本文關(guān)鍵詞：可轉(zhuǎn)債契約條款及其對相關(guān)者利益的影響分析

  更多相關(guān)文章： 可轉(zhuǎn)換公司債券 契約條款 Delta 靜態(tài)對沖

【摘要】：可轉(zhuǎn)換公司債券是一項良好的混合融資工具,但在我國債券市場中發(fā)行規(guī)模很小。一方面,可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件較為嚴格,使很多上市公司難以發(fā)行可轉(zhuǎn)債。另一方面,可轉(zhuǎn)債條款之間存在沖突,使上市公司有所顧慮。本文旨在闡述可轉(zhuǎn)債的部分條款存在沖突的原因,嘗試提出解決沖突的辦法,并構(gòu)建Delta套利模型,幫助可轉(zhuǎn)債持有人通過市場行為實現(xiàn)利益保護,以使可轉(zhuǎn)債市場良性發(fā)展。本文首先采用文獻研究法,總結(jié)國內(nèi)外研究學(xué)者關(guān)于可轉(zhuǎn)債發(fā)行人和持有人的利益訴求以及可轉(zhuǎn)債契約條款三方面的研究成果,采用描述性統(tǒng)計總結(jié)可轉(zhuǎn)債發(fā)行現(xiàn)狀和條款;其次,采用案例研究法分析在逆勢市場下可轉(zhuǎn)債的回售條款和轉(zhuǎn)股價向下修正條款沖突的原因,采用實證研究法測試Delta套利模型對可轉(zhuǎn)債持有人的利益保護作用。實證結(jié)果表明Delta套利模型能夠?qū)崿F(xiàn)可轉(zhuǎn)債持有人利益的自我保護,該方案可以解決可轉(zhuǎn)債三方利益的沖突。盡管目前采用融券做空個股的費率較高,影響了套利的結(jié)果。但是待市場推出個股期權(quán)后,Delta套利模型能夠更加保護可轉(zhuǎn)債持有人的利益。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換公司債券 契約條款 Delta 靜態(tài)對沖
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 引言9-14
• 1.1 研究背景與研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 論文思路與論文結(jié)構(gòu)11-13
• 1.2.1 論文思路11-12
• 1.2.2 論文結(jié)構(gòu)12-13
• 1.3 研究方法13
• 1.4 主要創(chuàng)新點13-14
• 2 文獻綜述14-19
• 2.1 國外研究現(xiàn)狀及結(jié)論14-16
• 2.1.1 可轉(zhuǎn)債發(fā)行方的融資意愿14-15
• 2.1.2 可轉(zhuǎn)債持有人的利益訴求15-16
• 2.1.3 可轉(zhuǎn)債契約條款相關(guān)研究16
• 2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀及結(jié)論16-18
• 2.2.1 可轉(zhuǎn)債發(fā)行方的融資意愿17
• 2.2.2 可轉(zhuǎn)債持有人的利益訴求17
• 2.2.3 可轉(zhuǎn)債契約條款相關(guān)研究17-18
• 2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀總結(jié)和趨勢分析18-19
• 3 我國可轉(zhuǎn)債的發(fā)展狀況與條款比較分析19-35
• 3.1 我國可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)展狀況分析19-23
• 3.2 可轉(zhuǎn)債債權(quán)類條款與其他債務(wù)融資工具的比較分析23-28
• 3.2.1 可轉(zhuǎn)債債權(quán)類條款分析23-24
• 3.2.2 可轉(zhuǎn)債與其他債務(wù)融資工具的比較分析24-28
• 3.2.3 可轉(zhuǎn)債與其他債務(wù)融資工具分析小結(jié)28
• 3.3 可轉(zhuǎn)債股權(quán)類條款與其他股權(quán)融資工具的比較分析28-34
• 3.3.1 可轉(zhuǎn)債股權(quán)類條款分析28-29
• 3.3.2 可轉(zhuǎn)債與其他股權(quán)融資工具的比較分析29-34
• 3.3.3 可轉(zhuǎn)債與其他股權(quán)融資工具比較分析小結(jié)34
• 3.4 本章小結(jié)34-35
• 4 可轉(zhuǎn)債三方利益沖突與應(yīng)對35-47
• 4.1 可轉(zhuǎn)債三方利益主體界定35-36
• 4.2 可轉(zhuǎn)債三方利益訴求分析36-38
• 4.2.1 大股東的利益分析36-37
• 4.2.2 可轉(zhuǎn)債持有人的利益分析37
• 4.2.3 中小股東的利益分析37-38
• 4.3 可轉(zhuǎn)債三方利益沖突分析38-45
• 4.3.1 順勢市場下的利益沖突分析38-39
• 4.3.2 逆勢市場下的利益沖突分析39-45
• 4.4 可轉(zhuǎn)債三方利益沖突的應(yīng)對45
• 4.5 本章小結(jié)45-47
• 5 可轉(zhuǎn)債持有人的利益保護——可轉(zhuǎn)債套利模型構(gòu)建與應(yīng)用47-59
• 5.1 可轉(zhuǎn)債套利的基本原理47-48
• 5.1.1 alpha套利47-48
• 5.1.2 Delta套利48
• 5.2 可轉(zhuǎn)債套利模型的建立48-52
• 5.2.1 模型的假設(shè)條件48-49
• 5.2.2 模型的推導(dǎo)49-52
• 5.3 可轉(zhuǎn)債套利模型應(yīng)用52-58
• 5.3.1 樣本的選取52
• 5.3.2 確定套利相關(guān)參數(shù)52-53
• 5.3.3 套利效果53-58
• 5.4 本章小結(jié)58-59
• 6 研究結(jié)論59-61
• 6.1 可轉(zhuǎn)債三方利益沖突由回售條款所致59
• 6.2 可轉(zhuǎn)債持有人能夠采用投資組合保護自身利益59-60
• 6.3 金融產(chǎn)品的豐富有助于參與人對沖風險60-61
• 參考文獻61-64
• 附錄 可轉(zhuǎn)債套利計算結(jié)果64-66
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文和研究成果66-67
• 致謝67-68

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 徐子堯;;上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資的動機分析——基于連續(xù)融資假說的實證檢驗[J];財經(jīng)科學(xué);2007年08期

2 董旭;包楠;;可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計與三方博弈均衡[J];會計之友;2014年14期

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本文編號：728998