本文關(guān)鍵詞：西方資產(chǎn)定價(jià)學(xué)說(shuō)和我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展

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【摘要】：資產(chǎn)定價(jià)理論分析在不確定條件下未來(lái)支付的資產(chǎn)價(jià)值,其投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型等斬獲了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。2013年諾獎(jiǎng)得主Fama提出了有效市場(chǎng)假說(shuō);但是,包括Fama本人在內(nèi)的眾多學(xué)者認(rèn)為,歷史表現(xiàn)、交易行為、日歷效應(yīng)、基本面信息等眾多因素影響著資產(chǎn)價(jià)格,從而產(chǎn)生了所謂的金融異象。Fama-French三因素和Carhart四因素等實(shí)證模型涵蓋了部分典型的金融異象因子,也較之理論推演的CAPM等模型更為西方投資業(yè)界認(rèn)可。與西方成熟股票市場(chǎng)相比,我國(guó)存在金融異象。我國(guó)股票市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)迥異,投資群體不同,西方資產(chǎn)定價(jià)模型尚且難以解讀我國(guó)的股票定價(jià)實(shí)踐,我國(guó)需要在西方資產(chǎn)定價(jià)學(xué)說(shuō)的基礎(chǔ)上建立有中國(guó)特色的資產(chǎn)定價(jià)模型。
【作者單位】： 南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)定價(jià) 有效市場(chǎng)假說(shuō) CAPM 金融異象
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71272179) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目(12YJA790124) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才計(jì)劃項(xiàng)目(NCET-12-0288)
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51;F830.91
【正文快照】： 一、引言新科諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者Fama提出了著名的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”①。在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上,資產(chǎn)價(jià)格能夠及時(shí)充分地反應(yīng)新的信息,投資者不能預(yù)測(cè)未來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格和收益。然而,越來(lái)越多的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)市場(chǎng)存在許多傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)理論無(wú)法解釋的現(xiàn)象,金融學(xué)文獻(xiàn)稱(chēng)之為

【參考文獻(xiàn)】

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7 勞蘭s，

本文編號(hào)：786052