步驟30-31
• 4.1.2 現(xiàn)貨組合的構(gòu)建31-33
• 4.1.3 交易成本的計(jì)算33-34
• 4.1.4 套利機(jī)會(huì)的產(chǎn)生34-36
• 4.2 理論準(zhǔn)備36-38
• 4.2.1 單整36
• 4.2.2 單位根檢驗(yàn)36-37
• 4.2.3 協(xié)整37-38
• 4.3 流程設(shè)計(jì)38-42
• 4.3.1 交易對(duì)象的選取39-40
• 4.3.2 投資組合的構(gòu)建40
• 4.3.3 信號(hào)機(jī)制的建立40-42
• 第5章 實(shí)證檢驗(yàn)42-49
• 5.1 ADF檢驗(yàn)42-43
• 5.2 協(xié)整檢驗(yàn)43
• 5.3 構(gòu)造價(jià)差43-45
• 5.4 套利效果展示45-49
• 5.4.1 累計(jì)收益評(píng)價(jià)45-47
• 5.4.2 綜合績(jī)效評(píng)價(jià)47-49
• 第6章 結(jié)論與展望49-51
• 6.1 研究結(jié)論49-50
• 6.2 研究展望50-51
• 參考文獻(xiàn)51-55
• 致謝55-56
• 攻讀碩士學(xué)位期間科研成果56

【參考文獻(xiàn)】

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3 仇中群;程希駿;;基于協(xié)整的股指期貨跨期套利策略模型[J];系統(tǒng)工程;2008年12期

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7 于瑋婷;;基于協(xié)整方法的統(tǒng)計(jì)套利策略的實(shí)證分析[J];科學(xué)決策;2011年03期

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9 張戡;李婷;李凌飛;;基于聚類(lèi)分析與協(xié)整檢驗(yàn)的A股市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)套利策略[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2012年15期

10 李婷;;統(tǒng)計(jì)套利模型的理論綜述與應(yīng)用分析[J];時(shí)代金融;2011年18期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 趙瑩;關(guān)于中國(guó)股指期貨的相關(guān)問(wèn)題研究[D];南開(kāi)大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：793240