本文關(guān)鍵詞：VG模型與NIG模型下期權(quán)定價(jià)實(shí)證分析

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【摘要】：自二十世紀(jì)70年代Black-Scholes模型誕生以來(lái),期權(quán)定價(jià)一直是數(shù)理金融學(xué)界的一個(gè)重要研究對(duì)象,同時(shí)期權(quán)定價(jià)方面的相關(guān)研究對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)有著廣泛深遠(yuǎn)的影響。大量研究者發(fā)現(xiàn),在實(shí)際市場(chǎng)交易中,金融資產(chǎn)的價(jià)格具有不連續(xù)性和非正態(tài)性,其收益具有“尖峰厚尾左偏”等特征。因此,越來(lái)越多的研究人員使用具有無(wú)限波動(dòng)率得廣義雙曲列維過(guò)程刻畫基礎(chǔ)金融資產(chǎn)價(jià)格。其中,廣義雙曲過(guò)程中兩個(gè)具有代表性的子類：方差伽馬過(guò)程(Variance Gamma,VG)和逆正態(tài)高斯過(guò)程(Normal Inverse Gaussian, NIG)被越來(lái)越多的使用。本文將使用這兩種模型作為股價(jià)模型,進(jìn)行期權(quán)價(jià)格實(shí)證研究。 本文在進(jìn)行實(shí)證研究之前,對(duì)模型參數(shù)的意義進(jìn)行了說(shuō)明,并使用有效矩估計(jì)對(duì)模型各參數(shù)進(jìn)行估計(jì),采用靜態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)中Nelson-Siegel模型導(dǎo)出收益率曲線圖從而得到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,解釋了離散時(shí)間隨機(jī)數(shù)的產(chǎn)生原理,以及利用特征函數(shù)推導(dǎo)出了兩模型風(fēng)險(xiǎn)中性漂移率。 從香港聯(lián)合交易所下載過(guò)去四年間建設(shè)銀行(HK.0939)股票收盤價(jià),并進(jìn)行一般統(tǒng)計(jì)量分型和正態(tài)性檢驗(yàn)之后,利用蒙特卡洛模擬法對(duì)其進(jìn)行估價(jià)路徑的模擬,從而得到不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)價(jià)值。結(jié)果表明,VG模型和NIG模型下得到的理論價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)一致,擬合程度良好,且均優(yōu)于傳統(tǒng)BS模型。文章最后對(duì)理論價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格差異進(jìn)行了解釋。
【關(guān)鍵詞】：期權(quán)定價(jià) 方差伽馬過(guò)程 正態(tài)逆高斯過(guò)程 利率期限結(jié)構(gòu)
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F830.91
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-6
• 目錄6-8
• 1. 緒論8-15
• 1.1 選題背景8-10
• 1.1.1 期權(quán)發(fā)展相關(guān)介紹8-9
• 1.1.2 VG模型和NIG模型的起源9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 模型方面10-12
• 1.2.2 實(shí)證研究12-13
• 1.4 文章結(jié)構(gòu)介紹13-15
• 2. 基礎(chǔ)知識(shí)15-25
• 2.1 經(jīng)典B-S模型15-18
• 2.1.1 B-S模型的建立于求解15-17
• 2.1.2 風(fēng)險(xiǎn)中性角度17-18
• 2.2 數(shù)值方法簡(jiǎn)介18-25
• 2.2.1 樹圖法19-20
• 2.2.2 蒙特卡洛模擬法20-21
• 2.2.3 有限差分法21-25
• 3. VG模型與NIG模型推導(dǎo)25-33
• 3.1 列維過(guò)程25-29
• 3.1.1 有限波動(dòng)率過(guò)程25-26
• 3.1.2 無(wú)限波動(dòng)率過(guò)程26-29
• 3.2 風(fēng)險(xiǎn)中性模型29-30
• 3.4 參數(shù)估計(jì)30-31
• 3.5 時(shí)間間隔隨機(jī)數(shù)產(chǎn)生原理31-33
• 3.5.1 VG模型時(shí)間間隔隨機(jī)數(shù)產(chǎn)生原理31
• 3.5.2 NIG模型時(shí)間間隔隨機(jī)數(shù)產(chǎn)生原理31-33
• 4. 利率期限結(jié)構(gòu)33-39
• 4.1 傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)33-34
• 4.2 現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)34-36
• 4.3 靜態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)36-39
• 4.3.1 Nelson-Siegel模型36-37
• 4.3.2 利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證模擬37-39
• 5. VG模型和NIG模型下的實(shí)證研究39-50
• 5.1 研究對(duì)象的選取39-40
• 5.2 收益率的一般統(tǒng)計(jì)量分析及正態(tài)性檢驗(yàn)40-43
• 5.2.1 收益率的一般統(tǒng)計(jì)量分析40-41
• 5.2.2 日對(duì)數(shù)收益率的正態(tài)性檢驗(yàn)41-43
• 5.3 VG模型和NIG模型的蒙特卡洛模擬43-44
• 5.3.1 VG模型的蒙特卡洛模擬43
• 5.3.2 NIG模型的蒙特卡洛模擬43-44
• 5.4 VG模型和NIG模型參數(shù)估計(jì)44
• 5.5 實(shí)證分析44-48
• 5.6 小結(jié)與展望48-50
• 參考文獻(xiàn)50-52
• 致謝52

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 韓戍;李小方;;香港股指期貨的發(fā)展對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的啟示——基于香港恒生指數(shù)的實(shí)證分析[J];時(shí)代金融;2009年04期

2 柏楊,方兆本,譚智平;香港恒生指數(shù)期權(quán)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象研究[J];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào);2001年04期

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本文編號(hào)：736847