本文關鍵詞：基于期權博弈的高速公路建設項目特許權期決策研究

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【摘要】：近年來,國內外高速公路建設項目投資建設增長迅速,成為促進經(jīng)濟增長和推動結構調整的重要方式。為了解決用于高速公路建設項目建設的資金短缺問題,政府逐步放寬政策,鼓勵民間資本的進入,項目的融資渠道和融資方式趨于多樣化,如PPP,BOT,PFI等。由于高速公路建設項目投資規(guī)模大、建設周期長、社會效益明顯,面臨的風險因素多,如何有效激勵私人投資者參與項目投資建設,關鍵在于特許權協(xié)議中特許權期的合理確定。特許權期(Concession period)是項目特許權協(xié)議中的重要內容,是劃分政府和投資者各自權利、義務和職責的時間界限,是確立項目所有權與經(jīng)營權歸屬的時間界限,是一個關于時間與經(jīng)濟的重要指標。特許權期內,投資者負責項目的建設與運營,收費是按照特許權談判時確定的方式進行,目的在于償還債務和賺取利潤。特許權期結束,投資者將項目無償或以事先商定的價格移交給政府。本文首先分析了特許經(jīng)營項目融資的定義、特征及類型,以及期權博弈方法的一般化分析框架。基于高速公路建設項目的主要參與者及其利益要求,對其特許權期決策的期權博弈特性進行了分析。并構建了高速公路建設項目特許權期期權博弈決策模型,運用matlab進行數(shù)值模擬。研究結果表明,若政府提供最低收益擔保,在收益波動率一定的情況下,隨著政府最低收益擔保的期望價值的增加,特許權期逐漸縮短；而在政府最低收益擔保的期望價值一定的情況下,隨著收益波動率的增加,特許權期逐漸延長。若政府參與風險分擔,收益波動率一定的情況下,政府分擔投資比例在一定的范圍內,隨著政府分擔比例的提高,政府投資分擔的擔保價值下降,特許權期應隨之延長；但如果政府分擔投資比例過高,則政府投資分擔的擔保價值很高,特許權期也因此下降；而在政府分擔投資比例一定時,隨著收益波動率的提高,政府投資分擔的擔保價值增加,特許權期因此下降。隨后,將構建的建設項目特許權期期權博弈模型應用于廣深高速公路特許權期的決策與確立,并指出應用中應注意廣泛搜集資料,掌握高速公路建設項目的基本概況,并進行跟蹤審計,確保所獲得的相關數(shù)據(jù)真實準確。最后從完善高速公路建設項目投融資體制、健全相關法律法規(guī)、防范高速公路建設項目投融資風險及實行彈性特許權期制出發(fā),提出了推動我國高速公路特許經(jīng)營項目有效進行的保障措施。
【關鍵詞】：高速公路建設項目 期權博弈 特許權期 政府擔保
【學位授予單位】：長沙理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F542;F224.32
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 緒論10-17
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 國內外研究現(xiàn)狀11-15
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀13-15
• 1.2.3 評價及啟示15
• 1.3 研究內容和方法15-16
• 1.3.1 研究內容15-16
• 1.3.2 研究方法16
• 1.4 本文的創(chuàng)新點16-17
• 第二章 相關概念及理論基礎17-25
• 2.1 特許經(jīng)營項目融資概述17-20
• 2.1.1 特許經(jīng)營項目融資的定義17
• 2.1.2 特許經(jīng)營項目融資的特征17-18
• 2.1.3 特許經(jīng)營項目融資的類型18-20
• 2.2 期權博弈理論20-25
• 2.2.1 期權博弈理論概述20-22
• 2.2.2 期權博弈方法的一般化分析框架22-25
• 第三章 高速公路建設項目特許權期決策的期權博弈分析25-33
• 3.1 高速公路建設項目的主要參與者及其利益要求25-29
• 3.1.1 高速公路建設項目的主要參與者25-26
• 3.1.2 高速公路建設項目主要參與者的利益要求26-28
• 3.1.3 高速公路建設項目主要參與者利益要求的啟示28-29
• 3.2 高速公路建設項目特許權期決策的期權博弈特性29-33
• 3.2.1 高速公路建設項目特許權期決策的實物期權特性29-31
• 3.2.2 高速公路建設項目特許權期決策的博弈特性31-33
• 第四章 高速公路建設項目特許權期決策的期權博弈模型33-42
• 4.1 模型的基本假設33-34
• 4.2 無政府擔保的特許權期期權博弈決策模型34-35
• 4.3 有政府擔保的特許權期期權博弈決策模型35-38
• 4.3.1 政府最低收益擔保的特許權期期權博弈決策模型35-37
• 4.3.2 政府參與風險分擔的特許權期期權博弈決策模型37-38
• 4.4 數(shù)值模擬及結果分析38-42
• 第五章 特許權期期權博弈決策模型的應用及保障措施42-53
• 5.1 特許權期期權博弈決策模型在廣深高速公路中的應用42-49
• 5.1.1 廣深高速公路的項目概況42-43
• 5.1.2 廣深高速公路的融資結構43-44
• 5.1.3 廣深高速公路的運營情況44-46
• 5.1.4 廣深高速公路特許權期的期權博弈決策分析46-49
• 5.1.5 特許權期期權博弈決策模型應用時應注意的問題49
• 5.2 特許權期期權博弈決策模型應用于我國高速公路建設項目中的保障措施49-53
• 5.2.1 完善高速公路建設項目投融資體制50
• 5.2.2 健全相關法律法規(guī)50-51
• 5.2.3 防范高速公路建設項目投融資風險51-52
• 5.2.4 實行彈性特許權期制52-53
• 第六章 結論及研究展望53-55
• 6.1 結論53-54
• 6.2 研究展望54-55
• 參考文獻55-59
• 致謝59-60
• 附錄：攻讀學位期間發(fā)表的論文60

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本文編號：719999